充分认识此次中期调整的严峻性 肖玉航 九鼎德盛 应该说中期调整对于股市而言是非常正常的,但通过此次中期调整来看,此次可能超过中国A股市场任何一次,如果演变中出现重要破位或信心丧失,那么这次调整就可能形成中国A股市场的硬伤.笔者之所以称此次中期调整严峻性较大,主要是考虑下述一些市场信号. 一是巨量大换手,表明形成极大阻力区。市场自7月初上破3000点到8月17日下破3000点,在3000点之上的股市换手率已经超过了100％，套牢的筹码近10万亿元。要想解放3000点以上的10万亿元套牢筹码，短期来看,可能性极小,目前中国机构资金基金管理资资在2.5万亿左右,券商资产管理规模在8.58万亿左右,由于前期基金持仓在90％左右,表明基金在上方被套已非常明显.尽管ETF联接基金“火线”开闸，沪深300指基重新获批，近百只“一对多”专户产品的上报，但这些基金的增长速度和发行规模与10万亿左右的套牢筹码相比,根本无法扭转目前市场资金不足的窘境,如果出现大盘股加速发行，那么其将面临股价大幅度回落的可能性，因此A股出现高位巨量大换手下的中期调整,其空间与幅度将难以准确预测. 二是大小非进入实质性的解禁。相关市场统计显示：今年1-6月份沪深两市大小非减持合计约为47.42亿股，减持套现金额约为480亿元。与今年上半年限售解禁份额1118亿股相比，下半年高达5558亿股的解禁量是上半年的5倍之多;从市场层面来看，6月、7月大小非减持都突破了10亿股，说明随着当时市场的不断上涨，大小非减持的量能在日益增加，只是巨额信贷数据及刺激政策使得市场暂时掩盖了其影响而已。由于目前市场调整离巨量大换手区域过近,因此大小非一旦解禁,其抛售情况将可能进一步加剧,对于此,投资者需格外关注其风险\筹码供给加大所呈现的影响。 三是创业板风格转换预期,可能影响A股。创业板开市的日期正在临近,而从交易规则或交易预期来看，可能对目前A股主板形成较大的运作思路影响.加上大面积的新股发行和创业板公司股票的发行,市场焦点阶段性的向创业板转移，可能加大A股主板市场的运作难度,因此创业板若在此时或近期推出,其对世纪大换手的区域影响将有偏离式影响,因此投资者需加大警惕。 总体来看，此次中期调整与A股市场任何一次都明显不同，全民炒股下的全民大换手，破位后如何运行将直接决定下半年的股市运行。而本次中期调整面临的是上方巨额资金沉淀、而下半年大小非解禁规模是上半年的5倍将直接冲击市场的现实时间周期，另外创业板的开设说明民营经济与国有经济下两类上市公司将形成激烈竞争，预期性如何影响面临不确定性，因此笔者认为此次中期调整无论是时间或幅度上都不会短期结束，而如果市场在各种预期、投资方式如果出现转变，那么A股也有可能产生幅度极深的调整。因此投资者对于此次中期调整的严峻性要有充分的认识。
后5·30格局会否再度重演？ 凌学文 广州万隆 提要：本周深沪大盘呈现加速探底回稳的态势，最终一周跌幅分别收窄为4.86％和2.83％，周K线双双收出带较长下影线的小阴线，说明大盘在经过近期连续的恐慌杀跌之后，市场在低位呈现出较强的承接力。经过近期的大幅调整之后，市场热点出现一定变化，投资者除了继续关注前期机构重点青睐的资源型行业之外，同时应从业绩增长确定性的角度更多地关注价值型的品种。企业盈利的真实改善和业绩的确定性增长将成为市场关注的焦点所在，也是未来选择投资标的的原则…… [热点聚焦与市场机会] 本周深沪大盘呈现加速探底回稳的态势，最终一周跌幅分别收窄为4.86％和2.83％，周K线双双收出带较长下影线的小阴线，说明大盘在经过近期连续的恐慌杀跌之后，市场在低位呈现出较强的承接力。从近两个交易日温和反弹的走势来看，预计随着市场人气的逐渐恢复，短期大盘有望继续维持震荡反弹格局。 