目录：
一、十大机构预测明日走势
3000点整数与前期低点将于短期之内再受考验
二、今日股市暴跌内幕
市场进入B浪反弹的最后时刻
大盘放量大跌 反弹可期
这一次，还有救市吗？还救得起吗？
利空大于预期 新底再受考验
大盘加速探底后有望反弹
利空+心空=暴跌
降税缺口封闭导致信心崩溃
沪指全日暴跌7.73% 创历史第八大单日跌幅
利空突袭 考验3000点支撑
两大因素促成今日大跌 周三或有反抽
紧缩压力下市场何去何从？
三、主力动向曝光
QFII基金4月大补金融股 A股估值已趋合理
下半年大小非解禁揭秘：775亿股1.23万亿等待
一组数据揭示基金仓位配置
聚焦缺口 四成股价率先回归
四、今日股评家最看好的股票
中国国航、中通客车、厦门信达
一、十大机构预测明日走势
3000点整数与前期低点将于短期之内再受考验
周二市场低开低走，国内银行存款准备金率再度上调，国际油价大涨引发周边股市大跌，以及国内大盘新股又将发行等诸多利空困扰国内A股市场，压迫沪深两市于周二低开之后一路走低下行，上证指数甚至创下年内单日最大的跌幅，两市跌停的个股将近1000家，特别是受到调控政策影响较大的银行地产板块抛压沉重，并且领跌周二盘面，市场显得极为恐慌。技术上，4月24日的跳空缺口在此之前一直为多头精心呵护，但于周二大跌之中予以完全回补，并引发出新一轮的场内抛压，受到各种不利因素冲击之后，周二指数的跳空下行使得技术形态再度恶化，空头力量再度占居明显的优势，多头反抗无力，场内热点缺乏，3000点整数与前期低点将于短期之内再受考验，操作上投资者应继续保持观望策略。（广发华福）
控制仓位 静观后变
周二作为节后的第一个交易日，市场在调高存款准备金率、原油价格高企和海外市场波动的影响之下大幅下行，最终上证综指报收于3072.33点，下跌7.73%，深成指报收于10765.91点，下跌8.25%，两市成交额约为918亿元，成交量依然未有放大，两市上涨个股也仅有20余只，个股大面积跌停。从申万行业指数来看，受提高存款准备金影响较大的房地产、银行板块跌幅均在9%以上，而跌幅最小的采掘板块也下跌超过4%。从目前情况来看，市场信心依然不足，在央行上调存款准备金率对冲流动性之后，市场则大幅杀跌，无论从后期宏观形势还是市场技术走势来看，目前均有较大的不确定性，短线继续建议投资者保持谨慎，控制仓位。（申银万国）
沪指岛形反转 短线反攻势在必行
两市成交量虽有放大，但依然不高，两市合计不到900亿元，可见股指此时杀跌没有多少买盘出现，市场充满谨慎和恐慌。经过周二的大幅调控回调，前期"降税缺口"已经弥补，更重要的是，技术上，形成底部岛形发转的走势可能很大，伴随成交量的放开，预计短线股指会有强势表现。投资者可以盘中谨慎关注，把握战机。（大时代投资）
快速下跌为未来反弹创造条件
两市在多重利空影响下再现恐慌性抛售，至14：30，上证指数收于3056.71，下跌273.45点，深成指收于10729.83，下跌1004.14点，两市跌幅均超过8%。由于高际油价大涨引发美股暴跌、越南经济恶化以及银行存款准备金率上调等多重负面因素影响，两市低开后一路走低，市场几乎丧失抵抗，两市跌停的个股接近一千家，市场进入极度恐慌之中，但昨日高企的油价已出现回落，美股也出现小幅反弹，越南的经济动荡也为我们提供了借鉴，央行在公布CPI数据之前宣布上调存款准备金率是对热钱大规模涌入而进行的流动性管理，资金的流入虽然增加了商业银行的盈利压力，但也为商业银行从事中间业务创造了资金条件，市场在利空打击下出现的暴跌带有一定的非理性成份，股指的短期快速下跌也为未来的反弹创造了条件。（广发证券）
股指大幅下泄 政策底面临考验
股指在3296点缺口徊近10个交易日后最终掉头向下，不仅完全补掉跳空缺口，同时也形成新的向下跳空缺口，甚至离政策底也仅一步之遥，杀伤力之大可见一斑。 我们所强调的120周线的支撑也没能抵挡住强大的做空力量。一次性提高存款准备金率1个百分点较为少见，这也表现出中央继续坚持货币紧缩政策的决心。但我们对比发现，此次准备金政策出台也有别于以往，即以往提高准备金总会有"引导信贷合理增长"，但此次在字里行间却并未找到这个理由。从各方面来看，我们认为08年以来信贷规模增长基本达到政策的预期目标，因此此次上调准备金率的目的可能更多是巩固紧缩性货币政策的成果。后市走势方面，周三很有可能直接考验3000点政策底，但同时急跌也意味着可能出现技术性反弹，但在目前行情不明的时刻，反弹对于重仓投资者来说也是减仓的机会。（世基投资）
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市场弱势不改 不宜盲目抢反弹
未来大盘走势成交量仍是关键，如果后市仍没有量能有效放大，大盘可能还将继续探底。 整体来看，近期指数运行形态较为恶劣，显示空方力量较强，沪指短期可能考验前期低点2990.79点；在目前行情下，建议投资者多看少动，静观盘变，等待局势明朗。（港澳资讯）
指数运行形态恶劣 空方力量十分强大
两市均留下巨大的向下跳空缺口，指数运行形态较为恶劣，显示空方力量十分强大，沪指短期有考验前期低点2990.79点的需求。不过，大盘在快速下跌的同时其做空动能也出现快速释放，短线经过急跌后或有反弹。投资者目前在市场尚未跌破2990.79点之前都不宜盲目杀跌，可持仓观望，逢后市反弹减少持仓比例，在目前市况下中，可能最好的办法还是多看少动，静观盘变，等待局势明朗。（汇阳投资）
大盘大幅下挫 个股大面积跌停
今日由于受到多重利空打压，上证指数跌幅一度超过8%，盘中近900家个股跌停，市场恐慌情绪再度加剧，预计短线股指将继续惯性向下寻求支撑。技术面上，端午节后的第一天上证指数狂泻257点，盘中跌幅一度超过8%，近900家个股跌停，市场恐慌情绪再度显现。其实，周二市场的大跌与多个利空因素集聚释放有关，其中包括了上周超级大盘股的再度发行、油价的再创新高、储备金率超预期的大幅提高等，这对于本就疲弱的市场带来了最致命的一击。同时，经过今天的大幅下挫，上证指数又接近了前期低点2990点，而之前印花税的跳空缺口已经完全补完了，下面剩下的就只能看3000点整数关口的支撑。但由于市场银根的再度收紧，估计这轮下跌还得持续一段时间，除非管理层再度出台利好。不过，在经过持续的下跌之后，很多个股股价超跌已经非常严重，短线蕴藏着较大的反弹动能，因此在弱市中逐步逢低吸呐一些战略性的品种还是值得建议的！（广州博信）
小概率行情 非理性宣泄
端午节后的第一个交易日沪深股市没有让投资者继续沉浸在节日的快乐里，低开低走，好像有抛不完的股票，使得大盘似乎喘不过气来，动弹不得，尾盘虽然稍有推高，但大盘8％左右的跌幅足以将市场的弱势、市场的非理性表现得淋漓尽致。应该说，市场出现这样的行情实在一个小概率事件，外有越南的危机、原油的暴涨，内有存款准备金率的大幅突升、自然灾害的接连袭击，这么多因素交织在一起，给投资者来了一个透心凉。从今天的跌幅来看，实属反应过度，存款准备金的提高确实减少了市场的资金供给，但我们应该看到，这次调升准备金的原因就是因为市场上热钱太多了，这不足以引起股市的资金供求关系，目前的股市不缺资金，缺的只是信心。投资者千万不要把这次突然调升准备金与去年"5.30"突然提高印花税类比，"5.30"调印花税是直接针对股市的过热，这次略感突然的准备金调整只是误伤股市而已，投资者不必盲目杀跌。（东海证券）
利空突袭A股 股指考验政策底
端午节后第一个交易日，A股市场突然迎来多重利空--存款准备金率年内第五次上调，油价大幅飙升，以及美股暴跌近400点。种种因素的突然来袭，使得周二股指开盘直接回补4.24缺口，此后一路大幅下挫，最低探至3045.06，政策底已近在咫尺，这一切都为本周A股市场的走势蒙上了一层浓重的阴影。这样的市场环境下，在操作上，投资者还是应以观望为主，控制仓位，不要盲目抢反弹。做短线的资金，同样需要谨慎操作，一定要快进快出并设好止损位，保持相对良好的心态。（齐鲁证券）
