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Raymond
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 核心内参2009-02-17



2009-2-17

〖要闻点评〗

*促进消费中国进入政府刺激经济的新阶段

　　进入 2009 年，为继续保持经济和社会稳定，中国政府力图通过扩大内需促进经济平稳增长，为此政府近期密集出台了多项促进消费的新政策。如果说，2008 年11 月4 万亿刺激方案是政府刺激经济的第一阶段，那么随后提出促进消费的新政策已经进入政府刺激经济的新阶段。
　　点评：从工业生产指数到波罗的海干散货运价指数，各项经济指标在最近数月呈现出本质上相同的走势，纷纷于2008 年第四季度大幅下跌，到最近数周才逐渐企稳或出现小幅复苏迹象。在很大程度上，近期的改善迹象反映出减少库存活动渐趋结束，但并不意味着需求显著回升。经济放缓可能正在见底，但经济是否持续复苏仍有待观察。
   
*26 机构宏观经济预测：本轮经济调整1 季度见底

　　“本轮经济调整在2009 年一季度就见底。”参与《证券市场周刊》2009 年一季度“中国宏观经济预测”的四分之三以上的经济学家们给出了中国经济即将复苏的展望，这或许又率先给经济领域的决策者和投资者带来春的讯息。
　　点评：财政刺激效应由于受到执行能力、传导机制等多方面影响，要到2009 年第三季度以后才会有明显效果。总的来说，刺激计划效果的显现大大推高了经济学家对中国固定资产投资水平的预期。

*奥巴马17 日将签署7870 亿经济刺激计划

　　美国国会众议院和参议院2 月13 日先后通过了7870 亿美元的经济刺激计划，这也是奥巴马担任总统以来在国会首尝胜果。有官员透露，奥巴马将于17 日在科罗拉多州首府丹佛签署该计划。
　　点评：国会13 日通过的7870 亿美元经济刺激方案是美国经济走向复苏的一个“重要里程碑”，将为美国保住和创造350 多万个工作岗位，并为美国的长久经济增长和繁荣奠定基础。该计划能否有效振兴经济还需要进一步观察，值得注意的是美国政府经济刺激计划将会给美国带来沉重的债务负担。


〖公司点评〗

*金风科技澄清公告点评
　
　　今日金风科技发布澄清公告，2009 年2 月12 日，中国证券网出现对新疆金风科技股份有限公司的如下报道：三峡总公司有望成为金风科技大股东，三峡总公司收购第一大股东新疆风能有限责任公司持有的9%的股权，第二大股东中国水利投资集团（持股金风科技15.75%）正与三峡总公司合并。
　　对于媒体的报导，金风公司核实，、中国长江三峡工程开发总公司的全资子公司长江新能源开发有限公司购买了新疆瑞达房地产开发有限公司持有的风能公司9.44%的股权。另外金风第二大股东国水投集团成为三峡总公司的全资子公司，三峡总公司通过国水投集团持有风能公司33.89%的股权。目前三峡总公司合计持有风能公司43.33%的股权。三峡总公司增持风能公司股权并未导致风能公司控制权的变化，新疆国资委仍为风能公司的实际控制人。风能公司持有金风8.27%的股权，国水集团持有金风15.75%的股权。两公司合计持有金风34.02%的股权。
　　我们认为三峡公司收购风能公司股权及合并国水集团，虽然不直接对金风科技产生影响，但在未来国内风电竞争的格局中，会对金风科技产生一定的影响。三峡总公司本身对风电即有超过100 万千瓦装机的规划，金风科技在股权上的联系将会对公司风机业务产生正面影响。我们认为目前金风科技的股东结构是最为有利公司长期发展的，我们维持对公司长期的“买入”评级。

*长安汽车（000625）公布回购B 股方案

　　公司将用自有资金回购境内上市外资股（B 股）股份价格为不高于3.68 港元，即相当于不高于公司2007 年12 月31 日每股净资产3.24 元人民币；同时，以本次回购资金最高限额9.09 亿港元和回购股数最大限额4.23 亿股B 股计算，则公司回购股份的价格均值为2.15 港元/股。回购股份的期限为12 个月。
　　点评：根据回购方案，本次预计回购股份总额上限为4.23 亿股，公司现有的股本为23.34 亿，故回购后公司股本将最低降至19.11 亿股，降幅18%，大股东控股比例从45.55%上升至55.64%，相应地，公司2007 年度每股净资产也将由3.24 元/股升至3.54元/股。本次回购将有助于提升公司形象，稳定投资者信心，对公司股价形成利好。