回顾本周大盘走势来看，承接上周跌势，周一上证综合指数大幅跳空低开，3000点整数关口和60天均线的失守使得恐慌杀跌盘蜂拥而出，市场悲观情绪的迅速蔓延导致股指接连击穿2900点和2800点整数关口，最终在120天均线上方附近的2761.40点止跌。至此，上证综合指数从8月4日的3478.01点下跌以来，指数累计下跌716.61点，最大跌幅达到20.60％，短短12个交易日内出现逾20％的跌幅这在历史行情中实属罕见。这一跌幅与2007年5·30大跌行情十分接近。值得投资者注意的是，从周K线组合来看，近三个交易周形成三根K线组合与5·30调整结束前的周K线组合十分相似，这不能不让投资者联想到后5·30格局会否再度重演。 经济复苏趋势下的阶段性调整 笔者认为，从基本面来看，后市行情的运行方式无疑将在很大程度上取决于未来经济复苏的进程。如果经济继续保持扩张态势，那么经过阶段性调整之后，大盘重新企稳回升展开新一轮上涨行情将值得期待。但如果经济复苏进程出现反复，比如呈现“W”型或者“U”型等，那么后市大盘运行方式将会变得更为复杂，一方面调整时间可能进一步延长，另一方面调整幅度也可能继续扩大。不过值得提醒的是，从目前披露的数据来看，经济数据逐渐向好、出口趋于稳定、M1增速继续扩大，等等一系列数据表明经济复苏整体趋势仍然较为明确。因此，就近期调整行情的性质而言，仍然可以初步判断为经济复苏趋势下的阶段性调整。 从目前市场的估值水平来看，根据中证指数有限公司的统计显示，截至本周五收盘，沪深300近四季度滚动PE为24.84，PB为3.31，上证指数近四季度滚动PE为25.20，PB为3.28，均处于历史均值水平之下，说明市场估值处于合理区间。因此当前A股市场估值并不支撑大盘持续走弱或存在继续大跌的空间。 底部区域仍需进一步夯实 不过值得提醒的是，尽管周四大盘出现“百点长阳”一举扭转了持续暴跌的态势，而且在日K线形成“两阳夹一阴”的短线反转组合之后，周五大盘继续放量反弹，但大盘能否就此企稳回升仍有待进一步观察。因为大盘经过近期的连续暴跌之后，市场人气遭受严重打击，市场信心的重新恢复仍有待时日。因此，虽然短期下跌趋势得到初步扭转，但短期内期望大盘走出强劲的反弹行情并不现实，预计近期大盘在短线冲高后维持蓄势整理以进一步夯实阶段性底部区域的可能性较大。 热点方向将发生重要转变 从近两个交易日的热点表现来看，尽管市场呈现典型的普涨格局，但从热门板块风格来看，前期主力资金重点参与的煤炭板块整体表现较为突出;其次，钢铁、水泥、玻璃、塑料等建筑建材行业也受到主流资金的重点关注，旅游酒店、酿酒食品、数字家电等消费板块也有良好表现。与此同时，对指数影响较大的权重股板块以及创投题材也受到市场追捧。总体而言，经过近期的大幅调整之后，市场热点出现一定变化，投资者除了继续关注前期机构重点青睐的资源型行业之外，同时应从业绩增长确定性的角度更多地关注价值型的品种。企业盈利的真实改善和业绩的确定性增长将成为市场关注的焦点所在，也是未来选择投资标的的原则。
沪指阻力位在3000-3040点一带 国诚投资 今日两市低开高走，震荡盘升，两市成交量同比放大10％以上，市场延续了昨日开始的反弹走势，盘中指标股表现一般，个股普涨，涨停有51家，比昨日多出10家，塑料、煤炭、建材等板块走势较强。 今日消息面相对偏暖是大盘走强的基础。一是财政倾斜西部，国务院六大措施促进中西部大开发。这是政策面继扶持中小企业之后的又一利好举措。二是央行公开市场操作中的动态微调暂告段落，流动性暂时无忧。前期市场担心的“微调”暂告段落，悬在心中的石头落地，利空影响可能会渐渐消除。三是隔夜美股继续上扬，国际油价在72美元附近盘整。