二、今日股市暴跌内幕
市场进入B浪反弹的最后时刻
市场正如我们上周分析所料，股指一定会出现C5-5浪的杀跌过程，并且可能成为市场的最后一跌，然后迎来本周的阶段性低点，创造反弹行情出现，在上周的文章中，笔者分析强调市场可能在节后第一天出现150点---200点左右的阴线，但不要感到害怕和恐慌，市场是在反弹的前夜，而结果市场今日一开盘就是出现了暴跌的态势，而随后仍然是联系下跌，导致出现单日最大跌幅的记录，总观近期我们国元证券的策略，首先我们反复提出了要放弃07年买进持有的方法，要保持短线操作差价的思维，做好中线减仓的处理，其次，就是是短线要快进快出，不要恋战，因为目前市场很难出现持续挣钱的局面和热点，但在上周到本周，笔者在文章中反复提出市场要加速回补缺口，并且在回补后才可能迎来B浪的反弹行情，考虑到明日为重要的时间拐点，今日大盘如此猛烈德下跌，所以，明日大盘见到本周的阶段性低点后展开反弹的概率增大。
关于央行年内第5次提高存款准备金率，而且在2008年6月15日和25日分别按0.5个百分点缴款，虽然这次上调幅度超过市场预期，但我们认为对银行板块08年业绩的总体影响不大，尤其是对银行股上半年业绩的负面影响较小。同时，从目前数据显示看，一季度基金大幅降低了银行股的仓位，但从沪深300指数权重看，单单银行股就占了18%，这与目前基金只有8%的配置相距较大，随着股指期货的即将推出，机构投资必定会把银行股的配置提高。此外，在跌市中选股必须要注意"质"，而银行板块目前动态市盈率仅有13倍，是处于整个A股市场的估值低洼，再加上后续的成长性较为明确，因此银行板块的中线投资价值已重新显现。而变向来分析地产也能使一样德道理，处于目前的估值水平和整体的平均价格，都处于相对合理的区间内，所以在整体的新的价格构框内，基本封住了大盘进一步大跌的脚步，所以市场纯在反弹的原动力，从周线系统上分析，从历史的周线系统预测统计可以看出，2008年4月3日那周，25周均线与37周均线死叉，该周是大盘阶段性见底反弹的一周;2008年4月25日那周，25周均线与50周均线死叉，该周大盘阶段性见短线底反弹了两周;2008年5月16日那周，25周均线与62周均线死叉，该周大盘相对高位短线反弹收出一周小阳;2008年6月10日那周(即下周)，25周均线与75周均线死叉，该周大盘阶段性见底反弹两周以上概率很高。同时，2008年6月10日那周(即下周)，37周均线与50周均线死叉，那么，就形成了三组均线在不同空间交叉同步共振现象，这是值得重点关注的技术现象，届时，均线必然对大盘形成重大影响，预期本周大盘阶段性见底引发中线反弹的概率很高。所以综合以上结论，对于本周的操作就是一句话：市场在周初出现下跌时，要敢于勇敢的买进，果断的进场，迎接市场的反弹行情，由于高度不容乐观，所以反弹减仓也是要重点留意，相信市场的反复是能给我们一些机会的，但要积极去把握才可以。
从周边市场来看，美股大幅下跌后表现仍较为疲弱，亚、欧市场随后也相继出现大面积深调态势，而若美股击穿周一的低点，全球股市近日还可能会出现趋势下调;不过，全球股市主要股指尚未跌破四月低点，而短线指标则已有所背离，且美元指数探低劲升、原油期价创新高后出现回调，这通常有利于周边市场止跌企稳，就是说，全球股市近日探低企稳、反弹的可能越来越大，两市及港股等探低企稳并出现反弹的可能也就相对更大些。所以综合以上结论，目前市场处于B浪反弹的前夜，一定要受住煎熬和镇痛，在明日6月11日面前，大盘一定能走出探底后反抽行情来封住大盘向下的空间，所以，股指在反弹的最后一刻，盲目的割肉是完全没有必要的，值得注意的是，成交额连续萎缩并创新低后，周二在低位出现明显的放大迹象，一方面表明低位承接有所加强，一方面也说明恐慌抛压加重，短线惯性下探因此也就在所难免。不过，两市中期经过了连续的震荡回落调整，且短线跌幅巨大，技术反弹随时可能会发生，近日两市探低企稳可能因此便更大些，甚至有可能形成强有力的技术回升态势。（国元证券）
大盘放量大跌 反弹可期
受周边市场普跌和提高存款准备金率影响，两市周二大幅低开后继续深幅回落，涨跌家数显示市场还出现全线普跌的不良局面，而成交额则约为905亿，较前大幅增加了242亿或36.5%。
蓝筹群体整体表现十分低迷，这无疑对股指运行产生了很大的负面影响。比如，尽管煤炭石油相对较强，但绝大多数板块下跌幅度之大超乎想象，地产、有色金属、钢铁、电力、汽车、银行、运输物流等均深幅回调，再加上"四大巨头"即中国石油、中国石化、工商银行、中国银行及三只保险股纷纷深幅下跌，这对大盘股指和市场人气势必会产生相当大的冲击，短期走势因此也就难以乐观。但是，蓝筹这一庞大群体如此深幅调整必然难以持续太久，也就是说，一旦它们出现止跌企稳走势，必定也会对大盘构成强有力的支撑，两市近日止跌企稳的可能因此也就相对更大些。同时可看到，在大盘大幅下挫时，绝大多数个股与板块也是十分疲弱，涨跌家数便充分说明了这一点。比如，两市逆势上涨个股的数量仅有25家，非ST或S类的涨停个股数量也从11只减少到仅有5只，市场跌停个股数量却高达近900家，一方面说明市场回调压力再次大大增加，甚至出现了恐慌杀跌的迹象，一方面也预示两市近日可能"否极泰来"，就是说，近日两市有望止跌企稳甚至出现强劲反弹，尽管弱势整理格局短期内还难以彻底改变。
从周边市场来看，美股大幅下跌后表现仍较为疲弱，亚、欧市场随后也相继出现大面积深调态势，而若美股击穿周一的低点，全球股市近日还可能会出现趋势下调；不过，全球股市主要股指尚未跌破四月低点，而短线指标则已有所背离，且美元指数探低劲升、原油期价创新高后出现回调，这通常有利于周边市场止跌企稳，就是说，全球股市近日探低企稳、反弹的可能越来越大，两市及港股等探低企稳并出现反弹的可能也就相对更大些。
两市周二巨幅跳空低开后急速下挫，两市由此双双收成略带影线的大阴线，表明近期下探的欲望仍十分强烈，而股指距离前期低点仅一步之遥，这就意味着年内低点很可能将面临严峻的考验，弱势运行特征由此显得更加清晰。但值得注意的是，成交额连续萎缩并创新低后，周二在低位出现明显的放大迹象，一方面表明低位承接有所加强，一方面也说明恐慌抛压加重，短线惯性下探因此也就在所难免。不过，两市中期经过了连续的震荡回落调整，且短线跌幅巨大，技术反弹随时可能会发生，近日两市探低企稳可能因此便更大些，甚至有可能形成强有力的技术回升态势。（北京首证）
这一次，还有救市吗？还救得起吗？
端午长假过后的第一个交易日，指数又被打回原形了，一天跌了257点，再一次逼近3000点了。此前那个因救市而跳空高开的缺口，正被这一个因"央行上调存款准备金率1个百分点"而跳空低开的缺口所补。以缺补缺，这实在是一个让人哭笑不得的黑色幽默。只是，这一次，还有救市吗？还救得起吗？
一、全球同此凉这一轮暴跌，由外及里地袭来，面对"油价暴涨-美股暴跌-全球股市受累"的国际形势，A股躲无可躲。看看以下的惨状，我们可以理解周二开盘A股为什么要暴跌，更何况我们还有个雪上加霜式的额外利空（央行宣布再次上调存款准备金率1个百分点"）：
（1）油价再度暴涨：以色列官员威胁对伊朗核设施进行打击以及摩根士丹利关于油价将于7月4日前升至150美元的预期，更令形势雪上加霜。上周五，国际油价创单日最大涨幅，收盘上涨近11美元，创下每桶139美元附近的纪录高位；（2）美股暴跌：油价的飙升导致投资者纷纷抛售股票，上周五纽约股市收盘时，道琼斯３０种工业股票平均价格指数比前一个交易日跌394.64点，跌幅为3.13%，创下2007年2月27日以来的单日最大跌幅；（3）亚太受拖累：周一，A股与香港股市因端午节放假休市。但当天开市的亚太股市则受拖累集体跳水。日本股市跌2.13%，台湾地区股市收盘跌1.80%；韩国股市收盘下跌1.3%；新加坡股市收跌1.99%；马来西亚股市跌1.4%；泰国股市收盘跌1.44%；新西兰股市收盘跌1.45%；印度股市收盘跌3.25%；（4）周二香港股市开盘补跌，恒指周二上午大幅低开713点后持续向下，半日收报23,532点，接近半日低位水平，急挫870点或3.57%。
