民生证券：后市出现跳水的风险仍然较大 沪深两市周四早盘双双低开，板块轮动带动股指震荡上行，全天维持窄幅震荡格局，成交量略有放大。消息面看，商务部副部长钟山在全国出口信用保险工作会议上表示，当前我国对外贸易面临前所未有的困难，各部门要高度重视出口信用保险对外贸发展的积极作用，用足用好出口信用保险政策。钟山指出，上半年我国对外贸易负增长已成定局，短期内迅速扭转的难度加大，下半年外贸形势仍然不容乐观。另外，国家电网调度数据显示，5月份发电量同比下降3.5％，比4 月份3.55％的降幅有所收窄。1-5月份发电量同比下降3.2％。盘中看，蓝筹股方面，权重股弱势整理；钢铁、有色、水泥、金融、电力等板块表现活跃；传媒、旅游、电子器件、运输、地产、农业等板块走势较弱。整体来看，周四市场呈窄幅震荡、小幅下挫走势。大盘创下反弹新高后，以盘中震荡的方式进行洗盘，市场仍对下周公布的经济数据比较忧虑，后市出现跳水的风险仍然较大，若市场热点继续有序轮换，则能延续缓慢震荡盘升格局。 徐琤
国元证券：短期活跃不能阻挡6月阶段性顶部来临 康洪涛 A股市场经过时间长达7个月、幅度超越1000点的反弹后，在我们连续分析指出反弹三部曲的第三目标位置2800点的很接近了，但未来将何去何从，以及是否依然存在着结构性的投资机会还是市场中期进入一个阶段性顶部，这是每一个投资者都非常关注的问题。我们认为从股市特征和中国经济发展的内在因素考虑，短线活跃度有望进一步提高，因为只要股指在缺口上方，阶段性的补涨机会依然成主流，也是体现了众多资金围堵的迹象，但在短线仍可超乎预期的阶段性局面中我们不得不指出要预防中线头部的来临，因为大量的数据和概率来作证行情的阶段性的回落在6月份已成必然，但由于政策性的指引和结构性的变化，在整体震荡和反复之际，也会在盘中呈现不同程度的结构性性投资机会，这点是值得要提前把握和注意的。 短线活跃程度堪比06年，存在进一步上升可能进而超预期 本周一股指在大象股的带动下，产生了强势的跳空缺口，预示短线依然强势之中，但短线的震荡会引起很多投资人的过分担忧，但我想是没有必要的，因为在目前市场依然后进一步活跃的空间和迹象，因为我们可以来观察一下的我们统计的数据来证明这样的短期仍有可为，认为当前市场活跃程度与2006年3季度至4季度相当，已达阶段性高度，但与历史高位相比，仍存较大空间。而从上证指数运行轨迹看，2006年3季度涨幅为4.8％，4季度涨幅则高达 52.67％。 一系列数据对比当前市场与2006年3、4季度的市场活跃度水平：1、个人A股账户新增开户数和一般机构A股账户新增开户数分别达到2007年 1月和2006年7月的开户水平;2、沪深两市换手率接近2006年11月前的水平;3、“本周参与交易的A股账户数(沪深合计)”回升到2008年1月份的水平(目前仅有2008年1月至今的统计数据);4、从股票和基金最佳持有比例来看，目前该比例正处于恢复之中，1季度末该值为13.8％，接近 2006年6月份水平，与历史最高值44.3％差距甚远。 盈利改善有利于推进市场活跃程度。历史数据显示，市场活跃程度与A股市场EPS(每股收益)增长关系密切：A股新增开户数与EPS增长呈现同步变动趋势，基金新增开户数和基金份额净申购或赎回则要滞后EPS增长约一个季度(利用季度数据分析的结果)。而从A股EPS的变化情况来看，当前EPS呈现环比增长、同比降幅收窄状态。基于宏观经济U型反转的判断，后期A股EPS同比增长持续改善(至少在2009年)的可能性极大。 因此，虽然不敢期望市场活跃程度指标爆发式增长，但是活跃度进一步上升的可能性依然存在。总体认为当前市场活跃程度与上一牛市的早期水平接近，但并未显现出牛市早期向中期过渡的活跃气氛。而基于宏观经济U型反转的判断，市场活跃度进一步上升的可能性依然存在。故而，我们再次重申我们的观点，短线可能是超乎预期的，没有必要过分担心的行情的性质和方向，也就是说，只要本周一的跳空缺口没有有效的回补，市场依然处于强势的状态，积极去面对补涨的蓝筹所带来的价差性的投机机会。 