每次反弹都是把握减仓的时机 余炜 世基投资 持续性的下杀行情，反复拨动着每一位满仓者焦虑的心，今天收盘后我坐在电脑前思考了近半小时，但始终无法敲击键盘打出字符。我不知道今晚这篇继续看空的文章，是否会引起读者朋友更多的不安，是否会让原本还持有的美好幻想，面临否决命运。思来想去，我坚持固有风格。 在分析师团体中分为两派，一边是表演派，一边是表现派。表演，顾名思义就是观众想看什么那就说什么，完全迎合观众的需要。表现，则是自己分析判断是怎样，就真实的抖落出来，对与错则交由市场来检验。 笔者在大盘过了3150点后，开始由乐观转向谨慎，其原因在前面的文章里反复提到，认为市场里的股票都太贵了。按照合理的股票定价逻辑，你会发现找不出符合投资价值的标的来。然而，市场却仍然按照惯性继续冲击新高，主力运用最凶狠的手法，逼迫市场参与者们，从价值型集体转变为趋势型。指数经历了这整整20个交易日的“高空滑翔”后，最终还是选择本周三回归大气层，当天在文章中，我定义这根阴线为确立头部。 回到今天的行情里，全天共14只股票跌停，一半左右的股票跌幅在5％以上，而像前期表现抗跌或逞强的品种，如通葡股份（600365）、中路股份（600818）、冠豪高新（600433）等，也出现了大面积塌方。可以说现在的形势非常严峻，所以中线持币观望当属最佳策略。 一个已经被高估的市场，加之现在趋势向下又已经被证实，那每次反弹都是把握减仓的时机。
大盘步入阶段性震荡格局 陈健 财通证券 本周大盘在击落30日均线之后出现了加速下跌，在上周出现黄昏之星之后收出向下破位的周中阴，预示着3478高点已成为阶段性头部。从本轮行情的驱动力量看，流动性宽松，政策利好，企业盈利预期向好是核心因素。但近期宏观政策微调的累积效应开始释放，使市场出现了微妙的变化，尽管宽松的宏调政策还没到转折的时候，但对市场带来至少心理层面上的影响，使行情流动性驱动力出现阶段性弱化，多头信心遭到一定程度的打击，市场步入阶段性震荡格局。 从本周国家统计局公布的数据来看，仍将支持股市泡沫的继续存在。7月出口受基数影响，同比降幅有所扩大（-23％），但环比继续回升10％体现出口正在缓慢复苏，预示下半年中国出口将继续改善；截至 7 月末，广义货币（M2）同比增长28.42％，狭义货币（M1）同比增长26.37％，人民币贷款增加3559 亿元，较6 月份的15304 亿显著回落，但不代表政策转向，未来信贷增速仍保持惯性，而居民和企业存款都出现减少，这意味着存款活期化趋势正进一步加速，很可能主要流向了股市；7月份CPI和PPI同比跌幅继续扩大，但在环比上CPI与上月持平，PPI则上涨1.0％，环比首次转正，说明当前特别是在三季度不存在通胀问题，那么，股市的宽松流动性环境会继续保持。 从技术面来看，大盘在击破7.29的3174低点后形成了双头的雏形，即7月29日3454高点和8月4日3478高点的双头，并且5、10、 20日均线形成空头排列，此轮行情的生命线10周均线也被击破，因此，调整的时间和空间将被打开。但由于短期市场连续大跌是因为存在负面效应被夸大的嫌疑，待市场恢复理性认识后大盘展开报复性反弹的可能性较大。不管双头形态是否有效成立，其技术量度跌幅为3478-（3478-3174）=2870点，大盘在击破双头的颈线位3174低点之后要有回抽确认的过程，10周均线的争夺战仍将使股指出现反复。 不过，即便大盘出现报复性反弹，还不能立马扭转阶段性震荡调整的局面，只有经过充分地调整，大盘才有重拾升势的可能。