二、越南的警钟迄今为止，越南股市年内跌幅已经接近六成，成为全球表现最差股市。而此前的2006年，越南股市曾以144%的累计涨幅傲视全球。在愈加恶化的宏观经济形势下，市场对于越南盾的贬值预期越发强烈。同时，越南股市遭到腰斩，股指暴跌，房地产市场下跌惨重，前期流入越南的外资和热钱开始大量撤出--这些特征明显的货币危机指征，的确很容易令人联想到11年前那场亚洲金融危机。越南会是当年的泰国吗？当年正是从一个小国家开始，迅速传递出恐慌情绪，最终导致一场金融地震的发生。这一轮，越南经济危机在某种程度上具有亚洲经济的风向标意义，其完全失控的通货膨胀无疑引起了国内的紧张情绪，有分析师相信中国政府的调控政策将会受此影响，未来放松调控的可能性极低。这样的背景下，我们可以理解此次"央行上调存款准备金率1个百分点"政策的出台。
三、还打救市牌吗？
又要保卫3000点了，可以想象，市场又一次寄希望予政策出手相救。上一次破3000点时是印花税救市（财政部宣布从4月24日起将证券交易印花税税率由0.3%下调至0.1%），这一次，市场寄希望予融资融券。2008-06-10《中国经济周刊》在《融资融券有望本月推出可输血7946亿增量资金》一文中称："据业内人士透露，近期证监会已经完成了对证券公司申请融资融券业务试点的综合评审，由于证监会对于首批券商试点的选择甚为谨慎，首批试点的规模从最初拟定的5家调整为现在的3家（中信证券、海通证券及中国建银投资证券）"。所以，海通证券周二逆势抗跌，只是微微下挫0.30%，在指数暴跌7.73%的背景下，海通证券的这个抗跌当然会令人浮想连翩。但本人实在想问一个扫兴的话题"即使又出救市措施，凭融资融券救得了市吗"？看看上次的印花税救市效果，便知矣。在油价高企拖累全球股市的大背景下、在越南经济危机敲响亚洲经济警钟的危机之下，融资融券之类的"救市"措施是对症之药吗？
每每提起端午节，除了屈原之外，就会想起小时候看的《白蛇传》，许仙在法海的教唆之下，苦劝白娘子喝下雄黄酒，结果现出原形，吓死许仙，害得白娘子还得为他去盗仙草来救命。许仙固然是自作自受，但白娘子也是过于托大，过分自信自己的千年修行而低估雄黄酒的杀伤力。最终，即使盗来仙草，也是救得了许仙的命、却挽回不了许仙的爱，凡夫俗子的爱情原是脆弱的、原是经不起考验的，早知如此，何必当初逞强喝雄黄酒呢。端午过后就赶上一场大跳水，忍不住就"救市"与"盗仙草"发表一些感慨。（东方智慧）
利空大于预期 新底再受考验
在周末存困准备金上调一个百分点、油价飙涨和美股上周暴跌三重利空的袭击下，今天大盘出现大幅低开，直接形成了一个跳空的巨大缺口，指数低开后一路走低，市场几乎丧失抵抗，两市跌停的个股接近一千家，市场进入极度恐慌之中，成交量比前一个交易日明显放大，这也预示着前期的政策底将不再是有效支撑，市场需要再度寻求支撑点。
从盘面情况看，由于油价再度创造新高，促使了今天盘面中的煤炭、新能源个股表现相对抗跌，煤炭板块中的大同煤业、平煤天安等煤炭类个股逆市走强。深市中的广州冷机在上周五复牌涨停后，今日再度逆势涨停，而中小板中的中核钛白、延华智能等个股也是继续保持着良好的上攻势头。板块中的金融、地产则再度出现大幅调整。市场的放量杀跌，盘中的无力反弹都说明了市场短期仍有下跌空间。
此次中国央行上调存款准备金率1个百分点，令短期内央行加息的可能性降低，但下半年加息的可能性依然很大，而且幅度还有可能出乎市场的意料之外。越南经济危机在某程度上具有亚洲经济的风向标意义，其完全失控的通货膨胀无疑引起了国内的紧张情绪，中国政府的调控政策将会受此影响，未来放松调控的可能性极低。综合来看，今天大盘出现如此暴跌走势，主要是因为早盘A股市场面临着两大压力，一是上调存款准备金率一个百分点对市场资金面的影响以及对银行股业绩增长的影响。而银行股作为市场中少有的低市盈率、高增长板块，如果不能企稳，大盘蓝筹股也会依循银行股估值标准而下行，这也是引发市场进一步下跌的主要动力之一。二是端午节期间，周边市场尤其是国际油价的波动也抑制了多头做多激情，而且次级债危机造成的影响仍然没有过去。美国最新一次就业数据再创5年来新底，使得人们对美国经济的前景依然忧郁，从而严重打击投资者信心。表现在盘面上，就是美国三大股指最近出现连续破位下跌走势，其中道琼斯工业指数本轮反弹结束迹象已经非常明显，并且很可能进入新的下跌通道。除非美国经济近期出现好转迹象，否则美国股市后期短线走势不容乐观。短期来看，这两大压力仍将影响着A股市场的走势。从技术上看，目前市场也已经失去了有力的支撑，综合性的利空袭击将导致市场继续以弱势盘跌的走势出现。从现在的情况看，如管理层无保护措施出台，那么两市仍有继续下行的的空间。
目前，外围市场中香港及美国等外围市场走弱对A股有较大的负面作用，而经济层面中宏观经济继续从紧等因素也制压大盘。形态上看，目前市场上行仍面临着一定的压力，短期仍有下跌空间，操作上建议投资者以观望为主。（联合证券）
大盘加速探底后有望反弹
受央行再度提高存款准备率和周边股市大跌的负面消息影响，周二两市大盘直接大幅跳空低开低走，权重股领跌市场，个股大面积急挫，跌停个股急剧增加，市场做空气氛浓厚。短线来看，日K线报以放量大阴线，显示短线仍有继续调整要求，不过，大盘在加速下挫后，技术上已严重超跌，股指已直逼前期的政策底，继续大幅做空的可能性已不大，加速探底后的抵抗反弹有望出现，投资者应密切关注政策面的变化。
基本面上分析，存款准备金率上调1个百分点，成为股指急跌的导火索。央行在上周六傍晚宣布，决定上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，于6月15日和25日分别按0.5个百分点缴款，地震重灾区法人金融机构暂不上调。这是央行年内第5次上调存款准备金率，上调后，存款准备金率达到17.5％的历史高位。 据初步测算，此次存款准备金率上调后，银行体系冻结的资金大概在4000亿左右，如果按2%的差价计算，整个银行体系利润削减80亿。此次存款准备金率的上调幅度达到了1个百分点，远远高于前几次每次上调0.5个百分点的幅度，显示出当前宏观经济形势依然严峻，对投资者的心理影响非常大。此外，国际油价飙升引发周边股市大跌。上周五，纽约原油期货价格再度狂飙，盘中曾摸高139美元/桶之上，收盘较前一个交易日上涨超过10美元，这也创出了历史新高。油价大幅上涨，对全球经济将产生很大的破坏，其直接的影响就是增加了各类企业的生长成本，吞噬了企业的利润。受到原油期货大幅飙升并创新高的打击，上周五美股再度暴跌，收盘时，道琼斯工业平均指数下跌了394.64点，报收12209.81点，跌幅为3.13%，创出史上单日第八大跌幅。道指30种成份股全线下滑。在内忧外患的夹击下，两市大盘加速寻底，创出近段时间以来的最大跌幅。在股指回落至前期重要的政策底之际，投资者短线仍需密切关注政策面的变化。
大盘加速探底，地产、金融领跌市场，180金融指数跌幅近9%，地产指数跌幅超过9%，成为市场主要的做空动能，沪市指数大跌逾7%，而深市跌幅则超过8%，个股更是哀鸿遍野，跌停个股急剧增加，有1000只左右的个股跌停。中国石油、中国石化虽没跌停，但也出现大幅的破位走势，后市大盘能否出现反弹还要看这两只股票能否号召权重股护盘，从而推动大盘超跌反弹。在大盘急挫中，中小企业板的部分股票走势较为坚挺，由于市场参与的积极性不高，投资者不要追涨。短线在大盘再次运行至前期的政策底时，技术上预计有抵抗反弹出现，而个股在大面积急挫之后，预计在周三惯性下挫后，盘中跌势将明显趋缓，投资者在目前的点位已不宜再继续杀跌，持仓较重者可逢反弹减磅。