*中国太保1 月保费收入点评

　　事件：在中国新会计准则下，中国太保子公司太保寿险和太保财险于2009 年月1月1 日至2009 年1 月31 日期间累计原保险保费收入分别为人民币70 亿元、人民币42亿元，累计保费同比分别增长-14.2％和15.3%。太保寿险去年11 月、12 月单月保费同比分别负增长31%和30%，是自2008 年以来第四个保费同比负增长月。
　　点评：太保寿险：1 月份“开门红”取得不错业绩，银保业务继续收缩和结构调整以及春节因素是单月保费负增长主要原因。太保寿险1 月份单月原保险保费收入70 亿元，尽管同比负增长14.2%，但环比仍有101.2%的增长，高于去年1 月份63%的环比增速，这是不错的业绩。同比来看，负增长增速有所放缓。太保财险：保费增长稳定，尽管增速相对去年略有下滑。太保财险1 月份单月原保险保费收入42 亿元，同比增长15.3%，略低于去年1-12 月份累计保费增速的18.6%。环比来看，1 月份单月保费增长113.9%，环比增长与去年1 月份持平。可见，太保财险继续保持稳健增长的策略。投资建议。考虑到近期宏观经济偏暖、债券收益率可能提前见底，我们上调中国太保估值至18.79 元（相对1 月23 日16.70 元估值上调12%）。估值假设仍基于2009 年的估值、12%的贴现率、4.7%的长期投资回报率，但将新业务倍数由此前15 倍上调至20 倍。目前公司股价15.84 元，对应2008 年隐含新业务倍数为14.7 倍（中国平安和中国人寿对应2008 年隐含新业务倍数分别为15.6 倍和30.7 倍），估值仍具备优势，维持“增持”投资评级。


〖行业动态〗

*（黄金）黄金销售创历史纪录

　　投资者正买入创纪录数量的金条和金币，以回避风险资产，他们再次对全球金融体系的状态感到担忧。美国铸币局(US Mint)广受欢迎的“美国之鹰” (American Eagle) 金币上个月售出了9.2 万盎司，销量达到去年同期的近4 倍，比其整个2007 年上半年的出货量还要多。其它国家的金币销售也很强劲。“大量购买金币也许是避险黄金买盘的最终体现，”瑞士银行(UBS)的贵金属分析师约翰?里德(John Reade)说。“我们估计，与2007 年相比，对黄金的投资性需求在2009 年可能会翻番，”里德说，“过去6 个月中，购买实物黄金的行为大幅增加，因为投资者对目前金融危机的担心……加大了。”

*（钢铁）鞍钢7.4 亿购澳矿企36.28%
 
    据新华网消息，澳大利亚金达必公司股东会日前通过了向鞍钢定向增发公司股份的议案。鞍钢将持有金达必36.28%，从而成为第一大股东。 金达必金属公司是澳大利亚一家开发矿产资源的上市公司，06 年4 月开始，鞍钢与该公司就位于西澳州的卡拉拉铁矿项目合资合作，双方各持50%股份。 07 年6 月，鞍钢出资2.51 亿元人民币入股金达必金属公司12.94%的股份，成为该公司二股东。此次鞍钢出资1.6 亿澳元（约7.4 亿人民币）增持股份。交易完成后，鞍钢将持有金达必36.28%的股权。