历史值得尊重，A股的季节性规律不可忽视 但我们除了短线给出可以进一步活跃的看法同时，我们也要对于中线给出自己的逻辑分析方法，用大量的历史数据来作证我们的中期行情逐渐要开始阶段性调整的风险，也就是说股指在6月份可能会见到阶段性的顶部，展开技术性的回落整理，因为A股市场收益率存在一定的季节性特征：以上证综指为例，在 1991-2009年5月18日共计近74个季度中，1季度收益率中位数为4.1％，2季度为7.7％，而3/4季度分别为-4％和-5.8％。按上下半年度统计，1998年以来，上证综指的上半年度收益率中位数为9.5％，而下半年为-9.5％，对于深成指而言，分别为6.8％和-6.4％。实际上在国外也有“sell in May and walk away”的说法,这说明股市的季节效应并非中国独有的现象，我们从下面的角度对这个现象进行解释。 基本面：从主要的周期类行业的产销量表现来看，全年运行格局：1-6月份整体来看大致是环比上升、7-8月份环比下降,9月份开始重新环比上升.从消费类行业的产销量来看,规律没有周期类行业那么明显,但大致也满足3季度为全年低谷的规律。 资金面：回顾2002年以来的股票市场，熊市每轮反弹多发生于上年末至次年中,而从03年以来开始新增信贷主要集中在1、2季度。 所以我们按照常理来分析，下半年确实一个很难出现超乎盈利的局面和范围，由于目前股价处于高端的区间，加上业绩的不能有效提供有效股价的支撑，那么不凡担心的程度机会逐渐加大，故而不管是站在历史的舞台上看问题，还是面对现实去着眼市场，都是要面临一个中期要回调的局面，并且这样的局面在近期大象股群体跳舞后可能这样回落的机会接踵而至。 IPO近期虽没有影响市场，但中短线负面影响不可不防 近期我们看到很多关于IPO的事件报道，但整体市场给予良性的正面反应，但从历史的角度出发，每一次都在“公说公有理，婆说婆有理”的新股重新回归的局面中体现出下面的定特规律，让我们用历史的数据去监测未来的行情，我想是个很不错的提前预测和超越股指衡量市场的思维，我们就按新股招股公告的日期作为IPO重启的时间点，并对1994-2008年之间出现的五次IPO重启(第一次：1994.7.30-1995.1.5，第二次：1995.6.30-1995.9.27，第三次：2001.7.31-2001.11.2，第四次：2004.8.20-2005.1.17，第五次：2005.4.29-2006.5.25)作为样本进行研究，得出以下几点规律： 短线(当天)：在过去五次IPO重启的当天，有四次出现不同程度的下跌。经过分析发现，前四次沪指有两次处于震荡市或者熊市之中。而最后一次 IPO重启，发生在超级大牛市初期2006年5月25日，上综指出现了0.03％的上涨。最终得出结论：IPO重启的当天市场表现往往较差，大盘出现下跌并且日K线收阴的概率较大，即使在大牛市初期，指数当天也只能小幅上涨。 中线(2-3月)：如果我们将IPO重启的当天作为临界点，在过去的五次中有四次出现，在IPO重启之后的2-3个月之内出现了比重启之前的 2-3个月之内更低的低点。即使在超级大牛市初期2006年5月25日，IPO重启后1个月内也出现了一个相对低点。我们得出结论：无论当时市场如何，IPO重启后大盘都会出现一个回落的过程，并且在震荡或熊市时，重启之后的2-3个月之内将会探出比重启之前2-3个月之内更低的低点，而在大牛市中，回落的幅度会有所减少。 长线(1年)：同样我们将IPO重启前后1年进行比较，我们发现IPO重启并不会改变大盘原先的运行趋势，宏观经济环境以及市场状况仍将是决定股指长期趋势的决定性因素。 综上所述，我们认为IPO的重启虽然并不会改变大盘原先的运行趋势，但在短期和中期内会对指数的走势形成一定的负面影响。