国际金融市场走势趋于平稳，改变了国内金融市场的看跌预期，有助于A股的走稳。 同时，市场扩容方面的压力并未减轻。一是深交所表示：创业板工作加快进行，首批股票发行临近;二是今日四只新股打包上市，24日有2家IPO申请上会和2家网上申购。市场IPO进程的提速预期没有改变，这也是近期市场连续大跌12个交易日的一个重要理由，只要这个预期没有改变，市场的表现就不会无所顾虑。 技术面上，近两日大盘价升量增，价量配合理想，沪综指的短线阻力位在3000-3040点一带，后市应密切关注成交量和消息面的配合情况，如果有利好政策的持续支持，不排除大盘中期趋势再度走牛。
维稳声音又飘来 余炜 世基投资 一周10％的震幅，几乎将场内所有参与者的如意算盘全都打乱。今天中午在和一位老股民交谈时，他称“嘉年华”上的所有项目都没把自己吓到，但却被这波行情给折腾的浑身冒汗。一周三阳两阴，这看似还算不错的K线组合，却怎么会有这么大的杀伤力呢? 第一急跌。在前面大盘连续两周下挫的基础上，本周一开市就又来了个67点的向下跳空缺口，打得整个多头群体措手不及，逼迫市场进入防守态势。 第二普跌。全市场共计1551只股票，统计后得出本周只有340家上涨，占比不到22％，其余的除非停牌，否则定遭“不测“。 第三深跌。周涨幅超过10％的股票只有58家，而周跌幅超过10％的股票却高达198家。这也是为何市场参与者明显感觉到，自己的资金市值在猛烈缩水。 跌了快，反弹起来也就更剧烈，但操作上一定要清楚现在只是反弹，而不能迷失方向。笔者在昨天的文章中就提到，下周会掀起反弹高潮，而目标点位预计会在60天均线处。今天我再次重申这一观点，是因为在午盘后听到了不少业内传闻，说本周末高层将组织多位重量级机构老总展开“学习”，研究商议稳定“大计”，如果这则传闻能在下周初得到证实，那对行情会起到更强力的催化作用。
下周反弹继续向目标位挺进 大摩投资 本周五个交易日的行情，指数呈现象征胜利的“V”字形态，短期基本探明反弹底部。黑色星期一开盘即跌破3000点整数关口，周二市场随即开始酝酿反弹，周三在光大证券（601788）跌停的带领下市场杀出最后的恐慌盘，周四行情在石油煤炭等权重股的引爆下迎来长阳反弹，周五反弹行情继续延展，八月行情终于进入红色征程。 大摩投资本周反复强调市场的反弹目标：能到3174点的颈线位最好，但上综指60日均线和3000点整数关口短期压力也很强。周五的上涨也使市场继续向第一目标位3000点推进，尤其是上证60日均线的3030点一带将形成反弹的第一次大阻力区，其后才是3174点的第二目标。在攻击第一目标位时，投资者要警惕市场再次寻底的过程，短线上注意小波段操作的节奏，而一些潜力品种在市场二次探底时也可寻找逢低介入的机会。 周五行情有一个热点全面延展的过程，市场呈现普涨格局，轮胎、化工、电子信息、高送转、建材和农业等板块涨幅居前，钢铁、化纤和煤炭等之前启动的板块也继续强势，市场的成交量较之前也有所放大，短期反弹局面已成。后市可继续关注本周走强的各板块龙头品种，其中个股有望出现本轮反弹的涨幅英雄，有资金介入的板块应多关注，尤其是大摩投资每日金股和热点纵横分析的个股，短线逢低可重点关注。 本周之初，大摩投资就旗帜鲜明的指出过，市场何时见底，一方面取决于权重股能否企稳，另一方面需看新股何时跌出投资价值。周四石油等权重股的企稳也使得大盘相对稳定，新股家润多（002277）的涨停也激发了新资金的热情，虽然管理层对炒新主力是围追堵截，但如果真的具备投资价值，反而会逐渐显现出来。这也是大摩投资在近期下跌过程中最重要的观点：一方面，下跌的行情一定要注意控制风险;另一方面，市场连续大跌时，市场也会犯一些错误，一些具备投资潜力的品种会出现最佳的买入机会。周五新股相对低调的表现说明，近期管理层的强制手段已初见成效，后市具备投资价值的新股将越来越多，对于投资者来说是个好事。