就目前市况而言，市场中内外因素的作用下应声而落，其跌幅大大超过了市场的意料，股指跌幅超7%，大部分个股大多跌势在8%以上，是本轮调整以来的最大跌势，使得市场投资人气遭遇重挫，前期降税之后进入的投资者大多套牢其中。而5月CPI数据即将公布，由于市场已预期比上个月有所回落，近期在CPI明朗后，才有可能酝酿力度较大的反弹。而权重股在短线急挫之后，护盘有望出现，尤其是在前期的政策面附近，以中国石油为首的权重股有望出现护盘动作，投资者应密切关注这一板块的动向。
技术上分析，大盘在一路阴跌之后，选择加速下挫回补缺口，调整幅度和空间均超出市场意料，股指重返前期政策底区域运行，短线仍有考验3000点和前期低点的可能，不过，短线技术上已严重超跌，股指在惯性下挫后，技术性反弹有望出现，而早盘留下的向下跳空缺口则成为超跌反弹的阻力区。（九鼎德盛）
利空+心空=暴跌
周一亚洲股市的大跌对今日A股市场形成巨大的心里压力，再加上周末央行上调1%存款储备金率，使得整个市场对未来市场资金面忧心忡忡。今日两市全面大跌，除个别几个个股翻红之外，两市无一个板块能幸免大跌之难。
看点一：权重股领跌，市场毫无反抗。
今日两市开盘后，中国石油、中国石油、银行板块等权重股领跌市场。受其拖累，部分开盘还有所抵抗的个股尾盘也出现了全面大跌。全天交易中几乎见不到任何反抗的力量，两市均呈单边下跌走势。唯一值得庆幸的是，几大权重股在大跌的过程中量能都还不大。在没有跌停的情况下量能有所保留，这说明这些板块的持有者还没有到彻底绝望的地步，在慌乱中这部分投资者还保留着一小份理智。
看点二：上证指数回补缺口，有再创新低要求。
424留给市场的缺口，在多方守护整整30个工作日的之后，今日终于被空方回补。从今日的盘面看，回补缺口也许只是空方的第一步计划，后市两市再创新低的可能很大。如今晚消息面上无较大的向好，那么明日多空双方的战火将移至3000点一线，甚至下方。而空方将在这场较量中明显占有优势。
看点三：总成交量明显放大，利空+心空=暴跌。
今日两市成交量之和较前期有明显的增加，在几大权重股成交量放大不明显的情况下，市场出现量能如此的放大，说明整个市场的恐慌性逃跑还是很坚决的。今日两市有如此多的个股跌停就是一个很好的证明。从市场中很多板块的表现看，这样的恐慌性杀跌应该还有一个延续的过程。今日市场出现如此大的跌幅，利空消息是一个重要原因，然而更多的应该是投资者内心的空虚。对市场未来信心的缺乏，对市场资金面的担忧，使得投资者见绳为蛇，盲目恐慌比利空消息对市场的负面影响要大很多。
看点四：技术上暂无支撑，后市弱势难改。
今日的大跌从根本上破坏了短线技术指标，使得两市基本上找不出暂时能缓解市场下跌的指标。这就更加使得目前仓位较重的投资者看空后市，只要场内风向无明显改变，那么今日这样的弱势格局将继续得以维持。
虽然市场中出现了一些不利于发展的因素，但是我国经济由过快向较快的回落，使得整个经济正在向好的方向发展，这对股市的平稳是一个有力的支持。笔者以为今日两市的大跌，市场因素只占30%，70%应该来自于人为。广大投资者盲目的恐慌应该是导致今日的大跌关键所在。在中国经济没有出现真正意义上危机的时候，中国股市就不会失去其投资者价值。即使在全球经济出现麻烦的时候，中国股市也应该是最具有投资价值和最有潜力的市场。（楚风）
降税缺口封闭导致信心崩溃
黑色星期一，股指惨烈大跌8%，创下了自6124以来之最，多数股票躺在跌停板上，很显然，周末的利空消息集中释放是造成股指大跌的导火索或者说前期的平衡打破后选择了向下突破。
先回顾一下利空消息：第一，央行在上周六傍晚宣布，决定上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，于6月15日和25日分别按0.5个百分点缴款。地震重灾区法人金融机构暂不上调。这是央行年内第5次上调存款准备金率，上调后，存款准备金率达到17.5％的历史高位。提高存款准备金率证明央行从紧的货币政策不变，对金融地产造成致命一击。第二，受到原油期货大幅飙升并创新高的打击，上周五美股再度暴跌，收盘时，道琼斯工业平均指数下跌了394.64点，报收12209.81点，跌幅为3.13%，创出史上单日第八大跌幅。周边股指一片大跌，由于港股和A股休市今日早盘的大面积低开显然有补跌的成份。第三，其他罗列的利空消息如越南危机、大盘蓝筹股抽血等等。
应该说今日下跌在情理之中，但是大面积的暴跌则有些不正常。我们认为是降税缺口封闭导致信心崩溃是股指大跌的重要原因。历时1个半月的降税缺口苦苦支撑，本希望缺口保卫战多方还有一些机会，但是早盘大的跳空缺口回补缺口形成罕见的岛型，自然让残存的多头加入杀跌套现的行列，股指盘中不见反弹只有一轮又一轮的杀跌行情，除了信心崩溃还能有什么？不但是个股惨烈下跌，就是权证也不分认购和认沽，纷纷出现跳水行情，资金撤离迹象相当明显。不要说主流机构护盘，就是胆大的游资在今日的盘面也显得相当的收敛，可能是经历了一场龙虎斗导致溃败后还需要时间疗养，但就主流资金而言今日的大跌也杀的找不到北，市场将进入一段混乱期。
缺口保卫战直接演变为3000点保卫战，多方的无奈退守也证明前期政策救市以失败结束，3000点大关暴露在空方面前，政策是否还会再次出手值得观察，但信心崩溃之后是不会立刻恢复的，目前最好是等待局势的进一步明朗。（巫寒）
沪指全日暴跌7.73% 创历史第八大单日跌幅
上周六中国央行突然宣布大幅上调存款准备金率1个百分点，国际原油价格上周五逼近140美元大关，加上上周五美股重挫近四百点，多重利空打击A股市场本周二遭受重创。银行股和地产股带头跳水，各类个股近乎全面冲击跌停，从而拖累上证综指轻易封杀"424技术缺口"，盘中更在连失三大百点关后直逼3000点大关，最终收市暴跌257.34点或7.73%，以百分比计算，创出本轮自去年10月份以来的调整行情的最大单日跌幅，并且是自1996年12月14日实施涨跌停制度以来的历史第八大单日跌幅；另外，上证综指和深证成指均创出本轮调整行情的收市新低。
今日上证综指收市报3072.33点，跌7.73%，成交624.16亿；深证成指收市报10765.91点，跌8.25%，成交294.85亿。两市共成交919.01亿元，较上周五同比激增近四成。此外，中小板指收市报4202.51点，跌8.33%；沪深300收市报3206.56点，跌8.11%；上证50收市报2480.76点，跌8.18%。
从盘面观察，沪市前二十大权重股全面下跌，平均跌幅高达7.86%，招商银行、大秦铁路、中国远洋等均封住跌停。整体来看，两市上涨个股仅有25只，其中跌停的非ST类股多达943只，跌幅超过9%的个股更是多达1107只。从行业指数的表现来看，各大行业指数全线遭受重挫，传播、金融、建筑、水电、地产、造纸等均跌逾9.6%。
市场人士认为，中国央行突然宣布上调存款准备金率1个百分点，其时机的选择及上调的幅度均远远出乎市场意料之外，令投资者此前对放松银根的预期彻底落空，市场突然间似乎失去了做多的任何理由。
分析师指出，此次中国央行上调存款准备金率1个百分点，令短期内央行加息的可能性降低，但下半年加息的可能性依然很大，而且幅度还有可能出乎市场的意料之外。越南经济危机在某程度上具有亚洲经济的风向标意义，其完全失控的通货膨胀无疑引起了国内的紧张情绪，有分析师相信中国政府的调控政策将会受此影响，未来放松调控的可能性极低。
从历史数据来看，在经历持续下跌后，大盘的快速上涨或快速下跌均会引发开放式基金的大量赎回，同时也会加速套牢盘的离场。市场人士相信，今日深沪股指双双放量创出收市新低，令投资者持股信心陷入崩溃，从而令上证综指3000点再度面临考验。（全景）