因此，短期内大盘极有可能形成宽幅箱体震荡格局，可能会重现5.30"先跳水，再震荡，后走强"的行情趋势，可以预期的是，在市场流动性仍极度充裕的形势下，箱体震荡之后市场可能会在三季度末之前见到年内的高点。 如果说今年到目前为止行情核心主题是顺着"投资"演变，未来市场的投资重心必然向"消费" 转移。根据"保增长、调结构、促内需"的经济纲领，在通过刺激投资"保增长"大功告成之后，后一步政策着力点必然是转向于"调结构、促内需"。建议短期继续关注防御性行业交易性机会，及新能源、低碳经济概念股，4季度即将召开哥本哈根会议，国内新能源政策也正在呼之欲出，节能减排、新能源的机会仍然值得关注。
市场调整格局明显 谨防后期补跌风险 徐琤 民生证券 周五沪深两市早盘平开,之后随着银行等权重股的轮番下挫,股指反弹乏力掉头向下,沪综指再度失守3100点,午后仅维持低位震荡,成交量小幅萎缩。消息面看,中国银监会13日宣布,正式发布《消费金融公司试点管理办法》,启动消费金融公司试点审批工作。银监会将对此类机构采取先试点、后逐步放开的方式,在北京、天津、上海和成都四地各批准一家机构进行试点,成功后再进行推广。另外, 工业和信息化部部长李毅中指出,工业结构调整正积极推进,将大力推进企业联合重组。加快推进企业兼并重组,提高产业集中度和资源配置效率。盘中看,蓝筹股方面,钢铁、地产、石油等权重板块也出现大幅下跌,对指数形成明显的压制;港口、纺织、旅游、机械、医药、电子等板块跌幅较大;煤炭、有色、金融等板块略好于大盘;各行业板块全线飘绿,个股再度陷入普跌格局。 整体来看,周五两市呈震荡下行个股普跌格局。近期市场连续出现大幅急挫,市场重要支撑位一一告破,权重股成为市场的重灾区,股指退守到60日均线区域,市场调整格局明显。短线来看,市场经过连续大幅急挫后,做空风险得到一定程度的释放,尚需谨防后期补跌的风险。
大盘有望在下周中结束调整 山东神光 1、周五两市大盘平开后盘中短暂翻红，但随着银行、地产等权重股的下挫，股指反弹乏力再度掉头向下，沪指盘中失守3100点，创出本轮调整新低 3039.31点。两市成交2276.4亿元，成交量增加133.2亿元，多空双方争夺更加激烈。经过开盘40分钟的争夺之后，空方再次占据主动，板块、个股再次普跌。午后上证综指探底3039.31点后意图回升，但增量资金跟进不足，成交量未能有效放大，多方力量无法聚集，短期内股指依然以寻找支撑，震荡启稳为主。在国务院新闻办举行的新闻发布会上，工业和信息化部部长李毅中对我国钢铁工业的产能过剩问题，表示出严重的关切和担忧---三年之内也不要再新建项目了;证监会有关部门负责人表示，今年下半年将进一步加大证券违法案件的惩处和曝光力度，重点打击危害较大的内幕交易、上市公司大股东违规占资、虚假信息披露等违法违规行为。将高度关注创业板推出后可能面临的过度炒作、合谋操纵股价、集中持股、内幕交易等违法违规行为，加强对可能出现的违法违规行为的预判，及时化解市场风险，打击违法违规行为。证监会强化监管力度，长期看属实质性利好，但同时加速了盘中违规资金、问题资金的出逃，为大盘反弹制造了短期障碍。 2、从技术分析看，上证综指在60日均线、3000点整数关附近获得支撑，虽然在连续下跌之后，短线股指存在一定的反弹要求，但股指在大跌后一直难以形成有效的反弹, 说明市场人气已经溃散，后市反弹的力度不确定，投资者应在反弹中及时抽身离场。