反弹延续 在震荡上行中走强 山东神光 1、周五A股早盘小幅低开后回探5日均线支撑，随后长时间在2900-2950点之间震荡，多空双方争夺激烈，尾盘放量上扬，多方取得优势，股指报收于全天高位。早盘工行、中石化、宝钢等权重股走强，有效的带动了市场人气，为短线抢反弹资金套现赢得了空间。国务院总理、国务院西部地区开发领导小组组长温家宝主持召开领导小组会议，讨论并原则通过《关于应对国际金融危机保持西部地区经济平稳较快发展的意见》，确定六措施保持西部地区经济平稳较快发展; 为了防范信贷风险，国内各大商业银行自7月初起纷纷展开了信贷资金内部专项检查。该项工作目前已接近尾声，九月初该项检查将全部完成。也就是说违规贷款资金已经从股市中撤离完毕，9月份流动性可能再次充裕;8月新增贷款约5000亿，在经历了7月信贷“回潮”后，8月份新增贷款规模有所放大;周四沪深两市净流入107亿，结束了连续12个交易日的净流出状态。资金面重回乐观，两成成交量2178.4亿元，增加一成，大盘继续反弹，沪指放量上涨欲挑战 3000点关口。新世纪（002280）、光讯科技、博深工具（002282）和天润曲轴（002283）四只新股正式在深交所挂牌上市，四家企业一起打包上市，一是消化前期的存量新股，也可能是为创业板的推出做准备，因为市场现在普遍认为创业板将以批量挂牌的方式，多家企业一起上市。 2、从技术走势看，上证综指收中阳线，脱离前三个交易日筑成的底部平台，5分钟线彻底走强，呈多头排列。若周末基本面相对平静，股指将在下周向上弥补3039-3020点之间的跳空缺口。从神光启明星来看，股指运行于生命线上方，生命线趋势扭转，开始震荡向上，预示行情走强，未来三天生命线的关键点分别位于2717、2899、2824点，后市生命线关键点位置低，股指收入其上的可能性大，预示行情将维持强势。 3、板块方面，在经历前期大幅调整之后，建材板块出现了明显的资金流入迹象，全天表现强劲。受如皋全力打造国家级软件及服务外包基地消息刺激下，计算机板块也有明显涨幅。在供需失衡引发液化气价格上涨消息影响下，供水供气板块也有不错表现。同时，电子信息、农林牧渔、电器等板块也都与一定涨幅。而保险板块则全天表现较弱，始终处于回落调整的态势。 4、操作策略上，周五大盘延续周四上涨势头，指数再度创出反弹新高，场内也呈现出普涨格局。虽然周五指数涨幅有限，但市场成交额则有明显增长，显示当前市场人气在逐步回升。预计未来大盘仍将继续保持反弹回升的态势，指数短期有弥补前期跳空缺口的趋势。而前期超跌个股及近期涨幅较小的个股后市则存在补涨的需求，操作上可适当关注此类股的市场机会。
成交量温和放大 震荡上扬筑底迹象 三元顾问 看多依据： 一、深入推进西部大开发 政策导向坚定不移 西部的开发前景非常广阔，西部地区具有巨大的市场需求和发展潜力，是扩大内需的重要发展区域，金融危机中西部受到的影响小，经济增长明显好于东部，是理想的经济新增长区域，只是经济结构还存在了明显的问题。此次通过《关于应对国际金融危机保持西部地区经济平稳较快发展的意见》将近一步支持西部地区地发展，化解国际金融危机影响，提高各族人民的物质文化生活水平。 二、3天6只新基金获批 增速史上罕见 在市场调整加速之时，新基金获批不断提速。短短3日，就有多达6只基金拿到发行批文，这在基金发行历史上实属罕见。管理层运用市场化手段调节股市运行，力促股指平稳运行的手法目前运用已日渐成熟。当市场过热时就加大供应量，减少新增资金投入。当市场信心缺失，遭受打击时又及时添柴家火，维持市场的热情。管理层的态度很明确，就是希望保持股指的稳定。 