*（航运）白云机场今年投17 亿扩建

　　广东省机场管理集团工程建设指挥部上午在广州挂牌成立，取代原广州白云国际机场扩建工程指挥部。省机管集团强调，此举正是要抓住国家扩大基础设施投资的时机，在积极整合资源、全力推进机场建设方面作出的重大决策；也是为更好地满足航空运输市场需求，备战2010 广州亚运推出的重要举措。新工程建设指挥部成立后，将全面负责省机场集团各成员机场的工程建设管理工作，从编制工程进度计划，到统一组织调配资源，再到全面实施各工程项目的设计委托、施工组织和工程验收等工程管理工作，实现集团所属机场建设的集中归口管理，合理调配资源与提高效率，保质保量完成工程建设。四机场建设有「大动作」目前广东省机管集团辖下四个机场建设同时有「大动作」：白云机场将进行大规模的扩建，潮汕机场要异地新建，湛江及梅县机场也将进行一定规模的扩建。据透露，今年6 月，白云机场中性货站将建成交付使用；9 月白云机场东三西三指廊将建设完成；2010 年广州亚运会前，白云机场公务候机楼和1 号航站楼改造将完成；2011 年，揭阳潮汕机场将全面建成并投入使用。与此同时，全力推进白云机场第3 跑道和2 号航站楼的建设工作。近年来，省机场集团所属各机场航空业务都得到平稳快速发展。其中，白云机场运输生产增幅始终居全国各大机
场前列，去年实现旅客吞吐量3340 万人次，远超2010 年旅客吞吐量2500 万人次的1 期工程设计规模；汕头机场经近年恢复发展，重回百万客流机场行列；湛江和梅县机场也取得一定的发展，至今各机场硬件设施已跟不上快速发展的航空市场需求，因此加快推进机场工程建设势在必行。
　　联邦快递亚太中心运作又讯：联邦快递（FedEx）广州白云国际机场的新转运中心已于2 月6 日开始运作。首班航机是1 架MD-11 货机，由美国印第安纳波利斯国际机场出发，途经法国巴黎戴高乐国际机场，然后于深夜在白云国际机场降落。新转运中心每周将有136 班航班进出，连接220 多个国家及地区。亚太区总裁简力行表示：「新转运中心可强化优势，管理未来数十年来往亚洲地区及穿梭亚洲各地的庞大贸易流量。首架货机将揭开全新一页，象征联邦快递致力强化亚洲的竞争力，协助客户掌握亚洲以至世界各地的贸易商机。」该中心的投资总额为1.5 亿美元，它将于未来30 年内成为区内的营运枢纽。中心一大特点为拥有自己的机坪控制塔，使联邦快递成为首家在中国拥有自己机坪控制塔的国际航空快递货运公司。而先进的中心包裹分检系统足以确保联邦快递转运中心在初期启动时的包裹分拣能力达到每小时2.4 万件。

*（农业）赣200 万民工返乡后滞留

　　江西省公安厅副厅长罗永银今天在此间表示，江西节后外出农民工比去年同期减少200 万人，约占全部外出务工人员的三成。返乡农民工大量滞留给社会带来一些不稳定因素。以南昌火车站的客流量为例来说明返乡农民工的滞留现象，按照惯例，节后农民工外出打工有两个高峰期，一是年初七前的两三天，还有就是这两天本来应该也是高峰期，但今年这两个高峰期的外出客流明显比往年减少。据统计，往年节后南昌火车站单日最高可发送旅客12 万人，而今年单日最高旅客发送量仅10 万人。农民工大量滞留加大了公安部门的压力，以信访为例，去年信访就相对增多，可以说小访天天有。今年政治大环境也面临一些不利因素，境内外反华势力可能借一些所谓的纪念活动破坏社会安定团结，此外，企业改制也会带来一些影响，这些都会使一些不法分子借机生事。助4.5 万返乡农民工南昌去年提前返乡农民工达到6 万人，据南昌「万名党员联系帮扶返乡农民工」活动工作会议公布，截至目前，南昌已有4.5 万名党员与返乡农民工结成「一帮一」帮扶对子，为返乡农民工的生产生活，就业创业提供帮助。依托当地大型企业、工业园区安置返乡农民工就业，开展返乡农民工专场招聘会，是南昌各级组织帮扶返乡农民工就业的重要方式，同时南昌还积极引导返乡农民工参与村委会管理。

*（网络）阿里巴巴淘宝网交易量大升

　　阿里巴巴(1688)母公司阿里巴巴集团，旗下淘宝网(非上市公司)昨日公布，其网上购物平台去年的交易量，已达999.6 亿元人民币，按年上升131%。根据中国商务部的统计数据，淘宝网去年交易量已超越内地最大综合零售商的销售额，占全国零售总额的1%。截至08 年底，淘宝网共有9800 万名注册用户。
 

