关键时间窗 下周有变盘契机 十机构预测下周走势

目录：

　　一、十大机构预测下周走势

　　战术调仓 战略做多

　　二、今日股市阴跌内幕

　　弱势特征明显，后市仍需谨慎

　　政策面的后续动向是市场不得不考虑的重要因素

　　市场压力逐步消除 上涨行情有望展开

　　高开低走，再续跌势

　　大盘缩量调整 关注成交量的变化

　　大盘危在旦夕 政策会再度救市吗?

　　越南 是我们的前车之鉴

　　延续弱势 补缺几成定局

　　上证指数短期仍旧维持弱势

　　下周时间窗开启变盘契机！

　　三、主力动向曝光

　　险资领衔做空 火拼基金与QFII

　　游资四处出击 局部机会迭现

　　惨遭机构暗算 游资溃败中国联通

　　四、今日股评家最看好的股票

　　创业环保、南方航空、中原环保

　　

一、十大机构预测下周走势

　　战术调仓 战略做多

　　周五沪深股市依然还在弱势气氛中度过，盘中跳水不断，但两市总体跌幅并不大，说明单向做空的心态并不强烈，而从强势股的不断沦陷来看，部分机构资金调仓换股的可能性很大，预计后市继续非理性下跌的概率不大，一旦时机成熟，沪深股市的反弹是可以期待的。虽然前期强势股还在不断跳水，但市场总体风险已经大量释放，在这样的市场格局下，建议投资者从心态上战略做多，同时需要不断进行战术调仓。持股以调整充分的优质股为主，选股同时要兼顾大小非减持、行业周期性等中长期因素。（东海证券）

　　下周仍将惯性下探

　　周五两市大盘继续震荡回落，成交量极其萎缩，市场观望气氛浓重，多数个股下跌，市场热点凌乱，部分近期的强势品种出现大幅补跌，市场缺乏看点，上证指数基本回补了前期缺口，目前两市大盘指数沿着5周均线下跌，短期显然仍会惯性下探，市场人气散淡。后市需要等待见底信号的出现才可进场操作，目前情况下，仍以等待观望为主，可适当关注表现强势的个股，短线进出。（申银万国）

　　大盘仍有可能构筑大双底的雏形

　　在本周一冲击3500点失利之后，大盘开始掉头向下，一度击穿上周二3333点的低点，股指进一步逼近4月24日的3296-3461向上跳空缺口。目前5、10、20、30日均线形成了空头排列，对股指构成明显压制，4月24日之后3450-3800的小箱体也堆积大量筹码，成为大盘上档压力。不过，本周成交量的持续萎缩显示多空双方在此位置都十分谨慎，但短期内整体调整的趋势仍将延续，震荡盘跌筑底将继续是近期的主要趋势。（财通证券）

　　短期市场存在变盘的要求

　　受美股大幅反弹的影响，周五两市股指跳空高开，但量能的极度匮乏，致使股指无功而返，震荡盘整。下午开盘后股指没有丝毫起色，继续呈现窄幅震荡态势，量能也继续萎缩导致盘面极度沉闷。市场的参与热情较低，观望气氛浓厚，没有突出的热点板块。随着中石化、中石油出现反抽走势，股指重新回到昨天收盘价附近。（汇阳投资）

　　缺口引力仍未消除

　　展望后市，虽有大盘股IPO在即，对股市资金面将形成一定的压力，市场继续近期的缩量窄幅波动格局，虽然指数盘中有所回调，但重心在均线系统的压制下依旧维持下移趋势，量能继续萎缩导致近期盘面相当沉闷，但量能的极度萎缩也可以说成变盘前兆，稳健投资者可继续耐心等待。操作上，投资者应密切关注量能变化，暂时保持谨慎观望较为适宜。（华林证券）