在指数已经处于反弹高位时，IPO重启的负面影响不可不考虑，尤其是加上我们的股指在上半年已经到了相对的高位，业绩的迹象似乎很难难去验证和支撑相应的股价有所停留，尤其是 IPO在未来的2—3月后，历史再次诚恳的忠告我们，市场是相应回落和创出前期相应的低点，所以，我们更加有理由去相信股指在短线相对活跃的同时，在6月份见到阶段性顶部迹象十分明显，不可不防。 投资主线逐步收窄，仍存在四大结构性投资机会： 不管是短线的进一步活跃，还是中期顶部的来临，我们都必然要考虑股指本身波动的结构性质，之所以给出是阶段性的顶部，就更加说明不是彻底的下跌重新来临，由于在“保八”成功和宏观经济总体向上的大前提下，从更长时间跨度来看我们仍然坚持股市继续震荡向上的观点。短期来看，涨幅过大、估值偏高可能给市场带来较大调整压力，但资金面仍然宽裕、政策刺激持续出台又将对市场构成支撑，因此近期的震荡态势将更加明显，加之股指季节性规律与IPO重启的影响，指数上攻的同时风险亦是逐步加大，要提防中线头部来临的可能，但市场绝对不会像08年一样“胡同子里赶猪，直来直去”，在政策和资金的双重牵引下仍然存在四大结构性投资机会： 一是重点推荐业绩可能企稳回升的钢铁投资机会。每年2-3季度均是钢铁需求的旺季。下半年伴随宏观经济的进一步复苏和雨季结束，钢铁行业的经营环境将进一步改善。另外，政府限产和产能压缩也将推动整个逐步缓解行业的供给压力，进而加速行业的业绩复苏。 二是推荐面临政策利好和估值优势的券商股投资机会。券商股值得重点关注：首先，从业务数据看，股市日均成交量维持在高水平将保证上市公司的盈利稳定，这和我们前段时间主推汽车和房地产股的逻辑类似;其次，券商股上涨具有潜在的催化剂，IPO重启和创业板推出虽然可能对短期市场上行形成一定压制，但其对券商股却构成实质利好。而在整个券商板块中，建议重点关注大券商的投资机会，在估值水平较低和竞争优势（净值，档案，基金吧）明显的条件下，上述公司能够更加充分的享受政策利好，并具有一定的防御价值。 三是继续关注业绩可能超预期的投资品和大宗商品股票。我们依然认为政策利好的刺激和需求旺季的来临将推动相关股票业绩的超预期表现，将在近期提高水泥类相关上市公司的盈利预测。在后续房地产热销逐步向房地产商拿地传导，而房地产开发投资意愿也将逐步回升的大背景下，上述行业业绩超预期的信号将越来越明确，也将催生出相应的投资机会。另外，我们坚持认为全球经济的渐次见底过程将给大宗商品价格带来有力的需求支撑，而全球流动性充裕状况的持续也将推动大宗商品价格的上涨，一些受益于大宗商品价格反弹和存在新能源概念的个股尤其值得关注。 四是继续看好地产、银行和汽车股的投资机会。销售的持续火暴、开发商“存货”的下降和资金压力的缓解，土地市场的蓄势待发，都将推动地产行业股价和业绩的超预期表现，这是我们继续推荐地产股的主要理由。另外，市场风格的转换趋势对银行股构成长期利好，我们认为，资金市场收益率见底驱动的息差回升将继续利好银行，进而带来相应的投资机会。汽车是我们持续关注和推荐的可选消费品行业，由于国内需求改善超出预期，在4月份汽车销量同比增长25％的基础上，5月汽车销量同比增速仍将维持在30％左右，而全年汽车市场销量增速有望达到18％左右，这将为汽车板块行情的延续提供强劲支撑。
北京首证：二八现象主导市场 关注5日线的得失 【今日市况】 两市周四小幅低开后在钢铁、金融等板块带动下有所冲高，然而中午收盘前一度快速跳水，全天维持震荡行情，钢铁、水泥、有色金属等板块上涨，自行车、传媒娱乐、酒店旅游等板块跌幅较大。两市个股涨少跌多。涨幅落后的电力板块盘中有所补涨。沪深大盘双双收带上下影线的小阳线。沪市成交额约为1831亿元，比前一交易日有所放大。 【周边市场】 BDI一日暴涨11.5％ ，难言吻合经济走势。 一条与全球经济景气度密切相关，且具有一定超前预见性的曲线急剧上涨，近日来让全球投资者对经济的复苏展开遐想。2日，反映国际干散货运输市场景气程度的波罗的海干散货指数（BDI）大涨11.5％，一举站上4000点，报收于4106点，创下年内新高。