〖行业研究〗

*烟台氨纶_跟踪报告

　　公司主营业务由氨纶及芳纶两部分组成。公司是中国首家氨纶生产企业和最大的芳纶生产企业。2008 年上半年，公司氨纶业务收入占比73％，毛利占比62％，毛利率为28％；芳纶业务收入占比27％，毛利占比38％，毛利率为47％；芳纶业务盈利能力强于氨纶业务。氨纶业务结构调整适逢行业低谷。氨纶产能扩张过快、需求萎缩，造成了氨纶行业本轮周期在2007 年见顶后，景气度不断下滑，2008 年底整个行业开工率明显不足，行业处于底部运行阶段。2008 年底公司氨纶开工率约为80％，高于其主要竞争对手，在行业处在领先的水平。公司在氨纶行业处于高景气阶段时，并没有一味的提高氨纶产能，而是注重产品结构的优化，从目前的情况来看，我们认为公司氨纶业务发展战略取得了一定意义上的成功。芳纶业务盈利稳定、亮点突出。芳纶业务是公司未来几年发展的重心所在，服装用间位芳纶项目2008 年下半年投产后，公司间位芳纶产能已列世界第二，2009 年该项目产能将完全释放，能有效缓解氨纶行业低迷给公司业绩带来的消极影响；公司对位芳纶中试项目也于2008 年底投产，产业化项目我们预计2010 年投产，对位芳纶进口受到一定限制，造成国内芳纶市场存在的一定分割性，国际竞争对手虽然实力雄厚、技术领先，但不会对中国国内市场形成大的冲击，这使得公司对位芳纶顺利实现产业化后，业务拓展空间非常大。
　　公司竞争优势明显。公司长期以来实行的差异化竞争策略，符合化纤产业发展趋势的业务产品，职工持股的股权结构，国内一流的自主研发能力，长期形成的品牌渠道优势等，都将使公司长期竞争力得到强化。盈利预测与投资建议。按照公司12550 万股的总股本，我们预计公司2008－2010年的每股收益分别为1.80 元、1.92 元和2.23 元，给予公司2009 年18－20 倍市盈率，对应股价34.56－38.40 元，维持“增持”的投资评级。主要风险因素。氨纶行业持续低迷，间位芳纶市场开拓受阻，对位芳纶产业化不顺利，芳纶产品原材料供应紧张。

*天威英利（天威保变）_跟踪报告

    YGE 公布2008 年四季报及年报，全年业绩增长显著，四季度业绩下滑明显。2 月10 日YGE（英利绿色能源）在美国公布2008 年第四季度及全年的财务报告，公司四季度光伏组件销量达78.8MW，环比下滑1.5%，同比增长54.8%。四季度天威英利营业收入达到17.61 亿元人民币（折合美金2.581 亿元），环比下滑20.3%，同比增长21.2%。四季度实现净利润1.006 亿元人民币，同比下滑27.32%。全年光伏组件销量达281.5MW，同比增长97.54%，超过了公司原定270-280MW 的计划。全年总营业收入达到75.53 亿元人民币（折合美金11.071 亿元），同比增长86.06%。全年实现净利润6.82 亿元人民币（折合美金1 亿元），同比增长75.35%。公司全年给天威保变带来2.53 亿的投资收益。天威英利四季度综合毛利率跌至13.23%的低谷，09 年一季度开始回升，全年仍能维持20%以上。天威英利四季度毛利率从三季度的22.3%下降到13.2%的低点，主要基于以下几点原因：（1）全球各国尤其欧美国家受金融危机影响对于光伏项目融资采取紧缩政策，压缩了终端有效需求，使得光伏电池组件平均销售价格大幅下降。（2）欧元汇率急速下跌造成汇兑损失大幅上涨。（3）多晶硅价格的大幅下跌一定程度上有利于降低公司组件生产成本、提高毛利。但是因为公司10 月和11 月初都存在大量高价库存，使得公司的多晶硅成本四季度仅下降15%左右，仍高达270-280 美元/公斤。09 年随着公司高价库存消耗殆尽，低价长单合同履行及低价现货购买等途径，多晶硅的成本有望大幅下降，公司预计到年底多晶硅成本为130-150 美元/公斤左右，公司09 年全年毛利率有望达到22%-24%。
　　订单饱满，09 年增长可期。目前公司在手订单317MW ，均属闭口合同，其中55%-60%来自德国，20%-25%属于欧洲其他国家，剩余部分来自欧洲之外的国家。同时，公司目前还有300-400MW 合同在谈，已经商谈了所有关键条款。尽管2009 年上半年太阳能产业步入寒冬，但公司09 年订单饱满，预计销量达到550-600MW，销售增长值得期待。在整个行业处于低谷阶段，公司饱满的订单有利于克服困难、提高竞争力。产能扩张有序、全产业链逐渐形成。截至2008 年9 月，公司在多晶硅铸锭、硅片、光伏电池片和光伏电池组件等环节的产能均已达到400 兆瓦，并预计2009 年中期各环节产能达到600 兆瓦。公司实现全产业链结构的关键步骤是对Cyber Power 及其多晶硅生产子公司Fine Silicon 的收购，该收购不仅可以保证公司上游产品对高品质多晶硅的需求，同时也有利于控制成本、提高盈利能力，公司一体化的优势将进一步显现。天威英利业绩预测。考虑到公司充足的订单，我们预测2009-2010 年销量的分别为450、550MW,增长60%、22%。2008-2010 年净利润增速67.5%、7%、23.5%，在2009年触底后2010 年恢复增长。天威保变持有天威英利25.99%的股权，08-10 年天威盈利将给天威保变贡献0.22、0.23 和0.29 元的EPS。
　　天威保变的盈利预测和投资建议。根据我们对多晶硅销售价格和太阳能光伏终端市场价格下跌的保守预测，我们调整公司2008-2010 年的盈利预测，即公司2008-2010 年EPS 分别为0.81 元、0.92 元和1.29 元。由于2008 年境外太阳能呢个产业招受金融危机重创，但公司旗下天威英利在寒冬中的表现依然令我们感到振奋。我们认为随着全球经济的逐步稳定和各国新能源政策的推行，全球太阳能行业有望在2009 年走出低谷。随着海外光伏上市公司估值水平的提高，天威的投资机会将会显现，另外2009 年公司资产注入的预期强烈，成熟资产的注入也将提升公司业绩，我们维持公司“增持”的投资评级。