利空突袭 考验3000点支撑
5月CPI的回落预期，致使7日上调准备金1%显得较为突然，进而加大对市场的冲击力。沪综指跌257点，收于3072点，跌幅为7.73%。个股大面积跌停，其中权重板块银行和地产是杀跌主力。短线关注3000点一带的支撑。
消息面上，上周六央行突然宣布上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，并于6月15日和25日分别按0.5个百分点缴款。至此，人民币存款准备金率达17.5%的历史高位，这一信号表明管理层从紧的管理政策仍没有松动可能。
我们认为，之所以本次上调准备金对市场形成如此大的冲击力，主要是近期虽然受地震和油价高涨等不利因素影响，但市场普遍5月份CPI仍将出现回落，市场人士认为宏观调控成效已经显现，并预期货币从紧政策或适度放松。然而，7日上调准备金1%，在市场近期较为低迷的情况下，突然利空对市场打击是雪上加霜。
除上调准备金之外，油价、周边市场和重启动大盘股等利空，也是周一大盘暴跌的重要因素。节前油价突然爆涨，从而引发对世界经济的担忧，并带动全球主要市场下跌。近期越南经济出现危机，越南股市暴跌，从而引发1997年亚洲经济危机的联想与担忧。还有中国建筑发行120亿A股融资超过400亿元等集中利空。由于近期大盘本身就较为疲弱，如此多且份量较大的利空集中作用大盘，冲击不言而喻。
大盘当前跳空下挫冲击大，短线观望为宜。近日大盘在回补4•24跳空缺口过程中，市场期盼政策利好。而在多重利空冲击下，周一股指低开127点，毫不犹豫全补缺口，且盘中基本不反弹，全日跌幅几乎完全抵消了4月24日印花税所带来的304点涨幅。在周一大跌的影响下，均线加速下移，对股指压制较为明显。且当前的形态上预示大盘短期还有惯性下调的要求。短线而言，观察前期低点--3000点附近一线的支撑。当前观望为宜。（国海证券）
两大因素促成今日大跌 周三或有反抽
前期A股市场一直维持着弱平衡格局，诚所谓，久盘必跌，尤其是遇到外在推动力的背景下更是如此，故今日A股市场在高油价、上调存款准备金率等因素的影响下出现低开低走的走势。上证指数在在早盘大幅低开127.56点，以3205.11点开盘，随后虽有一波反抽，但仅仅摸高至3215.50点之后就再度出现杀跌现象，跌停板个股明显增多，从而使得A股市场在盘中几无反弹，一路走低，最低探至3045.06点。尾盘略有企稳回抽至3072.33点收盘，下跌257.34点或7.73%，成交量有所放大至625亿元。的确，对于今日A股市场的如此走势，笔者认为主要是两个因素，一是前文提及的外力冲动打破弱平衡。二是因为市场本身也存在着久盘必跌的压力，空方正好借助于上调存款准备金率等突发信息大做文章，从而推动着大盘出现急跌的走势。而从以往经验来看，急跌过后往往会有一定程度的反抽，所以，不排除在本周三出现反抽的可能性。但是，毕竟当前A股市场弱势趋势非常清晰，短线的反抽可能难改上证指数考验3000点乃至前期低点的可能性，建议投资者的操作略作谨慎。（渤海投资）
紧缩压力下市场何去何从？
提要：上周末央行再次提高保证金率，并且这次紧缩力度不小，这对目前的市场资金面无疑是当头一棒。我们认为，复杂的宏观经济面情况无疑让稳定股市的政策意图博弈空头的能力在减弱。
为加强银行体系流动性管理，上周末中国人民银行决定上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，于2008年6月15日和25日分别按0.5个百分点缴款，地震重灾区法人金融机构暂不上调。热钱持续流入和CPI高企，无疑是刺激央行进一步紧缩的主要因素，而越南危机则很可能在最关键时候给管理层决策施加了压力。
应该说本次上调准备金率力度是较大的，而这对目前的市场资金面无疑是当头一棒。我们认为，复杂的宏观经济面情况无疑让稳定股市的政策意图博弈空头的能力在减弱。
一、越南危机惹的祸
无论是经常帐户赤字、投机性资金导致的泡沫、通胀居高不下等等，越南的经济指标都显示一场货币危机已在酝酿中。今年以来，越南股市跌幅达60%以上，外资银行甚至担心越南盾有可能像1997年亚洲金融危机时的泰国铢一样一年贬值30%多。而胡志明市等越南大中城市的房地产价格平均下跌达50%以上。
而周边国家则普遍担忧越南将成为第一块倒下的多米诺骨牌，其危机将波及其它各国。中国也不例外，目前正继续面临着资本流入加速的问题，中国的外汇储备已经高达16821亿美元，并且这其中有相当的一部分是来历不明的热钱，今年以来，中国央行通过发行大量的央票对冲流入资金但收效依然有限，因此只有继续加大上调存款准备金率的力度。
并且很多学者都建议中国调控部门不能忽视越南危机的示范意义，对目前CPI高涨的严峻形势有足够认识。显然越南危机给中国监管部门带来的影响就是让其对通胀和投机性资本的问题更为重视。央行之所以在6月大幅度提高保证金率，很可能就是金融部门对这一问题的最直接反映。
二、资金紧缩对市场冲击明显
进一步紧缩货币市场资金面，无疑是在悲观的经济预期和市场供求关系弱平衡的大背景下，对市场格局的又一次冲击，并且效果明显。
由于目前阶段外围经济衰退的压力和内部调控加码，意味着经济放缓趋势已经毫无疑问。5月28日，国家统计局副局长许宪春在上海接受《中国经济周刊》采访时明确表示："中国经济可能已经进入调整周期，未来几年，我国经济增长速度将呈现出逐步回落的过程"。这种经济增长放缓的拐点预期意味着，市场对大部分上市公司的内生性增长能力不会有太乐观的看法。
而紧缩对市场影响最直接的依然是加剧资金供求关系的失衡。目前新基金募资逐月下降，新基金发行带来的资金供应受到严格限制。今年3月间，7只新基金共募集了433亿人民币，平均首发规模为61.97亿元。而随后平均首发规模逐月降低，到6月三只新成立基金仅仅募集了近16亿元，首发规模为5.4亿元！另外一方面，大小非为主的空方主力很可能在加速资金抽逃过程。小非行为在政策缺乏实质性约束下依然以抛售为主，而近期有媒体报道，大非们则很可能采取将股权进行质押的方式来融取资金。
实际上，一旦以银行为首的货币市场进一步紧缩，那么必然将给目前本已非常糟糕的股市资金面雪上加霜。
三、政策和市场博弈的能力减弱
我们一直强调，政策对目前股市的基调还是以稳定为主。但是在如此严峻并且复杂的宏观经济面前，管理层的股市政策独立性必然受到冲击，其和市场博弈的能力减弱。
1.管理层更看重全局利益
从本次央行在发生地震和股市低迷的双重因素下，依然采取大幅提高保证金率措施来看，其经济政策的中心是以防范金融危机和维持长期利益为主的。这决定管理层为维持全局利益，有可能会牺牲资本市场的阶段性局部利益。
2.依然要关注奥运前后的政策因素
在大环境低迷的情况下，奥运带来的政策机会依然存在。在条件允许的时候，奥运前后的市场暴跌依然是管理层所不能容忍的，并可能会采取相应政策措施。所以，我们依然强调投资者应关注市场是否会触及政策底线，奥运前后的政策面态度变化。
应该说，阶段性政策意图是目前阶段唯一可以改变市场中短期趋势的因素。（广州万隆
三、主力动向曝光
QFII基金4月大补金融股 A股估值已趋合理
一季报统计数据显示，QFII共出现在了137家上市公司前十大非限售股股东中累计持有市值173.19亿元。截至一季度末，机械设备制造业、交通运输业、采掘业、金属业、房地产业为QFII前五大重仓板块，分别持有市值74.34亿元、17.14亿元、13.96亿元、9.81亿元、8.82亿元。
仓位开始回升称A股估值已合理
在远离了中国内地金融股近一个季度后，QFII中国A股基金在4月重新"拥抱"内地金融股。