受此影响，香港股市航运板块集体上扬。 经济数据令市场感到失望，美股收低，国际油价重挫。 由于当天公布的经济数据令市场感到失望，投资者在股市近期大幅上涨后进行获利抛售打压了市场，3日纽约股市三大股指均收低。道琼斯工业平均指数下跌了65.63点，报收8675.24点，跌幅为0.75％；纳斯达克综合指数下跌了10.88点，报收1825.92点，跌幅为0.59％；标准普尔500指数下跌了12.98点，报收931.76点，跌幅为1.37％。 受美国商业原油库存意外增加和美元汇率回升的影响，国际油价3日全面下跌。 港股方面，恒指早盘接续昨日回吐势头，低开后一度随A股回升，蓝筹地产股有所回吐。全日盘中维持震荡行情，截至收盘，报18502点，跌0.40％。 【后市研判】 钢铁表现强势 指数行情仍将延续 两市周四小幅低开后在钢铁、金融等板块带动下有所冲高，然而中午收盘前一度快速跳水，全天维持震荡行情，两市个股涨少跌多。两市收带上下影线的小阳线。截至收盘，沪指报收2767.24点，下跌11.35点，跌幅为0.41％，成交1830.69亿；深成指报收10733.72点，上涨 22.41点，涨幅为0.20％，成交852.82亿。两市合计成交2683.51亿，较上一个交易日继续放大。 值得关注的是钢铁板块继续延续昨日的强势特征，对大盘产生了强有力的支撑作用。黑色金属指数今天在低开后径直高走。目前钢铁价格连续反弹，虽然产能问题仍然未能得到有效解决，但是随着需求复苏、成本下降，行业基本面较此前有所好转。这给资金挖掘该板块低估值的潜力提供了理由。截至6月1日，国内螺纹钢价格平均为3571元/吨，较5月初分别上涨了4.23％；热轧板价格3641元/吨，冷轧板价格4452元/吨，中厚板价格平均3404元/吨，较5月初分别上涨了5.23％、5.67％和4.00％，如房地产的新增开工率能进一步超过预期，则有理由相信钢材特别是长材类产品的需求会超出预期。板材方面，尽管国内钢铁过剩产能主要集中在板材，但随着经济复苏，板材需求也将上升，加之成本推动，也将使板材类价格逐渐走出低谷。经济复苏必然使负债率高的周期性行业杠杆作用显著，钢铁行业作为强周期品种，已逐渐显示出估值优势.而且，在国家四万亿投资中，中央投资9080亿元已经落实61％，随着后续投资的逐步落实，钢材需求将持续好转；钢价先行指标原油价格和BDI指数年初至今涨幅均逾50％，国内流动性充裕，通胀预期抬头，种种因素将使得本轮钢价上涨具有持续性。加之，目前钢铁板块发的整体PB在整个行业中最低，只有1.63倍，与A股PB的比值也只有0.54左右，仍然低于历史平均水平，建议密切关注钢价上涨带来的投资机会。 消息面上：《实施方案》的基本思路是，采取财政补贴方式，鼓励汽车、家电“以旧换新”，建立有效的激励机制，进一步扩大内需特别是消费需求，促进节能减排，发展循环经济。坚持与“汽车摩托车下乡”、“家电下乡”等扩大消费政策相衔接；与将于2011年施行的《废弃电器电子产品回收处理管理条例》制度设计相一致；既要确保财政资金使用的安全高效，又要做到简便易行，方便广大消费者。 从技术上看，当前，大盘的各项技术指标比较完美。特别是，KDJ指标形成金叉，MACD指标红柱放大，表明大盘短期还有惯性冲高的动能，只是获利筹码的消化，促使了盘中大幅震荡。目前指数仍在5日均线上方运行，短线密切关注5日线的得失。 整体来看，今日市场将面临着较大的压力，出现震荡在所难免，由于股指连续的大涨，调整风险趋大，但以低开整理的方式进行换筹，有利于市场良性上行，从市场与个股表现看，“二八”现象依旧主导市场，也就是市场所言的指数行情。操作上，在市场估值整体偏高的情况下，挖掘具有估值优势的股票， 建议逢低继续关注银行、房地产、钢铁等股票，回避近期涨幅过大个股，继续关注政策面的向导和成交量的变化。 