□申银万国 钱启敏 本周沪深股市震荡向上，不仅实现五月开门红，更是双双创出本轮反弹新高。目前来看，短线大盘仍将保持强势，震荡上行，挑战2700点整数关。沪指攻上2700点后，多空力量将展开新一轮搏杀，重现宽幅震荡。 首先，从下周起国家统计局、海关总署将陆续公布4月份的宏观经济数据。根据已公布的指数及市场预测，4月份宏观经济仍将温和回升，数据偏于正面将对股市形成利好预期，稳定市场信心。而且，市场预期未来利率和存款准备金还有下调空间，目前每周召开的国务院常务会议也不断释放出政策利好，因此基本面上不会给目前的反弹行情带来过大的负面影响。 其次，从市场层面看，盘中热点有序轮动，成交活跃，市场人气高昂。盘中热点此起彼伏不断吸引增量资金加入，据统计，目前场内存量资金超过1万亿元并仍在不断增加。本周长盛基金发售首日便募集资金将近150亿元，投资者对基金的追捧热情高涨，再现2007年牛市时的水平。增量资金源源不断，有利于推动大盘沿着上升通道稳步上扬。 再者，技术面上，短线大盘创出新高后技术指标再到高位，后市波动幅度增大但出现转折型趋势的可能性较小。股指仍将保持上升形态、强势格局，可能呈现波浪形上扬。从今年年初几次波动的宽幅及相邻高低点衡量，2700—2750点将构成沪指上档的较强阻力。因此，股指冲高后在下半月可能转入宽幅震荡。 综上所述，目前没有新的转折性因素来改变市场强势向上格局，而技术面虽有小的波折，但仍保持进二退一的上行趋势，下周股指将挑战2700点整数关，随后可能出现宽幅震荡。
短期震荡不改中期向好趋势 □银河证券 易小斌 市场连续上涨后，技术性调整压力可能导致大盘短期出现震荡。不过，随着宏观经济和企业业绩逐渐回暖，市场中期向上的趋势并未改变。 上证综指周一大幅冲高。但由于短期自2372点连续上升后的技术回调压力加大，导致大盘在此后四个交易日连续高位震荡。成交持续稳步放大，指数却上行乏力，显示后期进一步调整的压力依然较大，不排除股指下周回探10日均线和20日均线（2510点附近）的可能。因此，大盘短期调整压力较大，下方有效支撑在2510点一线。不过，随着国际国内经济形势不断好转，市场中期向上的趋势维持不变。 本周盘面上热点此起彼伏。受基本金属价格上涨的带动，株冶集团（600961行情,爱股）、金瑞科技（600390行情,爱股）等金属矿业股攻势依旧凌厉；以大连金牛（000961行情,爱股）为代表的地产股周内也大幅走强，出现了单边连续拉升走势；浦发银行（600000行情,爱股）引领银行等绩优蓝筹股也出现了补涨迹象。整体来看，大盘蓝筹股和小市值绩优股成为市场资金关注的重点。 当前市场热点开始扩散，行业轮动加快，进一步刺激了投资者参与的积极性。因此每一次较大幅度的快速回调都可能成为逢低吸纳的时机，建议投资者逢回调重点吸纳房地产、有色、券商等板块内的优质潜力个股。 下周趋势 看多 中线趋势 看多 下周区间 2500－2700点 下周热点 地产股，中小盘个股 下周焦点 政策面，市场量能，板块轮动
权重股接力 市场冲击新高 □日信证券 徐海洋 先行指标显示经济复苏的迹象明显，具备估值优势、与经济关联度更高的蓝筹股成为资金新的突破方向，短期市场可能在权重股带领下冲击新的高度。但指数进一步拓展空间则需要盈利数据增长的支持。 发电量环比下降表明经济复苏的基础仍不稳固，不过以全年时段来看，信贷支撑的投资项目落实，将使得GDP增长进入环比逐步提高的阶段，在统计数据上形成见底回升态势。这成为当前市场最大的宏观背景。 在二级市场上，按照与大盘估值折溢价对比数据，中小盘股溢价水平已经超过07年，表明其股价已经比较充分地反映了可能的利好预期。