*制糖行业_跟踪报告

　　预计广西减产130-150 万吨，全国减产150-200 万吨。截至2 月末，广西的出糖率偏低，较同期下降0.5 个百分点。11 月底，全广西平均混合产糖率只有8.66%，同比大幅下降了1.57 个百分点，折合吨糖耗蔗高达11.5 吨。到12 月底，广西全区混合出糖率为10.99%，同比低0.8 个百分点。出糖率低的原因是：1）受去年霜冻天气的影响，甘蔗长势不如往年。2）由于去年上半年化肥价格飙升，导致种蔗农民的施肥积极性不足。3）由于糖价偏低，导致制糖厂的收蔗积极性不高。进而导致农民的砍收错过最佳时期。预计本榨季收榨时间将提前。来宾的大部分糖厂将在3 月底结束，柳州的糖厂将在4 月20 日之前收榨，较上榨季提前一个月。从现在我们已经掌握的资料看，我们判断广西08/09 榨季的食糖产量为800 万吨左右，同比下降137 万吨。其他产糖区域也有减产。据统计，新疆最终的总产量可能在41 万吨左右，原估产数为60 万吨；黑龙江最新估产数30～32 万吨，原估产数为35 万吨；内蒙古的产量也可能低于原估产的15 万吨，预计最终产量在14.5-15 万吨。广东湛江减30 万吨。
　　我们对食糖消费量并不悲观。我们也与相关制糖人士探讨了今年的食糖消费量，总体感觉制糖人士反而比较悲观，担心2009 年的食糖消费会出现负增长。但根据我们对下游食品工业的数据分析，我们认为并不应该如此悲观。首先，食糖消费中30%的家庭食用份额不会有太多变化。其次，各主要含糖食品的产量仍保持稳定增长，特别是乳制品在连续三个月的环比下降之后，12 月的产量环比出现回升。尽管近期的蒙牛“OMP”事件可能会阻碍其复苏的速度，但由于替代品少，乳品消费的缓慢恢复仍可以期待。3）国家大力支持消费，对轻工业的扶持计划也可能刺激食糖的使用量。因此，我们认为即使达不到2007 年的16%，2008 年的8%，2009 年的食糖消费增长速度仍有望达到10 年平均5.11%测算，则新榨季食糖消费的需求量是1418 万吨。国内食糖的供需由供大于求，向供需平衡转变。基于对个产区的产量预测，我们认为08/09 榨季全国食糖产量大致为1300 万吨，消费量为1418 万吨，再考虑上榨季可能结转的陈糖和今年已经实现的收储（国家收储80 万吨，其中第二批30 万吨将于2 月18日竞拍），则供需基本平衡或有小幅不足。
　　09/10 榨季广西播种面积下降的概率较大。当前正值广西甘蔗的播种期间，由于前期糖价低迷，“打白条”现象已有发生，蔗农的种植热情被打击。其次，国家出台的粮食种植扶持政策也导致了粮食品种对甘蔗的种植替代。最后，根据甘蔗宿根型的特点，在连续四年播种面积上升后，预计09/10 年广西种植面积下降，由于广西的糖产量占据全国的60%以上，所以09/10 的食糖供应不会大幅增长。
　　国际供需形势有利于国际糖价的走势。国际糖业组织（ISO）曾预期08-09 制糖年全球食糖产量将下降3.8%，仅能达到1.6226 亿吨，全球食糖市场将出现360 万吨的供给缺口，不过，基于本制糖年印度的食糖产量降幅可能会远远超过先前的预期，或将从07/08制糖年的2,640 万吨降至1800 万吨的水平（减产800 余万吨，降幅高达32%），可以断言不久后ISO 势必将上调本制糖年全球食糖的供给不足量，也就是说本制糖年全球食糖市场的供给缺口很有可能大于先前的预期，这或将成为中期内国际糖价上涨的充足理由。糖价进入上涨通道中，我们调高制糖行业评级至“增持”。我们认为糖价再回到2800元/吨的概率已经非常小了。当前期货市场上0909 合约价格已经上涨至3500 元/吨。基于对糖价走势乐观的判断，我们调高行业评级至“增持”。可选投资标的为南宁糖业和中粮屯河。