【首证视点】 国务院批准鼓励汽车家电以旧换新实施方案 近日，国务院批准了国家发展改革委等部门《促进扩大内需，鼓励汽车、家电“以旧换新”实施方案》(以下简称《实施方案》)，基本思路是，采取财政补贴方式，鼓励汽车、家电“以旧换新”，建立有效的激励机制，进一步扩大内需特别是消费需求，促进节能减排，发展循环经济。坚持与“汽车摩托车下乡”、 “家电下乡”等扩大消费政策相衔接；与将于2011年施行的《废弃电器电子产品回收处理管理条例》制度设计相一致；既要确保财政资金使用的安全高效，又要做到简便易行，方便广大消费者。国家发改委有关负责人表示，鼓励汽车、家电“以旧换新”政策实施后，可更新老旧汽车100万辆、家电500万台，直接拉动市场消费1000-1200亿元。 5月发电量同比下降3.5％ 降幅较4月份收窄 根据国家电网公司统调中心的统计,5月份日均发电量降幅约3.5％。在扣除假期等干扰因素后,5月的发电量降幅较4月份继续收窄。国调中心数据显示,4月全月的发电量同比下降3.55％。其中,4月下旬,全国发电量同比下降了3.20％,较中旬有所收窄。今年5月下旬的发电量同比下降5.7％, 降幅较5月中旬有所扩大。 【短线预测】 震荡整理 看涨
上海新兰德：2728点成为短期市场强弱的重要观察点 如我们昨日所预期，周四上证指数在时空敏感位如期展开高位震荡。股指今日并没有延续昨日的攻击态势，早市直接低开进入调整，虽然多方努力试图再度拉高，但无奈盘中热点难以持续，最终导致午盘前出现一轮快速杀跌。不过由于大盘蓝筹股整体强势，股指很快在5日均线附近2728点启稳，下午不断震荡回升，最终市场收出一根低开假阳。受此影响，盘中热点活跃度有所下降，只有钢铁、电力、智能电网、铁路、银行等还能够形成板块效应，多数个股维持随波逐流状态，市场在震荡整理中个股出现分化。 从今日的盘面观察，市场出现修正攻击斜率的宽幅震荡整理。虽然盘中个股涨跌互现，但热点仍然没有出现明显的转换，市场继续是以大盘蓝筹股为主要的攻击力量。只是近期强势的银行、地产、有色金属等今日都出现了盘中的宽幅震荡，这也导致当天股指的波动较快，同时影响到其它非权重股的表现。显示出目前市场还是过于依靠部分大盘蓝筹股，攻击手段单一，不能有效的激发起市场的追涨热情。致使很多题材热点都表现低迷，甚至近期不涨反跌，逆势走弱。这并不是一个健康的上涨趋势中所应出现的现象。长此以往将损伤市场的人气，一旦大盘蓝筹股整体出现调整，市场将难有替代的支撑力量。因此，市场在接近2800点时如还想有更大的作为，那么恢复热点板块有效轮动将是十分必要的，不能只是在部分大盘蓝筹股中反复切换。此外量能还应持续放大，保持充分的换手对于提高市场的平均成本显然也更有利于后市的良性发展。 技术上，上证指数今日是对前几日过快上涨超买的修正，而且从盘面和个股的表现看，修正上升斜率的震荡仍然未完全结束。短期市场还会有一定的震荡整理出现，特别是在攻击接近2800点，且热点活跃度没有出现明显好转前，盘中仍有宽幅波动。对此，我们新旗舰中心认为：短期大盘仍有震荡整理以修正上升斜率的要求。而在股指震荡过程中，今日低点附近的得失已成为短期市场强弱的重要观察点。
海顺咨询：多空分歧明显 操作进入高风险区 整体上来看，周四指数走势可谓是波澜壮阔来形容。首先我们来看早盘强势的一波跳水行情来看，据资金流向公布的数据来看，截至10：30，深沪两市合计净流出资金26.28亿元，其中机构资金净流出6.96亿元，散户资金净流出19.32亿元；那么接下来的跳水行情中资金的流出就更加不用我们拿具体数据来说了，通过消息面上的信息来看，5月份宏观经济数据的即将出台对股指的走势产生较大的上行压力，加上目前市场存在的恐高气氛来说，高位震荡就成为目前的主旋了；午后指数在钢铁、有色、金融的带动下，一路震荡走高，收复早盘跳水留下的空间，但个股涨幅来看，达到5％以上的个股只有68家，远不及本周前几个交易日的表现，板块热点的持续性方面也相对较差，指数在一些权重板块的推动下跌幅有所收窄就让市场多少产生一丝微妙的担忧。