万国投资分析报告（7.24）

　　
　　
　　股指震荡反弹的预期未变
　　
　　周三点题
　　
　　油价下跌以及美股在金融股反弹的推动下大涨，刺激周三沪深两市高开低走，午后也有小幅冲高，但尾盘抛压加重股指出现快速跳水。指标股走势分化，中国神华、中煤能源等煤炭股以及中国银行等下跌形成对股指的拖累。虽然指数不振，但仍有农业股、汽车类以及受原油下跌利好刺激的航空板块走强，银行股也涨幅居前。成交量并没有放大，说明市场处于谨慎观望。
　　
　　背景分析
　　
　　视点之一：机构作壁上观，游资主导的反弹行情短期难以直接大幅度反攻，但股市稳定的预期则更加强烈促使股指仍有望震荡向上。
　　
　　从大智慧最新TOPVIEW数据统计发现，尽管股指震荡向上，但基金与保险等机构仍持续减仓，7月21日基金成交96.64亿，总买入46.72亿，卖出49.92亿，净卖出3.19亿。当天整体交易57家基金公司，只有25家基金公司积极净买入14.46亿，还有32家基金公司净卖出的额度为17.65亿，会员1684和1618净卖较多都接近2.5亿；T类帐户代表的保险资金一直是资金净流出，5个交易日净流出18亿；只有证券公司席位买入比较积极，结合最新的个人持仓帐户增加的情况看，大量散户投资者与游资对维稳行情充满期待而参与交易。不过做多的积极因素正在逐步增多，首先商务部表示下半年出口增速仍可合理增长；外部环境下美国监管机构出手将对房利美、房地美财务状况摸底，布什政府积极主张向房利美和房地美注入数十亿美元救助资金使得美股短期仍有信心提振也创造了稳定的外部条件，总体看来，市场可能将进入2756-2970的箱体区间震荡。
　　
　　视点之二：资源类价格上涨仍受资金的青睐。
　　
　　尽管盘面热点纷呈，但是市场之中仍有不少脉络，比如油价大跌之下的航空股的短线机会，另外钾肥、尿素等涨价带来的化工股机会都在盘中体现，象吉林制药因为钾肥而暴涨。由于我国是钾肥进口国，上市公司也将因需求增长而存在业绩的提升，两市目前具有盐湖资源个股盐湖钾肥、ST盐湖、冠农股份、中信国安、兰太实业、南风化工、西藏矿业以及即将转型盐湖的吉林制药。由于目前盐湖钾肥、ST盐湖进入了重组整合的停牌阶段以及冠农股份相对较高的股价，具有交易性机会的还有中信国安等4家。在这4家个股中，中信国安的盐湖资源将带来明确的业绩增长预期，公司具有独家采矿权的西台吉乃尔盐湖与盐湖钾肥正在开发的察尔汗盐湖并称青海省两大极具开发价值的富湖，潜在经济价值达1700亿元，公司计划建成100万吨钾肥、5万吨硼酸、3.5万吨碳酸锂的生产规模，公司硫酸钾镁肥产品于07年通过了国家标准认定，30万吨生产线已经实现了规模化生产。公司从一家单纯的有线电视股向资源股成功转型已为时不远，由于其流通盘较大加上有认购权证因此已被各路资金重点“火拼”。
　　
　　此外南风化工最近的走强我们可以看作游资对低价题材股的一种概念挖掘，因为南风化工拥有的运城盐湖主要是开发休闲旅游产业，而且公司业绩一直处于微利之中，盐湖能否真正产生效益还是未知数。公司的优势在于启动前价格低有群众参与基础，不过周三的大幅震荡已经使整个板块为之联动，所以该股后市的表现仍然对盐湖板块具有重要影响。而与南风化工同属于中盐总公司的兰太实业则有所不同，公司利用以吉兰泰盐湖资源作原料，生产金属钠和原盐产品，其中原盐毛利率超过了70%，还准备与大股东联合开发盐化工产业。因此从两家公司来看，虽然都拥有盐湖资源但后者的盈利能力更强。此外市场一直忽视的西藏矿业除了也具有中期业绩预增概念外，其拥有的扎布耶盐湖为当今全球第三大锂盐湖，其该盐湖的主要产品是锂盐产品。碳酸锂作为最重要的锂盐之一，是生产二次锂盐和金属锂的基础材料，因此其子公司未来的扎布耶盐湖锂资源开发产业化示范工程二期工程已列入自治区“十一五”规划重点项目，建成后公司的锂盐产能大幅提高。整个盐湖资源板块后市走势取决于两点，一点是盐湖钾肥与ST盐湖复牌后的表现，二是该板块中期业绩能否支撑目前较强的股价。ST盐湖的公告2008年7月23日公告，预计08年中期净利润为7.7亿元。主要由于氯化钾销售价格上涨，同时自08年开始每年向青海盐湖收取矿产资源使用费30574万元，4月28日披露的业绩预告预测08年中期实现盈利约4.6亿元，印证了盐湖对业绩的支撑。