华泰证券分析报告（0304）

探低反弹 逢低关注“两会”受益主题
      陈慧琴
 
　　周一大盘在周末管理层再次批准三只基金的利好，顶住了美股下跌的影响，低开高走，大幅反弹，上综指以4438.27点收盘，涨76.78点，成交1264.8亿元，深成指以16187.51点收盘，涨363.63点，成交599亿元，两市量能有效放大。

　　盘面看，创投、科技、新能源、食品饮料、农业、医药板块表现强劲。300消费、300 医药和300信息走势较强。其中，创投板块的大众公用、力合股份 强势再现，以贵州茅台、水井坊和五粮液为代表的食品饮料板块联手崛起，近期基金增仓明显的新能源板块中的天威保变、特变电工表现抢眼，充分表明以基金为代表的机构在周一反弹中积极响应的态度。受两会召开的影响，两会关注板块农业、医药、新能源和环保股整体活跃。其中，以禾嘉股份、隆平高科、北大荒 为代表的农业板块和以华邦制药、紫鑫制药为代表的一线医药股，南京医药 和华东医药 为代表的二线医药股，以及鲁抗医药和通化金马 为代表的三线医药股均表现活跃。

　　应该说，2月份再融资和大小非及新股发行等筹码供应和资金失衡导致年线再度失守，权重股尤其是周期性蓝筹股的做空动能加速释放，创下本轮调整的新低4182.77点，从政策面、调整时间、深度和技术面看，大盘二次探低中线调整非常充分，首先，从大的形态看，本轮调整，已经杀跌到2007年5.30和6.20的双头高点的4300以下；本轮调整大盘自2007年10月16日6124点下跌以来，A浪下跌经历了32 天，B浪反弹维持了32天，自2008年1月14日以来，C 浪恐慌性杀跌非常清晰，到本周二正好32天，如此神奇！单边市场这种深幅度调整的同时使得市场风险大幅度释放，加上未来预计有近800亿元新资金入场，市场危险中孕育着机会。

　　周一收盘指数，上综指已经有效突破5日线和10日线和20日线，我们看到30日线本周三将下移到4500点左右，和年线回合，我们认为本周若连续反弹上破短中期均线，在市场人气恢复的态势下有望冲击年线4500点。

　　管理层在6000点停发股票型基金，连续四周管理层对股票型基金的重新开闸和密集发行显示管理层开始倾向于维护市场，表明4000点附近是管理层比较认可的点位，大盘在4000到4500区域充分蓄势震荡，进一步夯实底部。受政策面利好和估值水平支撑， 在具体的操作策略上，投资者可耐心等待反弹时机的到来。综合来看，本轮市场中期调整以来，市场的走弱加剧了大小非抛售的动力。而上市公司业绩因景气周期峰值已过而出现下降，未来的业绩增长不确定和折现率的不确定都直接使得市场的估值受到冲击，为此，2008年一季度业绩增长如何将直接决定上半年行情的高度。

　　近期机构资金的操作思路在做出积极的改变，从过去的重仓权重股改为寻找再融资压力较轻的品种，从抱团取暖的阵地战转为板块轮动的游击战，行业前景相对乐观的主题投资品种受到青睐。三月份可能有多项因素导致市场超预期，投资者必须适应市场，注意大盘和个股要区别对待，把握主题投资，关注主流资金关注的行业，逢低关注在宏观调控态势下增长前景明确的行业，精选个股，波段操作。三月份投资者应关注 "两会"受益主题如节能减排、新能源、医改受益和军工板块中的特变电工、菲达环保、火箭股份 和华东医药等。

　　从市场角度看，有垄断资源、品牌优势的服务企业有足够的提价能力的旅游、商业零售、广告传媒和饮料消费行业股票将受到基金增持。关注该板块中的红豆股份、东方明珠、新世界 和益民商业 等。

　　最后，我们看到近期部分题材股异常活跃，包括将要摘帽的部分ST股票。投资者逢低可关注通化金马和武汉中商 等。