目前来看市场对宏观经济复苏存在一定的较强预期，但此种预期在企业这一微观层面尚未得到验证，同时通胀预期上升可能给经济的复苏过程带来不确定因素，预计后市沪指2700点以上已进入阶段性顶部区域，持续性上涨阶段可能已结束，未来顶部区域的震汤将难免，表现上最多也就是我们之前提高的击鼓传花的高潮阶段而已。 回顾下周四盘面，钢铁、保险、券商和银行四大金刚继续领涨，外贸、医药、电器等板块早盘走势强于大盘，煤炭石油、新能源、煤化工和有色金属前期热点板块今日表现不佳，成为大盘杀跌的主力军。周四钢铁板块位居板块涨幅榜第一位，其中酒钢宏兴（600307行情,爱股）涨停，八一钢铁（600581行情,爱股）涨幅超过8％、本钢板材（000761行情,爱股）、太钢不锈（000825行情,爱股）、三钢闽光（002110行情,爱股）、莱钢股份（600102行情,爱股）等个股涨幅也在5个点以上。金融板块今日出现分化走势，东北证券（000686行情,爱股）、中国平安（601318行情,爱股）和交通银行（601328行情,爱股）分别领涨券商、保险、银行三大子版块，但工商银行（601398行情,爱股）和中国人寿（601628行情,爱股）的冲高回落为大盘带来了较大的压力。流感概念股周四早盘纷纷大举走高，如华兰生物（002007行情,爱股）、海王生物（000078行情,爱股）、天坛生物（600161行情,爱股）、莱茵生物（002166行情,爱股）等龙头股目前均涨幅较大。3G板块也表现出色，其中许继电气（000400行情,爱股）领涨板块，泰豪科技（600590行情,爱股）、平高电气（600312行情,爱股）等个股紧随其后。 总体上来说，目前虽然大盘已经创出新高，可技术角度来看日MACD指标依旧存在背离的形态之中，特别是指数在上行过程中受到大小非解禁、获利盘以及上档套牢盘的多重压力，预计后市仍将有一个反复震荡的过程，所以操作上，我们还是要继续保持一直以来高位谨慎的风险态度，在市场未见回调企稳的情况下，抄底目前来说还是很不合适的。 李金方
东海证券：短线炒作略显浮躁 中线选冷门股 虽然周四上证综指全日未见红色，上午还出现了两波跳水，但这是对上半周大幅上涨的合理调整，市场的强势格局并未发生大的变化。分析市场涨跌情况的分布来看，上涨的股票、强势的股票未必都有其合理性，而下跌的股票、弱势的股票也未必都是合情合理。当一只股票展现强势时，市场上总会冒出各种各样的理由，于是普通投资者就会追捧得乐此不疲，而当股价掉头向下时，这些理由又会消失得无影无踪，当初追涨的普通投资者只能郁闷、茫然。一个物业税消息可以让地产股闻风而跌，而一旦政府大幅降低了项目资本金比例，又会被很多市场人士视为超级利好，把普通投资者搞得晕头转向。其实，要分析房地产行业走向，供求关系是最基本、最有说服力的依据，当供给严重大于有效需求时，政府想救也救不了，美国的次贷危机就是一个鲜活的例子；而当供给小于有效需求时，物业税也不会成为所谓的行业利空。现在中国房地产行业是个什么现状？只有最大多数老百姓最有发言权，普通投资者大可不必整天在所谓的利好与利空之间折腾。这只是个例子，说明目前市场的短线炒作略显浮躁，有些急功近利，投资者对待短线热点时，没有必要太当真，适可而止。而实实在在的中线潜力股不妨在冷门股中挖掘。王兴俊
世基投资：个股继续分化 紧随市场热点是致胜关键 罗燕苹 在外围市场表现不佳的背景下，周四A股再度展现强势一面，盘中的快速下挫之后迎来的是顽强回升。早盘两市出现一定低开，但在银行和中石化的反弹带动下逐步反弹，随后钢铁股整体启动，武钢、宝钢最高涨幅超过6％，推动指数继续上行，但11点左右在港股跳水的打压下，银行股和钢铁股冲高大幅回落，招商银行由最高涨幅超过3.5％到最低下跌近1％，股指出现急剧跳水，沪市一度下跌50点。午后开盘后，随着指标股的逐步企稳，指数开始止跌，2点左右以中国铝业为首的有色股出现放量拉升，中国铝业最高冲击涨停，激发了市场热情，指数尾市维持震荡上扬态势。