由上海证券报和理柏中国共同推出的QFII中国A股基金月度报告显示，QFII中国A股基金在4月份大比例回补了金融股，同时，上述基金依旧保持了相对内地A股基金明显要高的股票仓位。
QFII股票仓位开始回升
根据最新发布的QFII中国A股基金月报显示，QFII基金继今年1、2、3月份持续减仓后，4月末首次出现整体增仓征兆。9只纳入统计的QFII中国A股基金中，仅有2只有小幅减仓动作。减仓幅度超过1%的QFII基金只有1只--保诚中国龙。
4月份增仓较为积极的QFII基金主要是欧美体系的基金管理公司。包括摩根大通中国先驱、马丁可利中国A股等。另外，仓位灵活的申万蓝泽系列基金也在4月份大幅度增仓。
截至4月末，9只QFII中国A股基金中，仓位最高的是摩根大通中国先驱A股基金、股票仓位达到97.5%；日兴黄河基金和日兴黄河2号基金、马丁可利中国A股基金的股票仓位在92%-93%之间，均在行业内前列。
保持较低仓位的QFII基金主要是申银万国蓝泽系列基金和保诚中国龙。
大举提升金融股仓位
QFII中国A股基金在4月份大举提升了金融股仓位，表现出了相当的前瞻性。
3月份的市场大跌中，抢先抄底银行股的QFII中国A股基金4月份继续加仓银行股。其中，日兴黄河基金罕见的股在当月增持了中国平安(601318)、建设银行(601939)、深发展、中信证券(600030)等金融股，截至4月末，日兴黄河的前5大重仓股均为金融股。
另外，ING中国A股基金当月新增了浦发银行(600000)、招商地产(000024)等个股。马丁可利中国基金逢低补仓了中国平安。上述几个基金均在4月份对金融股实施了积极的抄底操作。
QFII基金增仓较为明显的股票还有不少，申万蓝泽系列基金则重点建仓了鄂尔多斯(600295)、ST盐湖，日兴黄河增仓天威保变(600550)、中海发展(600026)，APS中国基金买入了华天酒店(000428)、中青旅(600138)等。
偏好强大定价能力企业
从目前看，进入4月份后，QFII中国A股基金对于市场的判断依然比较平稳。强调对个股的挖掘，成为很多QFII中国A股基金的主流看法。摩根大通中国先驱基金认为，A股市场自4月后进入脆弱和波动的市场恢复期。全球金融体系的系统性风险已不再是投资者的最大担忧，通胀则成为全球普遍的新问题。中国的农业价格指数自2月高峰以来继续下调，显示随后的消费者物价指数压力减轻。但是，能源和原材料价格高企，仍令生产者物价指数维持高位。由于预料工业企业将面临成本持续通胀的困境，并需要一段时间才可通过行业整合将成本上升转移。该基金继续偏好行业领军整合企业以及在各自市场中拥有强大定价能力的主要企业。APS中国基金则表示，更加紧密地分析投资组合、加快对观察股票的研究，并调整投资组合基本面恶化的股票，是该基金未来将重点工作。整体而言，他们认为市场有很多的负面因素或不确定因素已在股市有所反映，A股市场估值现已较为合理。
QFII一季度十大重仓股
美的电器 (000527)格力电器
中国船舶 (600150)铁龙物流
焦作万方 (000612)中联重科
白云机场 (600004)大同煤业
世茂股份 (600823)金马集团
（新快报）
下半年大小非解禁揭秘：775亿股1.23万亿等待
在五月解禁洪峰过去之后，六、七月刚给市场带来些许喘息的机会。然而，8月却有237亿股解禁，这个"堰塞湖"会否失控？
根据初步的统计数据，整个下半年约有775亿股上市流通。775亿的解禁股，会否再次让中国A股上空阴霾密布？
775亿股，1.23万亿元在等待
在过去的几个月中，"大小非"已经成为国内股民闻之色变的关键词，"限售股解禁"似乎也成为A股再次走强的一个"心腹之患"。
根据银河证券最新估计，今年全年非流通股解禁总市值约为20200亿元，其中52％是股改限售股，22％是机构配售股。而较早时候，招商证券曾估计出的2008年股改限售股解禁市值为1.6万亿元，其中大非（持股比例占总股本5％以上）解禁市值达1.3万亿元，小非解禁市值2780亿元。
据相关资讯统计，今年下半年共有775亿股流通上市，其中解禁股数量在100亿股以上的月份是8月、10月、11月和12月，其解禁股数量分别为237亿股、100亿股、151亿股和169亿股。其中，8月达到了全年解禁的高峰值。据其统计，下半年所流通的775亿股的市值将达到1.23万亿元。
从股改股的行业分布来看，钢铁行业解禁压力最大，其次是银行、电力和房地产。银行业2008年限售解禁股全部是作为财务投资者进入的小非，市值达1125亿元，减持压力最大。
8月：237亿股
根据相关统计数据，8月是解禁力度最大的一个月。237亿股将上市流通，据相关统计，这部分流通股的市值将达到3360亿元。在8月的解禁股中，宝钢股份的119亿限售股成为下半年流通数量最大的个股，申能股份（600642.SH）的解禁数量也达到了15亿股，中信证券（600030.SH）和东方明珠（600832.SH）各自有9.9亿股和9.8亿股流通上市。
此外，解禁数量超过1亿股以上的公司有23家，分别是东方明珠、国电电力（600795.SH）、中化国际（600500.SH）、韶钢松山（000717.SH）、鲁西化工（000830.SZ）、苏宁电器（002024.SZ）、广州控股（600098.SH）、华电国际（600027.SH）、国投电力（600886.SH）、中国嘉陵（600877.SH）、华发股份（600325.SH）、ST东海A（000613.SZ）、苏泊尔（002032.SZ）、金晶科技（600586.SH）、湖南投资（000548.SZ）、安泰集团（600408.SH）、辰州矿业（002155.SZ）、金杯汽车（600609.SH）和天威保变（600550.SH）。
除了8月，10月-12月都是解禁数量在100亿股以上的月份。中国石化（600028.SH）和上海汽车（600104.SH）分别有43亿、16亿的限售股在10月流通上市；11月，首钢股份（000959.SH）和海通股份（600837.SH）分别有18亿股、13亿股流通上市；而中海发展（600026.SH）、唐钢股份（000709.SZ）则分别有16亿股、11.6亿股在2008年最后一个月流通上市。
后半年解禁冲击力待定
今年3月3日，被坊间称为"中国资本史上的第一大小非"的中国平安（601318.SH），将掌握在50家内资股股东手中的28亿股"小非"和3.45亿战略配售股同时上市，解禁部分涉资超过2000亿元。受此巨量股份冲击，中国平安的股价自3月3日一路下滑，从当天的70元一直跌至3月25日的最低价48元，被套者无数。受其影响，大盘也连续多日跳水，整个A股市场哀鸿遍野。
除了中国平安，兴业银行（601166.SH）也曾导致大举的抛售行为发生。
据银河证券的研究报告显示，2008年困扰市场的非流通股解禁总市值将达到约20200亿元。不过，如中国平安与兴业银行发生的那种疯狂抛售行为，在5月后出现的机会或将极大的降低。
银河证券研究报告指出，国有及国有控股企业所持有的上市公司股份，转让时受到国资委的较多限制，这部分限售股即使解禁，向市场抛压的可能性也会很小；其他法人股、小非等限售股，由于其成本非常低，一旦解禁后，将面临很大的抛售压力；部分非国有的大非，从理论上讲其减持意愿会小于小非，证监会也对大非减持总股本1％以上的行为做出了指导意见，但是由于其获利空间巨大，实际情况中不排除大非通过各种手段套现的可能。
银河证券认为，目前"市场高估了非流通股带来的解禁压力"。在接下来的8个月中，尽管累计1.23万亿元的总解禁规模超过前四个月，但其中机构配售股解禁只有1300亿元，而为8000亿元左右的大小非中，67％为国有股，大小非实际的解禁压力为1700亿元。于是，市场解禁压力反而较之前减缓，两者的解禁压力合计为3000亿元。