从神光启明星来看，股指运行于生命线之下，股指和生命线趋势发生背离，说明行情弱势加剧，未来三天关键点的位置分别是3299、3206、3048点，下周三生命线关键点位置较低，股指收于其上的可能性较大，预示行情可能在下周三开始走强。 3、板块方面，受大盘大幅下跌影响，场内无上涨板块，各板块均处于回落调整的态势。在中美出版贸易品纠纷影响下，教育传媒板块也出现大幅调整，收盘时位居跌幅榜首位。前期强势的智能电网板块也出现了明显的资金流出迹象。受原糖期货价格下跌拖累，酿酒食品板块也有较大幅度的下跌。同时，供水供气、计算机、电子信息等板块均有一定程度的回调。 4、操作策略上，周五大盘出现放量下跌，指数也再度击穿3100点整数关，但在3000点上方受到一定支撑。而在经历周四、周五两天指数回探考验后，3000点关口的支撑作用更加明显。虽然盘中建设银行、中信证券（600030）等权重股一度反弹走高，但无奈市场人气太弱，难以形成场内有效联动。这也反映出，目前场内恐慌情绪依旧浓厚，投资者做多信心尚且不足。预计未来大盘在 3000点附近将逐步震荡走稳，不排除盘中短时击穿3000点关口的可能。策略上建议控制仓位抵御市场风险，操作上还应以观望为主。
短线超跌超卖 反弹随时来临 国诚投资 周五大盘没有延续周四升势，出现震荡走低走势，大盘弱势愈加明显，房地产没有号召起人气，市场在次低点收盘，至收盘，上证收于3046点，跌幅2.98％，深证收于12499点，跌幅2.37％，两市成交2700亿左右，权重股依然拖累大盘。 从消息面看，证监会主席尚福林14日在第一届创业板发行审核委员成立大会上表示，目前创业板各项筹备工作已基本就绪。市场运行反应了经济启稳回升的预期，市场走势与基本情况基本吻合。 也显示管理层对前期市场的大幅上涨不认可，大盘经过调整后市场泡沫得到一定挤压，也为后期市场市场反弹提供空间。 从技术面看，盘中一度考验60日均线的支撑，市场收盘在60日均线上方，而从周线看，市场不太乐观，周线收在10周均线下方，也使市场短期压力增大，大盘近两周连续下跌轻松击穿30日均线，更重要的是，深圳成指和综指均跌破今年以来上升通道下轨，技术上已可确认中线上升趋势将发生改变。 从盘面看，今日市场依然是普跌状况，中小盘个股跌幅扩大，板块全部翻绿，跌幅最少的板块是煤炭板块，但也出现近2％的跌幅，有色金属、和金融板块跌幅在3％以内，纺织机械、环保行业、酿酒行业表现最差，板块跌幅都超过5％。 后市预测，大盘虽然收盘在60日均线上方，但大盘盘中反弹力度明显减弱，也预示着市场人气衰竭，市场人气遭到沉重打击，虽然中国经济企稳复苏得到确认，但上市公司业绩增速还不能支持市场短期大幅走高，从长期看经济复苏必然支持股市走好，市场短期连续下跌造成短线技术指标严重超卖预示着反弹随时可能产生，总体判断，未来1月可能延续调整态势，而最终此波调整的幅度将与调整的时间成反比，但未来1周内有望反弹。 操作上，仓位较轻的投资者可持股或持币观望，减少操作，等待市场发出明确买入信号，重仓投资者可等待下周反弹减仓降低仓位，总仓位逐渐调整至三成左右。
股指破位下行 建议回避三类个股的风险 何勇 联讯证券 周五两市未能延续昨日反弹继续破位大跌，对于指数，从目前来看，仍不到有止跌迹象，股指将继续向下探底寻求支撑，我们仍然认为，必需要两个以上的权重板块走强，股指找到支撑的概率才会偏大，而银行、地产两大板块能否走稳对指数的影响较为关键，地产股的企稳迹象较为明显，银行股可能还需要几个交易的修复。从盘面看，热点全无，个股普跌。在这里我们提示几点风险：一、从3000点到3400点，一些跟随指数上涨但调整不充分的个股，补跌风险较大；二、无业绩支撑的中小盘个股；三、抵抗市反弹的有色股；建议对以上个股减持或者回避。综合来看，我们认为如果未来股指调整完毕，银行、地产成为领涨板块的概率偏大，因此建议中线继续低吸。