看空依据： 一、钢材价格继续下探 钢企顺势调降出厂价 钢材市场由前期暴涨，到现在大幅下跌，充分表明了原材料市场的投机性。目前建筑钢材市场消费需求增量已经基本处于停滞期，而供给量还将持续增长，单靠中间环节的堆积已经难以托高价格。大约有60家螺纹钢线材生产企业调整了出厂价格，其中近半数以价格下调为主，上周一边倒的上调格局被打破。 二、货币政策举步维艰 央行处于两难状态 全国人大财政经济委员会副主任委员吴晓灵表示，要正确理解适度宽松的货币政策。我国经济并没有彻底走出"低增长"的状况，企业利润还是下降，只不过降幅缩小，央行现在已经处于两难状态，如果我们不尽早统一思想认识，尽早采取措施，就会错失良机。 一目了然： 盘面上看，市场成交量并未有效放大，这说明大盘上涨只是指数行情，市场信心还依旧不足，前期的大幅调整，投资者对市场走势还是心有余悸。我们一直强调，市场要恢复信心非一朝一夕就能实现的，这需要一个漫长的过程。大盘在3000点之上套牢的筹码近10万亿元，要想解放被套筹码，市场必须要有政策面、资金面，以及技术面的"三方共振"才可。 另外，由于周四大盘大幅反弹，大盘周K线再呈"吊线"，而从历史的经验看，在下跌市中，周线呈"吊线"的"底"，从来都不是真正的底。市场有句谚语：反弹不是底，是底不反弹。底是盘出来的，不是弹出来的。目前，市场各种因素也不支持大盘走出"V"型反转，市场反弹之后还会有反复。相反，如果大盘继续快速反弹，反而成了重仓者逢高减持的良机。因而，操作上，继续控制好仓位50％左右，不被一时的反弹所诱惑，更不要追高，耐心等待市场真正盘出底部，做右侧交易，而非做左侧交易。短线投资者可逢低关注医药、进出口贸易、消费等，波段操作，回避反弹涨幅过高股。下周一看涨。
两市再度发力 个股普遍反弹 北京首证 周五两市大盘小幅低开，早盘股指冲高后小幅回落，多方力量明显占优，其中银行、钢铁等板块为做多主力，午后，大盘震荡走高，步步为营，大部分股票尾盘放量拉升，涨停板家数亦迅速增加，形势较为喜人。截至收盘，两市大盘双双收阳线，板块方面，煤炭石油、计算机、建材等板块涨幅居前，仅保险一板块下跌。个股方面涨多跌少，普涨格局，两市红盘达1595家。沪指报收于2960.77点，上涨49.19点，涨幅1.69％，成交1431.64亿，深成指报收11892.0点，上涨243.67点，涨幅2.09％，成交744.45亿，两市合计成交2176.09亿，较上一交易日量能有所增加。 近期，国内外经济逐渐出现触底反弹迹象，投资与消费信心逐步回升，尤其是中国的三大贸易伙伴消费者信心的回升：美国经济已经发出了复苏的信号，欧洲、日本等发达国家经济体也将随美国经济的复苏而复苏，而发展中资源国受到大宗商品价格稳定的支撑，经济也正逐步恢复;另一方面，占据中国对外经济贸易约一半的加工贸易也显露出复苏的迹象。相信在我国政府长期的出口优惠政策支持下，中国出口将实现复苏。出口额的触底回升将带给相关上市公司业绩提升。投资者可重点关注的行业有：航运港口;化纤行业;通信设备;电子元器件以及家电行业。 从消息面看：1、卫生部药物政策与基本药物制度司司长郑宏20日在回答记者提问时表示，国家基本药物零售指导价格计划于9月底左右公布。该消息对于医药板块利好。2、自国家能源局获悉据国家能源局介绍，镇海基地于2006年9月建成并进入试运行阶段，是中国第一个建成投入使用的国家石油储备基地。黄岛、大连和舟山基地分别于2007年12月、2008年11月和2008年12月建成投运。到2008年底，中国国家石油储备一期项目四个基地己全部建成。在国家发展改革委、财政部、国家能源局的组织下，目前已基本完成国家储备石油的收储任务。石油是现代经济社会不可缺少的重要能源和原材料，石油的稳定供应关系到经济社会的持续、健康发展和国家安全。