在下半年中，市场一致认定8月为解禁高潮所在。在这个月中，中信证券、宝钢股份等公司的股改限售股集中解冻。按目前股价水平，其解禁规模高达2504亿元。然而，与前述中国平安与兴业银行不同的股东结构，将决定这个月不会重演2、3月的覆辙。报告指出，在2504亿元中，2021亿元为国有股，其中包括8月15日中信证券大股东中国中信集团公司解禁的280亿元、8月17日申能股份大股东申能(集团)有限公司解禁的140亿元、8月19日宝钢股份大股东宝钢集团有限公司解禁的1223亿元等，如果剔除这些国有股后，剩下的不到500亿元。
广州证券首席分析师认为，虽然下半年有237的股改股解禁，但这不一定会对市场造成致命冲击。"从2007年以来，限售解禁给市场带来的压力渐显突出，几次市场高点形成的时间恰好也处于限售股解禁高潮。但限售股解禁并不等于减持，因此，8月份限售解禁会形成多大的减持压力需要具体分析才能形成更严谨、客观的判断。此外，也要结合当时市场环境、市场表现。"
民生证券分析师也表示了相同的观点。下半年虽有775亿股解禁，但大多都是大非，这对市场造成的冲击并不会太大。"比如8月解禁数量最大的宝钢股份，其大股东是持股73.97％的宝钢集团，这119亿股的流通，估计对股价影响并不会太大。一方面，对于这种国有上市公司，国有控股权必须保持在50％以上，这保证了大股东不会巨量抛售股权；另一方面，现在从政策面看，国资委在已经有相关规定，国有股股东连续三个会计年度内转让上市公司股权超过5％的，需报国资委审批，未达到这一比例的则需备案。这些因素，保证了下半年多个大盘蓝筹解禁不会对大盘造成极大冲击。" （理财周报）
一组数据揭示基金仓位配置
-10.58%和-1.63%：这两个数字分别代表了5月份A股股票基金的最大跌幅和最小跌幅，分别为南方绩优成长和泰达荷银成长基金，基于中银策略尚处于建仓期内，故在比较中将其排除在外。上述两只基金今年以来的业绩也分化较大，到2008年5月末，前者回报率为-28.25%，后者跌幅为15.10%；而其他股票型基金之间的分化则更加明显。这两只基金单月业绩表现何以差异如此之大呢？
南方绩优成长成立于2006年11月，一直保持着较高的股票仓位，2008年一季度末的股票仓位为86.36%，比2007年末略有提升。5月份市场在消化降印花税的"厚礼"后出现了反复向下势头，高股票仓位可能是该基金业绩受到影响的一个原因。另外，偏高的行业集中度和个股持仓比重客观上不利于规避风险，今年一季度末，基金投资于房地产的比重提高到19.29%，而房地产行业在5月份的表现却是风雨飘摇。泰达荷银成长在投资风格方面，呈现相对较低的股票仓位和重仓股投资集中度，一个重要方面来自基金契约的规定，股票仓位一般不超过75%。另一方面，泰达荷银成长主要投资以科技、医药为代表的成长型行业，受经济周期影响较小。
-1.48%和0.69%：这两个数字分别代表5月份债券型基金的最大跌幅和最大涨幅，分别为银河银联收益和国泰金龙债券，而且，两基金的今年以来回报率分别为-8.21%和2.47%，同样代表着债券型基金今年以来的最低回报率和最高回报率。
基金配置在股票资产的比重很可能是两基金业绩差异的最重要原因之一。2008年一季度末，银河银联收益的股票资产比重为16.45%，比2007年末略有下降，但仍保持在较高水位。较高的股票仓位曾经帮助该基金在2007年和2006年取得骄人的回报率。相对而言，国泰金龙债券2008年一季度末的股票仓位只有0.19%，在同类基金中处于较低水平，避免了股市大幅波动对基金净值的损害。国泰金龙债券基金契约规定基金所能进行投资的权益类资产基本限于新股申购和可转债，也就一定程度上控制了来自权益类投资方面的风险，同样是该基金在2007年和2006年业绩表现均落后于同类基金的一个重要原因。
聚焦缺口 四成股价率先回归
上周四大盘最低下探至3326.54点，创出自降税利好形成的跳空缺口以来的最低点位。沪深两市日成交金额萎缩至800亿元左右的低迷水平，为今年以来最低日成交额。做空力量的减弱，是促成跌幅收窄的重要原因。
四成A股率先补完缺口
处于正常交易且具有可比性的1417只A股中，考虑除权除息的因素，4月24日至6月5日期间的最低价小于4月23日最高价（即类比完全回补前期跳空上升缺口）的有562只，所占比例为39.67%。在这562只走弱的A股中，累计跌幅最大的前10只股票分别为华盛达、ST耀华、中关村、大同煤业、长百集团、*ST高新、ST迪康、罗平锌电、许继电气、宏达股份，跌幅均在27%以上。从行业属性上看，累计跌幅最大的前50只股票，属于石化、化工的有6只，机械设备有6只，造纸4只，房地产4只，银行2只，呈现受成本价格上涨、银根紧缩政策的影响较大。从地域上看，属于广东省的有6只，四川省有6只，显然分别受到暴雨和地震自然灾害的负面影响。从业绩上看，50家公司中，2008年一季度出现亏损的有9家，每股收益处于0至0.03元的有10家，约四成公司处于亏损或微利状态。虽然一季度盈利，但归属母公司净利润扣除非经常性损益后同比出现下降的有9家。而这50家公司的2007年年报数据显示，亏损的仅有2家。可见，和原本较好的2007年年报相比，4月份披露的2008年一季报业绩出现恶化，对部分上市公司的股价产生严重的拖累。
电力股最优 家电股最差
从分类行业指数看，自4月24日至6月5日，23个行业中的17个出现上涨。涨幅排前五名的行业依次为公用事业、医药、化工、纺织服装、信息设备，累计涨幅均在9%以上。公用事业板块中的电力股表现较强，该板块的71只股票中，累计涨幅最大的前10只股票分别为华能国际、国电电力、天富热电、华电国际、宝新能源、粤电力A、金山股份、鲁能泰山、城投控股、联美控股，涨幅均在20%以上。
在此期间累计跌幅最大的五个板块依次为家用电器、有色金属、金融服务、轻工制造、食品饮料。其中，家用电器累计跌幅在5%以上。该板块累计跌幅最大的前10只股票为广电信息、小天鹅A、美的电器、格力电器、四川长虹、*ST厦华、深康佳A、澳柯玛、深圳华强、拓邦电子。能效标准的提高导致家电企业面临成本上升的压力，最终导致整体表现不佳。
42只股票逆势创出新高
尽管有近四成A股提前回补了缺口，但剔除掉4月份以来首发上市的公司，复权后仍有42只A股自5月份以来创出上市以来的最高收盘。其中，联合化工、中国铁建分别是在今年2、3月份首发上市，其余40只A股均为2005年5月份之前首发上市。
凌钢股份、中兵光电、中国中期、云南城投、鄂尔多斯等5只A股是在6月2日至5日期间创出上市以来新高。5月份以来上证综指累计下跌9.25%，但这42只股票中有19只累计上涨，1只持平，11只虽然下跌但跌幅小于大盘。累计涨幅最大的前10只股票分别为云南城投、鄂尔多斯、新和成、联合化工、丹化科技、凌钢股份、中国中期、煤气化、东北制药、力诺太阳，涨幅均在12%以上。从行业属性上看，42家公司中有8家属于采掘业，化工7家，医药6家，农业4家，其余公司行业集中度不高。从业绩上看，2008年一季度仅有2家亏损，29家每股收益在0.04元以上，32家归属母公司净利润扣除非经常性损益后同比实现增长，增幅在50%以上的有26家，集中表现为绩优和高成长的特征。（北京晨报，西南证券）
四、昨日股评家最看好的股票
中国国航：奥运圣火接力境外传递承包商
上周五早市股指震荡整理，缩量窄幅波动。均线系统继续对于指数形成压制，中国联通弱势依旧，量能的再度萎缩使本就沉闷的盘面更添一丝冷寂，缺口在一点一点回补，回补后再拉起来会使市场运行更健康。目前的市场仍然被指标股所劫持，但盘中已有不少个股由弱转强，指标股经过持续调整也有进入横盘整理的要求，一旦几大权重股趋稳，市场将出现良好的回升机会，近日北京城乡放量逆势大升，或许暗示着奥运板块的高潮即将再度袭来，因此大家不妨关注相关个股。
实战出击：中国国航（601111）