截止收盘，上证指数下跌11点，收报2767点，深成指收红21点，报10733点。个股多数回升，收盘时有700余家上涨，其中18只涨停，量能方面出现近期高位水平，两市合计达到近2700亿。 从市场热点来看，钢铁板块稳坐涨幅第一，酒钢宏兴涨停，八一钢铁、凌钢股份两只活跃的中小市值品种涨幅超过8％，龙头宝钢和武钢涨幅在4％上下，大多数钢铁股上涨3％以上，受海外市场钢铁股走高的影响，近几日H股钢铁板块也连续上冲，部分钢铁股A-H股价已形成倒挂。业内人士认为，在钢价集体复苏，需求逐渐回暖的情况下，钢铁板块作为估值洼地，今年以来累计涨幅不到45％，远低于下游及相似周期性的板块的涨幅，有较强的补涨欲望。此外，有色、煤炭等资源股受其带动也表现强势，近一段时间以来，资源产品价格的连续上涨对A股相关板块形成较强的刺激作用，在美元贬值和经济复苏的预期下，后期仍可给予密切关注。其他板块方面，水泥、医疗器械、金融涨幅靠前，传媒娱乐、农药化肥、酒店旅游、商业百货、食品位居跌幅前列。 连续上扬后盘中获利回吐压力开始有所加大，整固要求在加强，因此今日盘中的剧烈跳水行情在正常范围之中，但市场最终还是以稳步回升的形式快速消化压力，这说明目前多头力量强大，根本不给场外资金低位介入的机会，虽然个股分化行情依旧严重，但金融、地产、煤炭、有色、钢铁等指标股的表现可以看出，市场主力将行情深入的决心非常大，蓝筹行情最显著的特征就是启动慢，持续时间长，只要蓝筹股继续维持强势，行情向纵深发展的趋势就不会轻易改变，大幅回调空间也不会存在，因此，在操作上，回调依然是积极吸纳的良机，投资者应主动把握。策略方面，资源类商品价格上涨的趋势短期仍将持续，对于部分未被市场发掘，滞涨的资源类个股，可积极关注。
广州万隆：通胀预期走高 资源类股将持续上涨 核心提示：在经济复苏预期和流动性导致的通胀预期双重刺激下，大宗商品价格继续强势。而我们万隆证券网认为，这将导致传统制造行业复苏更加困难，新兴行业获得更大的发展空间，而资源保值性也将更好体现。对于投资者而言，应深挖其中的结构性机会，同时注意防范相应结构性风险。 一、大宗商品价格强势 截至5月的最后一个交易日（29日）收盘，纽约商品交易所（NYMEX）7月份交货的轻质原油期货价格收于每桶66.31美元，创6个月以来新高。至此，国际油价已实现连续3个月上涨，并在5月创下累计上涨近30％的十年来最大单月涨幅。 与此相对应的是，其它大宗商品价格继续强势上涨，诸如铜等有色金属价格近期继续保持强势。 从整体上来看，近阶段主要大宗商品价格都保持相对强势状态。 二、经济复苏预期和流动性双重推动 实际上，经济复苏预期和流动性的双重推动很可能是大宗商品价格强势的主要因素。 目前主要分析人士就认为，因预期当前全球经济衰退即将触底，同时包括世界最大原油消费国美国在内的一些国家对原油的需求已开始回升，原油价格开始出现大幅度上涨。而这些因素也对铜等矿资源价格产生了刺激和推动作用。 但应该说，经济复苏预期并不是唯一甚至不是最重要的推动因素，而大量流动性释放导致的货币贬值，尤其是美元贬值的预期更是加大了资金流向相对保值的黄金、石油和铜等大宗商品。 正是在以上两大因素的双重推动下，才导致大宗商品价格出现超预期的强势上涨。 三、关注三方面影响 通胀预期和大宗商品价格的走高，将导致制造业的成本提升和受到打击，同时加速推动了替代材料和能源的发展，资源的保值性依然受到关注。 1）成本提升对制造业打击 由于大宗商品价格的上涨，无疑会大大提升制造业的成本压力，而在当前经济复苏前景实际上依然十分不明朗的背景下，这对传统的制造行业无疑是雪上加霜。由此我们可以判定，经济复苏尤其是传统行业复苏将更加艰难，而传统制造业板块将面临更大压力。这将是未来我们将要规避的主要结构性风险之一。 2）推动替代能源发展 与传统制造业相反的是，节能降耗和替代性的新能源、新材料发展反而双重受益。 一方面是传统的材料和能源价格上涨，间接拓宽替代性材料和能源的发展空间，新能源、新材料和节能降耗产品的市场需要更大。另一方面是经济复苏的压力更大，导致各国为刺激就业和经济发展，进一步加大对新兴产业发展的政策扶持力度。 因此，新兴产业依旧是未来的主要长线机会。 3）资源的保值性将受到重视 本栏目也一直强调，在通胀预期背景下，资源的保值性将受到前所未有的重视。 这样一来，资源的价格和资源类股票的价格将持续上涨，这一方面的机会同样值得我们关注。