3000点多空交战 投资者顺势而为 上海金汇 大盘本周连日来的杀跌依然没有停止的意思，上涨如蜗牛，下去坐电梯，让人心晃晃;本周在农业板块、电力设备等股票的轮番冲击下，多方继续溃退，沪指已然逼近3000点关口。目前，市场上涨家数与下跌家数之比已经达到1：7，即使地产，有色反弹也不能救大盘，其惨烈程度、恐慌心态由此可见一般。经过上半年的上涨，A股出现下跌也很正常。据统计，去年11月截至目前，超过80％的个股实现股价翻番，近一成个股股价涨幅超过300％。市场获利盘相当丰厚，需要一次大的调整来实现充分的换手。与此同时，宏观经济数据比较平庸。刚刚公布的7月经济数据，7月份当月固定资产投资以及规模以上工业增加值低于之前市场预期，此外，中国7月份新增信贷环比急跌77％，7月份固定资产投资增速亦有所下滑。如此数据显然难以支持股市的上涨。短线看3000点将成为多方主力死守的关键屏障。未来一旦失守，市场情绪冷却下来，泡沫继续膨胀的动能就会大量散失，人气就会极度涣散甚至崩溃，建议投资者可密切关注3000点位置多空双方的争夺。 技术面：今天大盘几乎回踩了布林线下轨道线3020点，同时也回踩了60日均线3032点，放量下跌，目前来看3000点整数关口完全是市场牛熊的交织点，一旦跌破，则多方人气彻底打散，下方支撑在2786点附近。下面测算一下，本次反弹大盘最低1664.93;最高3478.01;其 23.6％和0.382％支撑依次在3050点和2786点;今天收盘在3046.97点，3.03点的毛刺尚不可构成击破，如下周一大盘低开，收盘并不能收复3050点，那么各位要谨慎，一旦3000点破位就要止损。同时，空仓者不要轻易入场，中船，平安周一公布中报，看看市场怎么走，顺势而为。
谁将领衔3000点保卫战？ 凌学文 广州万隆 提要：从大盘运行趋势来看，目前上证综合指数走势基本受制于5日均线，下行趋势十分明显;因此，如果从趋势投资的角度来看，市场做空压力仍然不容忽视。不过，技术上60天均线和3000点整数大关的技术支撑近在咫尺，不排除下周多空双方即将展开激烈争夺，3000点整数大关保卫战或将打响…… [热点聚焦与市场机会] 本周深沪大盘呈现加速下跌的态势，一周跌幅分别为3.66％和6.55％;其中上证综合指数连续击穿3200点和3100点整数关口，最低跌至60天均线附近3039.30点。截至本周，上证综合指数从3478.01点的高位回落以来，累计最大跌幅为12.61％。 60天均线支撑面临严峻考验 经过本周的加速下跌之后，目前上证综合指数已经逼近60天均线，周五盘中低点3039.30点与60天均线仅仅相差7个指数点左右。就短线而言，60天均线支撑面临严峻考验。同时注意到，7月2日的跳空缺口3009.71点—3015.08点区间仍然对股指形成下拉作用，因此不排除短期股指惯性下探3000点整数关口一线进一步寻求技术支撑的可能。不过考虑到周五的收盘点位与上述技术支撑点位较为接近，因此短期大盘继续下跌空间将较为有限。 