随着中国经济持续快速发展和社会不断进步，石油消费不断增加，石油进口数量逐年增大。未来，受石油资源限制，中国对外依存度将进一步提高，石油供应中断风险持续加大，安全形势不容乐观，建立中国国家石油储备体系刻不容缓。该消息属宏观利好! 从技术上看：早盘两市低开后走出冲高的行情，随后回落，沪指收盘站稳2900点整数关口和5日均线，日线收出小阳线，技术指标上看：大盘日线的技术指标中KDJ指标低位金叉后开始向上发散， MACD指标中绿柱继续缩短，指标线中的DIFF线开始上翘，技术指标依然处于多头形态，技术上看后市大盘短期有进一步走高的可能。 整体来看，大盘在短线仍有进一步活跃的空间，但由于短期仍有一定的做空动力，未来的反弹行情仍需一个震荡整固的过程，大盘很难再出现连续上涨的走势。在目前市场信心不足、投资者心态谨慎的情况下，震荡整固之后，小角度缓慢攀升或将成为行情的主要趋势。因此操作上，投资者近期应重点关注权重股表现以及量能的变化，权重不走强，成交量不能有效放大，投资者就不要急于进场。
放量上涨 继续持股 上海金汇 今天是A股连续第二个交易日以普涨之势收高，显示此前极度衰弱的市场人气进一步恢复。有消息称8月份新增信贷将回升至5000亿左右的水平,加上工商银行（601398）公布亮丽中报，令投资者开始转变空头思维。上证综指收市报2960.77点，涨1.69％;深证成指收市报11892.02点，涨2.09％.今天深沪两市共成交2179亿元，较昨天放大近一成半;股市场继续呈现普涨格局，两市仅有61只个股下跌，电信、银行、钢铁、煤炭以及消费类股领涨大市。 技术面：大盘不负众望，尾盘站上了2950点，并且放出了健康的成交量，盘中已经出现明显热点，后市大盘形成红三兵的概率较大;预计下周一依旧延续上涨格局。在2786点抄底的投资者可以继续持股。空仓的投资者可以适当买入一些强势品种。
两市个股普涨 沪指逼近3000点 森洋投资 周五沪深两市股指全天呈窄幅震荡走势，股指升幅不大，个股普遍活跃，指标股的走势有所分化，大市值个股出现冲高回落。今日沪综指开于 2905.05点，最高2969.52点，最低2883.27点，全日收于2960.77点，涨49.19点，涨幅1.69％，成交额1431.64亿元;深成指开盘11602.31点，最高11981.48点，最低11542.39点，全日收于11892.02点，涨243.67点，涨幅2.09％，成交额744.45亿元。 消息面上，预计8月新增人民币贷款约5000亿;国务院六措施保持西部地区经济平稳较快发展;4新股今日打包上市;中国人寿（601628）借大跌吃进指数基金;工行上半年净利667亿。 行业方面，两市仅保险板块小幅下跌。建材板块以4.20％的涨幅领涨，农业、数字电视、计算机、稀缺资源、煤炭石油、钢铁等板块涨幅居前。两市共计50家板块涨逾2.0％，有色、房地产、黄金、银行等板块涨幅在1.50％-2.0％之间，基本跑平沪市大盘。 综合来看，股市经过连续两周暴跌，出现了难得的连续两天反弹收阳，今天反弹力度不大，成交量也没有显著放大，显示市场观望气氛浓厚，投资者信心仍显不足，市场需要足够的时间恢复人气，目前股指中短期均线逐步拐头向下，下降通道仍未打破，大盘可能会先企稳，进入横盘整理过程，作阶段性的宽幅震荡，修复技术指标，积蓄上升动能，等待时机，然后再继续先前的升势。在宏观经济回升趋势不变、货币政策适度宽松基调不改等背景下，继续看好股市的中长期表现。操作上建议投资者可把握市场节奏，波段操作，适当介入超跌的优质个股，注意控制仓位。
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