公司拥有广泛、均衡的航线网络，航班通航全球的26个国家和地区，包括39个国际城市、77个国内城市和1个地区。其中欧洲、北美、日本、韩国及东南亚是公司国际业务最为集中的地区。公司在国内的业务覆盖中国各个地区72个主要城市。截至2007年6月30日，公司及国货航客货运航线共计271条，其中国内航线190条，国际航线75条，地区航线6条。根据公司的航线发展计划，到08年公司将新增国际通航国家9个，城市14个，新增国际航线17条；新增国内通航城市15个，航线30条；地区航线新增通航城市3个，航线6条。公司航班通航全球的26个国家和地区，包括39个国际城市、77个国内城市和1个地区。目前我国航空运输业仍处于周期景气阶段，其增长速度远高于其他市场，再加上2008年奥运会、2010年世博会的召开更是有助于国际航线市场需求的增长，使其龙头地位和发展前景无与伦比。特别是公司面对燃油上涨，进行了燃油衍生工具保值----如公司2006年1至8月的燃油衍生工具收益约3.3亿元人民币，这相当于同期接轨价格现货采购量90万吨。
作为08年北京奥运会唯一航空客运合作伙伴，由于拥有国内最为完善的航线网络和最大的国际航线网络，中国国航承担了北京2008年奥运会火炬接力境外传递包机承运光荣任务。本届奥运会火炬传递将在130天之内飞越境外19个国家与地区的21个城市和国内113个城市，行程超过13万公里，参与人员超过2万，传递行程和规模均创下历届奥运会之最。预计届时奥运会带来的大量客货流量，公司盈利水平将大幅度提高，同时更有望借助奥运会提高国际知名度和美誉度，提升国际市场竞争力。我们相信奥运对公司的影响将是长期的，而非短暂的、一次性的。
二级市场上，经过前期大幅调整后，目前股价开始企稳，近日主力试盘迹象明显，可重点关注。（长城、银河）
中通客车：巨额订单 业绩翻三番
2008年上市公司业绩增势依然强劲，从已披露的2007年年报显示，上市公司业绩增速可观。截至4月1日，披露年报的839家上市公司共实现净利润6446亿元，同比增长44.36%。在这830多家公司中，包括了中国石油、工商银行、中国银行、交通银行、招商银行、中国神华、中国人寿、中国平安、中信证券等大部分超级权重公司，因此可以说，目前这一数字与最终的1400多家公司业绩加权增速数字之间的差距不会太大。而2006年，所有上市公司净利润总额只有3604亿元，利润同比增幅为45.81%。由此可见，在众多大盘蓝筹公司加盟之后的2007年，在骤然扩大的基数之上，上市公司依然实现了近乎2006年的高增长。这样的增速在同等规模的市场中是不多见的。同时，上市公司亏损面有望减小。而2008年一季度上市公司业绩继续保持大幅增长，其中有4家公司业绩预增10倍以上，近10家公司预增5倍以上，近５０家公司预增1倍以上。这一现象表明，在2006、2007年大幅增长的基础上，依然有不少公司有望在2008年延续高增长态势。
近期业绩增长的股票纷纷走出了漂亮的持续上涨攻势，如深纺织A、荣华实业等，股价都大涨甚至翻番，丰厚的业绩回报使得其大受资金青睐而不断走强，在游资时代，低价的业绩股尤具吸引力，建议重点关注中通客车。
客车生产骨干企业
中通客车，公司是国家和交通部定点生产客车的骨干企业之一，是国内客车行业较早与国际接轨的公司之一。公司专业生产大中型客车有30多年的历史，综合实力排名位居全国同行业中前列。目前公司客户分布已经遍及除欧州、美国外的各大洲，主要以中东、中亚、东南亚地区为主，受益公司海外销售的不断增长，公司目前海外订单不断
巨额定单 丰厚利润
公司与阿波沙合达公司于2008年4月13日签署了价值6400万美元（折合人民币约4.48亿元）的海外销售合同，购买公司6103G、6112G型公交车1600部。目前公司已收到10%的首批预付款，结算方式为信用证结算，合同交货期为分月交货，预计2008年9月份执行完毕，这将有助于公司经营业绩的提升，而目前公司已预告今年上半年净利润比去年同期增长50%至100%。
缩量调整 放量反攻
二级市场上，虽然目前指数持续走弱，但我们看到公司股价近几个交易日稳步走高，量能温和放大，主力吸筹迹象明显，同时极大的比价优势使得该股更易受游资关注而大大表现，同时目前该股运行至5日均线上方，短线技术支撑强势，此外良好的业绩使得该股近期飙升可能性极大，可关注。（民族、第一创业）
厦门信达：迎来三通和两岸股市互投重大机遇
国共两党领导人上月底在北京进行历史性的会晤后，日前台湾地区的金融管理部门表示，将开放两岸资金股市互投，未来两地企业更有望实现"A+T"形式的两地上市。而且下周（即6月11 日）台湾海基会和大陆海协会将是自1998 年上海汪辜会谈后两会最高层10 年后的再度会晤，重点协商周末包机直航、大陆游客赴台观光等问题，由此可以预期，三通将有望成为下周媒体最关注的话题和热点，三通概念股自然也就成为最容易引起市场的关注和认同。由于厦门与台湾隔海相望，三通的受惠将最直接，这样厦门信达作为地处厦门，其主营之一的商贸和地产将成为三通的受惠者，且其发展的LED节能照明符合国家节约能源和环保政策，未来有望进入爆炸式增长阶段。另它还具有科网、电子信息和参股金融等热点题材，作为三通概念股龙头之一当引起关注。
一、地处厦门，三通受惠
福建毗邻台湾地区，地缘相近、人文相亲， 是台商投资最多的省份之一，开放"三通"必将进一步加强两地的经贸联系，并带动福建的经济飞跃发展。所以福建板块具有独特的三通概念，而厦门更是与台湾隔海相望，受益更为直接，因此，往往被视为三通概念股的龙头。而每一次炒作三通概念股，厦门信达因为题材独特，往往最容易得到市场的认同。
二、未来几年全球LED 产业迎来爆发性增长时期
近两年，随着国家推进半导体照明工程的实施，国内LED 产业进入快速发展时期。而公司是厦门LED节能照明的龙头，直接受益于国家政策扶持和三通所带来的商机。全球能够生产LED 芯片的厂商仅有少数几家，LED已经迎来爆发性增长时期。公司持有10%股权的三安电子是一家具备相当竞争力的LED 芯片制造企业。三安电子能 够生产全色列的超高亮度LED 外延片和芯片，广泛用于夜景灯、汽车灯、背光源等高端半导体照明领域。公司拥有一支很强的研 发技术团队，良率达到98%以上，目前产能为外延片45 万片，芯片150 亿粒，国内市场占有率达到58%以上。在国家大力推广节 能灯具的背景下，三安电子作为全球其为数不多的LED芯片生产厂商受益非浅。
随着节约能源、保护环境意识不断加强，以及半导体照明技术逐渐趋于成熟，LED 照明灯对传统的白炽灯和荧光灯替代比以往更为迅速，专家预期，未来几年全球LED 产业迎来爆发性增长时期。
三、科网与军工题材 参股金融概念
公司在做好商贸、房地产业务的同时，着重发展电子信息产业，不断提升电子信息产品的科技含量，扩大产品的市场占有率，把 公司建设成以电子信息产业为核心的高科技企业。子公司信达网络设计、开发的大型信息平台"中国指南"网站以实用的商业、 旅游信息，商业数据库和信息增值服务为业务，还建成世界上第一个多种语言的搜索引擎，作为两市唯一一家搜索引擎股。同时 ，公司投资建设的国内第一条片式铝电解电容器生产线，被列入国家计委高新技术产业化示范工程。作为国家军用铝电解电容器 主要生产企业，信达电子还承担着大量国家重点工程和国防装备所需产品的研究开发和生产装配工作。公司为长二捆火箭、神州 一号到六号飞船提供了大量配套，连续多年进入中国电子元件行业百强企业。此外，根据2008年一季报披露，初始投资24.4万元持有兴业银行0.01%股权，期末账面值881.6万元，公司该项投资收益丰厚，从而使其具有科网、军工以及参股金融等市场大热点。
在K线形态上，该股周末逆势走强，图形上形成了早晨之星，KD指标也形成了金叉发出买入信号。（安信、财富）