另一方面，从大盘调整幅度和时间来看，注意到本轮上升行情中分别在2008年12月份(2008年12月9日至2009年12月31日)和 2009年2月中旬(2009年2月17日至2009年3月3日)均出现过阶段性的调整，两次调整的幅度分别为13.61％和15.22％，调整时间分别为三周和两周左右。而本次调整从8月4日的高点3478.01点回落以来，截至周五的最低点3039.30点，累计最大调整幅度为12.61％，调整幅度接近前两次的幅度，时间也接近两周。因此不排除短期大盘惯性下探后将依托60日均线和缺口支撑逐步酝酿并展开技术性反弹的可能。 深幅调整或为新基金建仓带来机遇 事实上，随着前一阶段指数的不断攀升，基金整体仓位接近历史最高水平、大批基金净值重回1元之上以及近期基金的集中分红等等因素为大盘展开阶段性调整埋下了隐患。从公开的资料来看，前一阶段伴随指数的加速上涨，基金赎回现象也十分普遍。本周有媒体报道称深圳某大型保险公司已大规模赎回偏股型基金，一次赎回近百亿元，这在很大程度上加剧了市场的悲观情绪和大盘的调整压力。 不过应该看到，在阶段涨幅巨大、市场估值吸引力下降导致老基金被赎回的同时，新基金也加速获批。统计显示，今年来已经发布生效合同的新基金共有 80只，首募总额达2068亿元，远超过去年全年的募集水平;其中有46只偏股型基金发布了新基金生效合同，首募总额为1357.96亿元，平均每只募集 29.5亿元;5只指数型基金共募集410.5亿元。而经过近两周来的大幅调整，市场风险得到了较为充分释放，为新基金的建仓提供了机遇。 3000点保卫战或将打响 从大盘运行趋势来看，目前上证综合指数走势基本受制于5日均线，下行趋势十分明显;因此，如果从趋势投资的角度来看，市场做空压力仍然不容忽视。不过，技术上60天均线和3000点整数大关的技术支撑近在咫尺，不排除下周多空双方即将展开激烈争夺，3000点整数大关保卫战或将打响。从稳定指数角度和激发市场人气的角度来看，权重指标股无疑将会起到决定性作用。因此在操作策略上，建议投资者在目前指数点位应注意避免盲目做空杀跌，同时应积极关注权重板块和主流板块的表现，择机适当参与技术性的超跌反弹机会。
大盘底部更加复杂 下周抄底三原则 康洪涛 国元证券 周五沪综指收报3046点，下跌2.98％;深证成指全日收报12499点，下跌2.37％。我们于上周四深刻解密了本轮反弹的路线图：下跌后 ——反弹——震荡——再下跌——在震荡——再反弹的复杂路线图。那么，由于政策上的不确定，我们认为这种复杂的过程在下周仍将延续，抄底的决心是坚定的，但是抄底的手法需要谨慎细致。 六部委“三堂会审”房地，大盘底部更加复杂 在近一个月内，央行、银监会、国土资源部、国家发改委、国家统计局、国家税务总局等六部委先后对房地产市场发出加强监管的信号。随着高层采取严格控制第二套房贷和增加供应等措施，房价泡沫已引起决策层高度关注，如房价持续上涨可能会面临房地产政策的重大调整。 我们指望地产股的救市，那么在此前出现了两次一日行情。由于政策出现分化，近期各部委共同出台了房地产政策面的利空消息，也导致了底部出现震荡和复杂行情。故此为后市反弹埋下了隐患。故而虽然大盘技术面存在反弹要求，但是政策导致了底部和形成底部的时间都和我们前期判断产生变化，下一步可能会进而拉长或延伸，投资者应当密切关注后市政策的变化。房地产的复杂固底会传导到银行、钢铁等其他版块，蓝筹股的分化和底部的微调带来反弹的反复和奇异。但是，连续暴跌后抄底的决心不可改变，只是会给选股带来难度。投资者对个股不要掉以轻心，抄底时也不要盲动。 