以银行、地产、煤炭为代表的权重股仍处于历史相对估值的低位，经济复苏将为这些行业带来同步上涨动力，信贷高速增长、商品房销售火热及煤炭行业整顿又成为股价表现的催化剂。4月中旬将再次进入宏观数据披露的高峰期，虽然信贷增长可能出现预期中的平稳回落，但整体数据会显示更多利好信息，资金转向周期类股票具备适宜的外围环境。同时，市场也不缺乏主题性投资机会，除了新能源、上海本地、海西概念股以外，创业板征求意见稿、深圳综合配套改革、东北振兴等也能够带来局部热点的活跃。 从中期来看，市场表现已经提前对经济转暖预期做出持续反应，蓝筹股恢复性增长也将使大盘逐步感受到更多估值压力，指数持续上涨的空间相对有限。另外，“宏观暖、微观冷”的经济背景造成上市公司业绩表现一直滞后于总体经济的局面，后续市场需要企业盈利的恢复性增长加以确认。 下周趋势 看多 中线趋势 看平 下周区间 2600－2750点 下周热点 权重股、深圳本地股 下周焦点 4月宏观数据
技术压力将导致震荡加剧 □新时代证券 刘光桓 本周大盘震荡走高，不仅攻克了2600点整数关，还创出了本轮反弹行情的新高2634点。下周经济数据将公布，大盘仍有上升的潜力，但技术面压力则可能加剧市场震荡。 国家四万亿经济刺激计划和后续配套措施初见成效，种种迹象表明中国经济有望触底回升，为市场做多提供了有效支撑。 国家促进经济发展已经从多方位、科学化展开，本周体现得更加清晰和明朗：一是行业结构调整有保有压，更趋科学环保化。周初国家发改委调整行业资本金比例，降低了城市轨道交通、煤炭、机场等大型投资项目的资本金比例，同时提高了“两高一资”项目资本金比例；二是大力扶持区域经济发展，培育更多经济兴奋点。周内国务院原则支持建设海西经济区的《意见》；三是重点行业重金支持。周三国务院决定，今年中央将安排200亿元技术改造专项资金，重点支持6方面企业技术改造。我们看到这些基本面上的利多消息，不仅得到了相关板块的积极“回应”，也鼓舞了投资者的做多信心，有效化解了市场技术面的调整压力和市场担忧。 在当前经济面不断向好和资金面依然充裕的情况下，大盘的上升趋势总体未变。但从周五走势看，短期内股指上档压力也比较大，只是这种调整在当天的盘中就快速完成了，而且银行、地产等权重股板块启动也封杀了大盘跌落的空间，不过权重股反弹的持续性仍然有待考验。另外，下周将公布宏观数据，操作上宜保持谨慎，切忌追涨杀跌。 短期走势 看平 中期趋势 看空 下周区间 2500－2700点 下周热点 上海本地股 下周焦点 外围走势，政策面
行情将进入最后冲刺阶段 □东方证券 莫光亮 本周市场延续震荡上攻行情并创出本轮反弹新高。市场参与者分歧虽不小，但市场成交相对平稳，中短期均线系统继续维持多头排列，多数板块和个股继续呈现一定的强势特征和赚钱效应，显示目前市场整体信心和情绪依然谨慎乐观。 从经济基本面来看，政府大规模的经济刺激计划初现成效，部分重要宏观数据、行业数据出现改善的迹象，情况要好于之前的预期。虽然IPO重启和新股扩容因素，可能会对后市发展产生一定的负面影响，但市场总体环境仍然偏暖，将支持中期市场继续向好的方向运行。 目前市场上多数个股在本轮行情中已经积累较大的涨幅，充分地反映了宏观经济触底的利好预期，动态高估值已经透支了未来的上涨空间。但以金融股为代表的大市值权重股涨幅滞后，仍然具有中线投资价值和短线补涨潜力。 短期技术面上，沪综指已经触及近期上升通道的上轨且本周攻破60周均线的有效性尚待验证，但底部逐级抬高迹象也相当明显。预计在补涨权重股推动下，短线行情将进入最后冲刺阶段，时间将较为短暂甚至仅2、3日，沪综指上攻目标位至少在2700点左右，之后可能迅速进入中短期调整阶段。投资策略上，可在控制总仓位和股指高位震荡风险的前提下，加大持仓结构调整、对补涨权重股进行战术配置。 下周趋势 看平 中线趋势 看多 下周区间 2600－2800点 下周热点 补涨权重股 下周焦点 政策面，市场成交，经济数据