联讯证券：忽略指数 关注滞涨板块个股 继前几个交易日的大涨之后，市场今日出现了一个低开调整的态势。盘面来看，个股涨少跌多，大部分板块个股都出现不同程度的调整。金融板块在前面的大涨之后，今日依旧表现活跃，只是往上的势头有所减缓。而钢铁板块也在八一钢铁以及酒钢宏兴的带领下出现补涨的走势。此外就是电网改造中智能电网相关的一些个股都有一些良好的表现。今日市场尽管盘中指数的调整幅度不大，但是由于银行、钢铁等权重股的表现，使得指数的跌幅相对于大部分个股的跌幅都比较小。两市成交量出现放大。 总体来看，对于后市股指，个人持中性看法。经过前期权重股带领的指数大涨之后，市场在创出新高之后的获利了结意愿比较强，而前期带领指数的银行股今天的势头都有所放缓。而从政策面来看，管理层出台新的刺激政策的意愿较弱，近期的政策面基本上都是围绕之前出台的一些刺激政策的进一步细化。所以，经过权重股的补涨之后，市场热点的后续不知道在何方。而由于目前资金面的充裕，市场在调整当中，逢低吸纳的意愿也较强。所以股指真正走好并不具备基本面的支持，下调的空间受到资金面充裕度的限制，建议投资者可以忽略指数，谨慎操作，回避一下涨幅加大的板块，逢低可关注消费、海运等板块个股。
今日投资：银行板块估值偏低 仍有18％的上涨空间 周四A股市场震荡收升，沪深300收于2953.75点，涨0.49％。两市A股583只股票上涨，915只股票下跌。成交有所放大，上海市场从上一交易日的1622亿升至1831亿元；深圳市场从806亿元增加到855亿元。因服务业指数与工厂订单数据不及预期，美国周三低收，结束了连续四个交易日上涨的势头。道琼斯工业平均指数和纳斯达克综合指数分别下跌0.75％和0.59％。 国务院日前已经正式批准了《促进扩大内需，鼓励汽车、家电“以旧换新”实施方案》。该方案提出，今年将安排财政资金70亿元鼓励汽车、家电“以旧换新”。 大盘蓝筹涨跌互现。中国石油（601857）跌1.67％，中国石化（600028）升0.88％。受美国商业原油库存意外增加和美元汇率回升的影响，国际油价3日全面下跌。纽约商品交易所7月份交货的轻质原油期货价格下跌2.43美元，收于每桶66.12美元，盘中一度跌破65美元。 中国平安（601318）和中信证券（600030）分别上涨3.49％和1.23％。宝钢股份（600019）和长江电力（600900）各升4.69％和5.35％。航空股维持弱势，中国国航（601111）下挫0.93％。银行地产维持强势，招商银行（600036）和万科 A（000002）各升2.04％和0.18％。国信证券指出，虽然本周银行板块与大盘的估值差距有所缩小，但仍处于历史较高的水平，仍有相当的估值回归的空间。估值的差距如果回归到4 月之前的水平，那么从P/B 计算，有8.6％的上升空间，从P/E 计算，有18％左右的上升空间。 钢铁板块领涨，水泥、有色金属、金融、煤炭、电力、汽车和家电等相对领先，传媒、农药化肥、酒店旅游、零售和食品等弱于大盘。国泰君安建议近期关注以下两条行业配置思路：（1）关注滞涨行业。从A 股历史上看，在上升势中后期，各行业的估值差异会明显缩小，因此，建议投资者关注造纸、电力、钢铁和食品饮料等滞涨行业。（2）关注出口复苏受益行业，尤其是出口行业的服务行业，比如航运股。在风格配置中，继续建议转向大盘蓝筹股。
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