尚福林讲话，管理层认可当前大盘 证监会主席尚福林14日在第一届创业板发行审核委员成立大会上表示,创业板材料受理和初审工作有序推进,创业板发审委正式成立标志着创业板市场即将正式启动。尚福林表示,目前创业板各项筹备工作已基本就绪。市场运行反应了经济启稳回升的预期,市场走势与基本情况基本吻合。 管理层的表态，证明市场应有的调整也得到了认可，属于十分正常的现象。在管理层认为的相对合理的点位，后市政策将成为主导。特别是创业板的推出，资金也慢慢有了分流的迹象。更加使底部反弹的时间将进一步拉长。故此前期我们也反复倡导，大盘将从高点回落至少400-600点，那么在跌到400点以后略微停顿又奔向600点，我们应当关注600点跌幅后的重要支撑。2878点将作为下周最重要的支撑位，届时众多抄底盘的资金将逐渐显露。股指在近期连续下跌后由于市场不可能同步进行，故而个股分化和强势股值得注意，激进投资者建议坚决抄底。众多散户和稳健投资者建议等到2878点的超级底部再关注全面反弹的机会。 新股绞肉机套牢468亿，一弱再弱为哪般 IPO重启以来，两市共有7只股票登陆，分别是桂林三金（002275）、家润多（002277）、万马电缆（002276）、四川成渝（601107）、中国建筑（601668）、神开股份（002278）、久其软件（002279），除万马电缆和四川成渝外，其余5只股票昨日都创出上市以来盘中和收盘双新低。 新股上市受到了一定的限制后，众多个股变成了最狠的绞肉机。也使市场重新笼罩了一种大资金出逃的阴影，故此新股的下跌我们将分析两点：其一、资金放弃新股的炒作是对市场的预期不明朗，更加恐慌心理的定位当得到市场一次又一次的修复。其二、新股的是否止跌反弹或新股什么时候能形成自己独特的板块来引发向上，或许可以直接推导为行情见到低谷反弹的日子。喜欢观察新股的投资者，不妨利用这样的时点来佐证行情底部的来临和何时抄底。 总之： 近期市场我们连续的提出三条法则：第一、我们认为坚决抄底的心态应当保持。由于股指连续的跌幅过大恐慌过重，坚定抄底是不改变的。其二、不忙于抄底，在坚定抄底的理念和不忙于抄底并不矛盾，由于跌幅过深后必然引起众多个股的严重分化，抄底的心情仍坚定但个股的涨跌不齐和惯性下跌都不支持忙于动手火速进入的操作策略。其三、在鉴定抄底的同时，我们又制定了不着急买入的策略，目的也只有一个：在大跌后用更冷静的心态，更加专业的视角去挖掘严重分化后的个股行情。尤其在大震荡大洗盘的固底过程中，前期的心态和操作我们更倾向于快进快出。最终，我们将以三句话提醒投资者对于下周抄底的工作：“坚定抄底的信心”、“不慌于急切买入的心态”、“快进快出的实战思维”。
不要被趋势吓坏 把握最好时机 王兴俊 东海证券 本周的沪深股市既有“5.30”的影子，也有对6100点跌到1600点那段熊市刻骨铭心回味，周二稍微稳定了一下，周三继续大跌；周四刚看到了一点希望，周五有被跌得晕头转向。面对这样的极端式下跌行情，各种各样的分析、各种各样的理由、还有那些稀奇古怪的传言其实都不是那么重要，一句话，市场已经被趋势吓坏了。股票还是那些股票，投资人也还是那些投资人，只是人的情绪发生了变化而已，涨的时候涨得很极端，跌的时候也跌得很恐怖，矫枉过正的事在股市里时常发生，但在矫枉过正的过程中，往往也是把握机会的最好时机，跌时重质，此时此刻千万别错杀一些本来涨幅就不大的优质股。
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