由“八二”向“二八”现象演绎 □航空证券 陈少丹 本周沪指沿5日均线稳步上行，成交量也呈温和放大态势，市场维持了明显的强势特征。 权重股的活跃有望对指数形成有效拉动。在国家强有力政策的推动下，部份行业呈现出逐步回暖势头。其中，房地产交易近几个月持续放量，汽车销售量一季度激增，有色金属等大宗商品的价格也节节攀升。虽然对于宏观经济复苏的预期仍未取得一致，但部分利好数据还是给市场传递了积极的信号。同时，在市场占有绝对权重的银行、石化行业盈利预期存在向上修正的可能，无疑增添了市场的乐观预期。 更为重要的是，在始于去年11月的这一波反弹中，大量资金涌入题材股、概念股，而权重蓝筹股表现明显滞后，无论从技术上还是估值上都有补涨要求。因此，在题材、概念板块炒作逐渐落幕后，资金流向具有估值优势的绩优大盘股也就成为必然。 在权重股活跃的同时市场也逐步从之前的“八二”向“二八”现象演绎，虽然各种题材股仍在反复活跃，但下跌个股的增加以及盘面热点快速切换说明资金对于前期涨幅较大品种的追涨热情正在减退。个股的分化将对市场做多力量起到抑制作用，市场的震荡在所难免。 由于本轮上涨是典型的“政策刺激%2B资金推动”型，目前政策放松的力度仍然很大，行业利好和区域经济利好都将对市场形成多方面的支持。同时，宽松的资金环境也不会有质的变化，资金对股市仍然构成有力的推动。因此，在市场保持短期上升趋势的格局下，个股机会依然丰富，投资者在大盘震荡的过程中对于升幅较大的个股可适当减持，同时逢低关注调整完成的题材股和蓝筹股机会。 下周趋势 看多 中线趋势 看平 下周区间 2580－2720点 下周热点 银行股、石化板块 下周焦点 4月经济数据
震荡后或重拾升势 □华泰证券 张力 伴随股指持续攀升，部分投资者谨慎的心态也“水涨船高”。特别是周五早盘的调整，明显冲击到市场情绪。但我们认为，周五早盘的调整既是对美国以及周边市场下跌的反应，也是对市场连涨后的适当修正，午后股指的拉升显示目前市场仍处于强势。后市只要消息面上不出现大的利空、权重股不出现大的调整，市场在震荡后仍有望继续上行。 目前充裕的资金面和前期主力的深度介入，使得行情继续保持相当高的热度。而下周开始，国家统计局、人民银行等机构将陆续公布国内4月份的宏观经济数据。多家机构的调查显示，目前市场在我国经济见底这一判断上已基本达成共识，如果宏观数据向好，则市场信心有望进一步增强。 虽然整体趋势仍然向好，但值得注意的是，由于2008年6、7月份大盘在2700-2900点的平台有超过1万亿的套牢盘，这些资金除非放巨量加以消化，否则压力非常明显。因此，在临近这个区域时，投资者宜逢高适当减仓，保护盈利的同时适当控制风险也不失为一个理性的选择。 下周趋势 看多 中线趋势 看多 下周区间 2550－2800点 下周热点 化工股 下周焦点 宏观数据
反复震荡有利后市 □民生证券 吴璇 本周A股市场实现了5月开门红，周四在众多利好消息的刺激下，创出自1664点反弹以来的新高，虽然盘中有前期获利回吐的压力，但周五两市股指先抑后扬，继续强势上攻，突破前日高点。 在一季度上市公司业绩环比大增的背景下，本周板块热点转换频繁。在国务院决定下调商品住房、煤炭等投资项目资本金比例的利好刺激下，房地产、煤炭等板块涨幅居前，同时国际油价上扬也助推了煤炭板块上涨。另外，新能源、区域振兴等配套措施的出台刺激风电、电气设备、海西、大浦东、酒店旅游等相关板块相继走强。 