　大盘继续震荡，相对偏弱

　　周五下午深沪大盘继续震荡，相对偏弱。权重股如中国石化（600028）、中国石油（601857）偏软，部分拖累了指数。个股表现分歧，但绿盘个股明显多于红盘个股，市场热点主要集中在部分中小板股、环保股、有色股、金融股等。但军工股、石油股、水泥股等回落。显示板块继续轮动，市场成交低迷，观望心态浓厚。技术上，上证指数短期仍维持弱势，支撑位在3270-3250点区域附近，阻力位在3540-3580点区域附近。估计后市继续震荡。操作上，以控制仓位为主，注意个股节奏。（联合证券）

　　大盘展开一波反弹 有色表现较为突出

　　午后在联通跌幅加剧的带动下，指数再度下探，最低3326.99点，没有跌破昨日3326.54点。盘面上看，中国石化(600028)表现强于大盘，由最深跌3%至目前不到1%，并拉动指数展开一波反弹。有色金属股走势比较独立，海亮股份(002203)涨幅近8%，吉恩镍业(600432)，云海金属(002182)涨幅超过5%。从涨跌幅榜来看，经过持续几天阴跌后，下跌个股跌幅有所收窄，但成交量萎缩相当严重，极有可能再度刷新地量记录。短期市场调整压力不减，建议密切关注成交量变化以及权重股表现。（世基投资）

　　市场仍然被指标股所劫持

　　两市虽然均出现一定下跌，但深市的上涨家数已高于下跌家数，中小板指数也脱离主板市场独立走强，目前的市场仍然被指标股所劫持，但盘中已有不少个股由弱转强，指标股经过持续调整也有进入横盘整理的要求，一旦几大权重股趋稳，市场将出现良好的回升机会。（广发证券）

　　杀跌力量衰竭 等待契机

　　本周大盘在越南经济危机及预计融资规模超过400亿的中国建筑IPO等偏空的消息影响下，深成指率先回补了4·24缺口，沪指也逐步阴跌，逼近其缺口点位，周五沪指收于3329点，周跌幅为3%，深成指收于11733点，也跌去2.6%，两市成交量继续萎缩，呈"鸡肋行情"。虽然中石化、中石油持续走强，但市场热点凌乱，持续性不强，成交量水平创出近期新低，大部分机构投资者观望心理浓厚。而随着成交量的急剧萎缩，市场的杀跌力量正在衰竭，最近几日在股指不断走低的情况下，市场继续创新低的个股却不多，在3000点政策底附近投资者大量抛售的意愿也不足了，大家都在等待契机。现时均线系统仍呈空头排列，市场仍需反复震荡修正指标，而下周四将公布的5月份CPI、PPI数据，对大盘有影响作用，目前管理层稳定市场的意图明显，权重股轮翻出现护盘的动作，有效地维护了市场的稳定，短线市场多空双方均较为谨慎，尤其是在经过持续调整后，市场持续大幅做空或大幅做多的可能性均不大。（德邦证券）

　　大盘有进一步走弱的风险

　　上证指数继续低位振荡，下午成交量稍有增加。市场中多头的防线在一步步消弱，通信、医药、房地产、券商等板块回落较深，下跌个股增多，中国石油 （601857）、中石化、中国联通（600050）、中信证券（600030）等权重股拖累大盘，上证指数创出本轮调整新低，周末离场减持的意愿强烈，大盘有进一步走弱的风险。（山东神光）

二、今日股市阴跌内幕

弱势特征明显，后市仍需谨慎

　　两市大盘周五缩量震荡走低，收盘，上证指数报收于3329.67点，下跌21.98点，深圳成指报收于11733.97点，下跌126.3点。沪市全天成交433.7亿元，深市成交233.8亿元，两市成交量继续保持地量水平。

　　市场表现方面，以宝钢股份为代表的钢铁股周五表现较为踊跃，此外，农业、电力设备等板块表现相对较强，一些中小板个股以及上海本地股走势较强，而3G概念、信息技术、航空航天等板块表现相对较弱。深市受万科股价出现较大幅度下跌指数出现小幅调整。

