万国投资分析报告（0611）

　　
　　
　　紧缩性调控措施重挫沪深A股
　　
　　沪深两市股指低开低走，创出年内以来最大单日跌幅，其中上证指数开盘3202.11点，最高3215.50点，最低3045.06点，收盘3072.33点，下跌257.37点，跌幅7.73%，成交金额625亿元，深圳成指开盘11212.84点，最高11212.84点，最低10723.54点，收盘10765.91点，下跌968.06点，跌幅8.25%，成交金额290亿元。
　　
　　背景分析
　　
　　视点之一：央行再度上调存款类金融机构存款准备金率。
　　
　　中国人民银行上周六晚间宣布，为加强银行体系流动性管理，决定上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，于6月15日和25日分别按0.5个百分点缴款。地震重灾区法人金融机构暂不上调。这是央行今年以来第5次上调存款准备金率，上调后，存款类金融机构人民币存款准备金率达到17.5％的历史高位。根据央行公布的商业银行存款数据估算，上调存款准备金率1个百分点预计可以回收资金4000亿元左右。
　　
　　与今年前几次调整不同，央行此次选择一次性上调存款准备金率1个百分点，但商业银行缴交准备金分为两次，对于地震灾区也采取了暂时不上调的做法，体现了政策的灵活性。不过，考虑到自然灾害给经济运行带来的不确定性和通胀压力出现回落势头的情况，央行大幅度上调存款准备金率还是有些出乎意料。频繁上调存款准备金率增大了商业银行的经营压力，数据显示，商业银行的超额存款准备金率已经处于低位。但也有专家认为，提高存款准备金率主要针对外汇储备增加带来的巨额外汇占款，不会给银行的资金运营带来更大的冲击，而且央行对于存款准备金支付利息，其对经营的影响属于中性。
　　
　　视点之二：两市股指深幅回落，个股出现大面积跌停，成交金额略有放大，短期市场仍处于相对弱势之中。
　　
　　通过大智慧Level-2信息显示，周二沪市A股11家上涨，795家下跌，深市A股14家上涨，631家下跌，两市含ST类个股在内7家涨停，但跌停家数则达到1042家，跌幅超过8%的品种达到1170家。根据板块指数涨幅排行功能显示，交通设施、运输物流、银行类、机械、房地产整体出现大幅度的调整，而ST、煤炭石油、商业连锁则相对抗跌。根据指数贡献功能显示，全天对上证指数负面影响较大的分别为中国石油、工商银行、建设银行、中国石化、中国银行、中国人寿、招商银行、中国神华，分别带动指数回落29.52点、21.55点、18.84点、13.85点、11.53点、8.58点、5.93点和5.23点，而对深圳指数负面影响较大的分别为万科A、鞍钢股份、五粮液、深发展A、天一科技、太钢不锈、ST盐湖以及苏宁电器，分别带动指数回落30.19点、29.68点、23.03点、15.62点、15.50点、14.98点、14.97点和14.81点。此外，根据大智慧DDX指标排行显示，居前的分别为晋亿实业、敦煌种业、亿阳信通、ST宏盛、美罗药业、通化东宝、亚宝药业、柳化股份、天业股份、中西药业、创兴置业、东方电气、宝信软件、鄂尔多斯和亨通光电。
　　
　　从周二市场走势来看，受央行上周末上调银行存款准备金率至17.5%，加之上周美国股市出现较大幅度的回落及油价上涨等因素，周二沪深两市股指早盘直接大幅跳空低开，上证指数前期跳空缺口被回补，而且两市股指已分别接近前期低点2990点和10586点，较之今年1月22日和28日上证指数单日跌幅7.22%和7.19%而言，6月10日跌幅7.73%创出年内单日最大跌幅，而且在下跌过程中市场成交相比前几个交易日有所放大，表明有部分恐慌性的抛盘，不过两市成交合计仍不过1000亿元，处于近期以来的相对低量水平，这方面看市场的观望氛围还是显得较为浓厚。从个股方面看，权重股的整体性大幅调整是引发周二市场回落的主要因素之一，中国铁建、浦发银行、招商银行、中国石化、中国人寿、万科A等大幅回落对市场构成直接压力，受影响最大的银行板块和房地产板块首当其冲，板块跌幅超过9%，两市仅20余家个股逆市上扬，市场个股机会明显降低。不过，对于目前市场的股指而言，在经历年内单日最大跌幅之后，市场的估值水平已经处于相对合理的区域，投资者短期可保持观望的策略以待趋势进一步明朗，而中线角度则可对一些蓝筹类个股在调整之际予以关注。