*福星股份_跟踪报告（买入，首次）

　　公司已发展成为湖北省市场占有率最高的开发商之一。从多分布于湖北省的项目储备看，足以支持公司至少未来四年的发展。公司2008 年业绩非常确定，主要来自于汉口春天尾盘、水岸星城二期、孝感福星城；虽然面临市场的调整，但2009 年的业绩，因为房地产可结算项目的大幅增加，预期仍将保持稳定增长。而公司传统的金属制品业务，一直居于市场领先地位；而在未来两年，产能将持续扩张，为公司提供稳定收入来源。在房地产取代金属制品成为公司主业之后，公司并未放弃原有优势业务，而是执行房地产开发与金属制品并重的发展战略。房地产开发为公司业绩具备极大的弹性空间，而金属制品业务则能提供较为稳定的收入。公司间接持股北京盛世新业房地产开发有限公司25%股权，而后者正对通州砖厂区项目进行一级开发。预测公司2008-2010 年的EPS分别为0.60 元、0.69 元、0.79 元。无论PE 或者PB，公司都是房地产行业最低。我们首次给予公司“买入”的投资评级，给予其15 倍PE，6 个月目标价10.35 元。

*保增长促行业洗牌_策略专题

　　产业振兴规划的保增长促就业目标较为明显，所涉及的产业汽车、钢铁、纺织、装备制造、船舶、电子信息、有色金属、轻工、石化具有拉动GDP 的主要力量、吸纳大量就业、出口比重较大、受金融危机影响较重等方面的特征，充分体现出政策保增长促就业的目标，这也成为政策贯穿其中的主线。政策手段多样，但总体来看财税等多种优惠政策除了短期解困之外，加快产业结构调整和淘汰落后产能是根本目标，旨在完成产业结构调整和未来的长远发展。调整产业结构和培育优势企业，也正是相关行业此消彼长、重新洗牌的过程。
　　从已经陆续通过的钢铁、汽车、纺织、装备制造、船舶这几个产业振兴规划来看，一方面从控制供给、另一方面从刺激需求双向促进价格回暖；节能减排、淘汰落后产能、促进资产重组、产业整合也是各个产业振兴规划所提到的；财政支持通过退税、补贴、专项资金等方式加大对劳动力密集以及龙头企业的扩张。这些措施的实施有望对涉及行业的龙头企业有较大帮助。对政策长期和短期效应要加以甄别，短期来看很多产业政策所涉及的上市公司并不一定会有业绩体现，但估值风险已经较为明显；而从长期来看，产业政策贯穿于未来较长一段时间，特别是子行业较多的产业可能会有细化的政策跟进，长线投资品种很可能从中诞生。
　　建议短线风险规避的前提下，中线关注部分行业的龙头品种，如下：汽车行业中的上海汽车；装备制造行业中的三一重工、徐工科技、中国南车、时代新材、华东数控、天马股份、华锐铸钢；石化行业的中国石化、中国石油、广东榕泰、金发科技、中国玻纤；电子信息产业的中国软件、中兴通讯等上市公司。

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Posted: 2009-02-16 19:25 | [楼 主]
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