资金流向方面，本周资金主要流向估值相对较低的中低PE板块和市值权重占比较高的房地产、金融、煤炭、电气设备、交通运输、钢铁等板块，中小板等资金净流入相对较低，传媒、商贸等板块资金流出迹象明显。 从历史情况来看，5月份一般是指数上涨强于个股，“二八”现象突出。从技术面上看，本周大盘在2600点附近反复震荡消化浮筹，有利于后续行情的展开。我们认为，只要政策面向好，大盘仍然有继续上行空间，可关注具有估值优势和政策利好的强周期大盘蓝筹板块，如银行、房地产、煤炭、交运等，以及区域振兴受益的川渝板块、海西板块、建材板块，创业板刺激下的创投板块等。 下周趋势 看空 中线趋势 看多 下周区间 2500－2700点 下周热点 川渝板块，地产股、水泥股 下周焦点 4月经济数据
结构性调整压力加剧 □光大证券 滕印 进入5月以后，沪深市场出现了加速上涨的走势，两市大盘均创出反弹新高。短期来看，市场做多动能仍有进一步释放的过程，大盘仍有望惯性上冲，但在连续上涨后，市场结构性调整的压力正在加大。 值得关注的是，在指数不断创出新高的同时，市场结构分化明显，赚指数不赚钱成为市场新的特征。我们认为，目前市场估值两极分化是造成赚指数不赚钱的主要原因。统计显示，截至5月7日，银行板块的市盈率为13.3倍,煤炭板块的市盈率为17.2倍，银行股的上涨除基本面的改善、技术上“补涨”的动力外，更直接的原因是后进场资金特别是新基金发行后对银行等相对低市盈率板块的配置。 目前市场上市盈率在20倍以下的个股为103只，约占沪深上市公司总数的6％，且多以煤炭、银行、高速公路等蓝筹股为主。而市盈率在50倍以上的个股占比则超过了57％。在经过前期大幅上涨后，大部分公司的估值水平已缺乏吸引力，市场结构性风险逐步加大。 另外，深圳证券交易所就《深圳证券交易所创业板股票上市规则(征求意见稿)》向社会公开征求意见。我们认为，随着创业板推出的逐步临近，将对部分经过暴炒后估值水平高高在上的中小板个股产生冲击，并可能引发市场的震荡调整。 下周趋势 看多 中线趋势 看平 下周区间 2500－2700点 下周热点 深圳本地股 下周焦点 4月经济数据
或将出现技术性调整 □太平洋证券 周雨 节后首周，沪深两市双双创出反弹新高。上证综指顺利突破2600点，周K线上摸60周均线处；深成指更胜一筹，不仅突破万点大关，而且周K线已经跃上60周均线。本周市场成交明显放大，较节前一周放大近八成。 上证指数连涨七日，尽管短期技术指标已经偏高，指数却依然不断创出新高，给投资者欲调还涨的感觉。我们认为，在大盘加速赶顶之际，后市面临的回调风险亦与日俱增，下周不排除出现技术性调整。理由有以下两点：其一，2008年年报和2009年一季报披露完毕之后，题材股纷纷出现退潮迹象；其二，虽然医药、浦东开发、海西经济区建设等热点题材在周内接连出现，但遗憾的是持续性并不强。从近期市场上行的内部结构来看，支持股指节节攀升的是权重板块重心的集体上移，并非热点题材的不断接力。相反，在大盘不断创新高的同时，个股已经出现分化。行情运行到现在，场内资金并没有形成明显的共振效应，说明短期多空分歧加大，尽管人心思涨、看涨者众多，但逢高套现、主动撤退的资金也不少，市场多空博弈导致行情愈加复杂。 下周投资者应密切关注股指能否在5日均线上方完成整理并重续升势，如若不能，则应谨慎，建议逢高减持仓位。 下周趋势 看平 中线趋势 看多 下周区间 2500－2600点 下周热点 权重股走势 下周焦点 资金面供求变化
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