　　从短期市场走势来看，金融、地产等板块已经将前期的缺口回补，加上技术面上仍处于弱势，短期市场如果没有激发市场人气的热点板块出现，则股价价值中枢下移的可能性依然较大。不过随着市场的走低，投资者也可以发现一些积极信号已经若隐若现。主要有以下方面：一是成交量开始明显萎缩。在下跌过程中这往往意味着短期做空动能明显减弱。二是市场金融地产等权重股短期已有止跌迹象。如地产股周三在万科的大幅反弹下出现集体反弹。三是动态估值水平明显降低，目前两市2008年动态市盈率水平在21倍左右，市盈率水平已经处于历史的低位水平。四是消费价格指数（CPI）预期明显下降，通胀的缓解也将为股市提供较好的宏观市场环境。五是一些先行指标有所好转。这主要有两方面：其中之一是B股走势，如丽珠B公司回购外资B股，B股走势近期也开始有所止跌回稳。其二是认购权证的活跃。目前大多数权证价格被高估，但权证尤其是认购权证的活跃也表明一些机构开始看好A股未来的反弹行情。

　　从近期走势来看，中石油、中石化两只权重股股价止跌企稳迹象较为明显，石化双雄的止跌对于整个市场具有积极影响。而从技术上来看，前期跳空缺口的支撑作用依然存在，如果没有新的利空因素影响，则短期市场向下空间也较为有限，缺口附近多空双方仍将有一番争夺。权重股走势仍将影响大盘，投资者短期不妨重点关注金融、地产板块能否止跌回稳。此外，石化双雄的稳定也将影响短期市场，中石油、中石化的市场风向标作用依然存在，投资者不妨关注权重股的走势以研判大盘方向并指导操作。

　　近期市场热点切换较为频繁，热点把握难度也较大，追高往往带来较大的市场风险，在大盘总体处于弱势时做多需要保持谨慎。但我们也发现近期自5月份以来资金也在一些板块和个股出现了净流入。以基金为例，近一段时间来主流资金关注的行业和板块主要有：证券保险、银行、石化、电力、酒类板块等。对于基金增持的板块和公司值得加以追踪，尤其是具有估值优势的品种更值得关注。如金融板块中的浦发银行，电力板块中的华能国际等，中长期投资者不妨在其回落企稳时加以适当关注。中小板短期有资金关照，投资者不妨对近期活跃的部分公司加以适当关照。而对于短期投资者而言，需要等待权重股走势来判断市场是否出现转机。在股指仍在均线压制下，做多仍需谨慎。（华泰证券）

政策面的后续动向是市场不得不考虑的重要因素

　　一．行情综述：

　　沪深股市周五小幅下跌。上证指数收报3329.67点，下跌21.98点，跌幅0.66%；深成指收报11733.97点，下跌126.30点，跌幅1.06%，两市合计成交668.2亿元，再创近期地量水平。早盘股指小幅高开后快速下探，后转为震荡走势，成交极度低迷；下午2点后指数再次跳水，最终两市均以小阴线报收。盘面上，部分中小盘个股表现较为活跃，权重股总体上走势偏弱。

　　二．市场分析：

　　大盘已连续几日缩量阴跌，市场人气低迷、交投清淡，周五成交量更是创出了近半年的新低。近期消息面偏空：大盘股IPO的重启，对目前紧张的资金供求关系再添压力，部分资金可能选择离场以规避IPO风险；而越南经济形势短期内的急转直下，也给A股投资者心理蒙上阴影。如果没有政策底的心理支撑，指数跌幅恐较当前水平更大。不过，尽管市场在勉力维持，但持热点续性较差与赚钱效应的缺乏使得资金观望情绪日渐浓厚，市场重心有缓慢下移的迹象，下午权证市场出现集体大跳水在一定程度上显示了投资者对后市看法较为悲观。持续缩量后大盘面临突破方向的选择，而下周将公布5月份的经济数据，这可能成为市场变盘的契机。目前市场对5月CPI走低的预期较为一致，如果真实数据下调幅度较大，则可能引导市场出现反弹走势。总的来说，我们认为指数弱势运行的特征难以改变，但在目前背景下指数下跌的空间也相对有限，银行、钢铁等权重蓝筹估值下降的空间较小限制了大盘下跌的风险，银行等权重股周五尾盘有资金逢低介入迹象。另外，政策面的后续动向也是市场不得不考虑的重要因素。所以投资者需要保持谨慎，但不必过于恐慌。

　　三．操作策略：

　　投资者总体上需保持适度谨慎，严格控制仓位。激进型投资者可逢低轻仓介入做反弹，品种方面仍以主题性投资机会为主，注意波段操作。资产重组仍将是近期市场持续的热点，可持续关注；煤炭股适度调整后也可逢低关注；另外，银行、证券、建筑建材等也值得关注，而电力、石油石化等由于价格管制而处于低谷的行业则存在着一定的交易机会，风险承受能力较强的投资者可关注。（招商证券）

市场压力逐步消除 上涨行情有望展开

　　本周大盘呈震荡下行势头，而量能则大幅萎缩，观望情绪剧增，市场继续走弱。但值得关注的是，尽管趋弱，但横盘震荡整理态势没有改变，且随着影响市场的负面因素逐渐消除，后市大盘运行的压力正大幅降低。一方面技术面几乎弥补了4.24跳空上涨行情的缺口，同时，宏观经济运行数据有望好于预期，调控压力对大盘的影响将消除，种种迹象表明，短期市场变盘上涨或将成为现实。

　　从当前股市的运行情况看，运行压力来自于市场本身和宏观调控两大方面，其中后者占有绝对的比重，成为左右短期市场运行的重大因素。而宏观调控这一压力，有望随着六月经济运行数据的公布而消除，相关统计数据显示，自五月以来各种生产要素价格出现环比下跌，尤其是农产品价格和食品价格，如此五月CPI数据将好于预期，宏观调控压力也将随之减轻。目前央行仍执行较高的准备金政策，这一政策将继续发挥对宏观经济的调控作用，若出现CPI数据环比下滑，则实行更严厉的调控政策已无必要，如此一来，市场对宏观紧缩的担心将逐步消除，主流资金将会有所作为，成为后市步入强势的最大催化剂。

　　就市场面而言，有利的不利的因素均存在，但更倾向于积极，经过长期的调整之后，主流个股的估值水平回到合理状态，目前银行股普遍处于15倍左右的估值水平，这一水平即使在成熟的资本市场也是能够接受的，成为市场最大的价值凹地，导致这一现象存在的原因在于宏观调控及地震的影响，随着调控压力的减轻以及地震影响的量化，压制其表现的因素将消除，成为最大的做多来源；另外，钢铁股、券商股、以及煤炭能源股等都处于明显的价值投资区域，市场需要的是找到合理的上涨切入点而不是上涨的领头品种，若五月CPI数据如预期环比下降，这将是最好的契机，几大板块揭竿而起将成为显示。对于权证投机以及高估值品种的影响，应客观看待，影响确实存在，但是这不过是主流行情处于沉默状态时的替代行为，并不能对市场产生大的影响。因此，当前市场的总体情况是好的。

　　除此之外，当前市场仍然面临十分充裕的流动性。目前我国的外汇储备已经超过西方七国集团总和，显示外资有加速进入中国的迹象。而就内地资金面看，市场缺乏赚钱效应则资金各寻去向，待市场步入正轨，赚钱效应体现时，资金的回流速度将是惊人的。充裕的流动性是后市面临的一大利好。

　　综合来看，短期大盘的弱势震荡正面临结束，大盘向上突破的时机几近成熟，市场已经显现出中期转好迹象，应积极参与后市交易。操作方面，关注处于价值低估状态的银行股，五月经济运行数据公布有望成为该板块行情的拐点；近期调整过度，处于价值投资区域的钢铁股、有色金属等也值得看好。另外，奥运股也有望成为题材股中的最大亮点，谨慎看好。（杭州新希望）

高开低走，再续跌势

　　盘面特征：周五深沪大盘高开低走，再续跌势。市场成交进一步萎缩，市场交投清淡，观望气氛浓厚，权重股如中国石化（600028）和中国石油（601857）表现偏软，部分拖累了大盘，热点继续维持快速轮动格局，部分中小板股、环保股、有色股、煤炭股等有所走高，但军工股、石油股、期货概念股。医药股等回落，部分强势股继续展开补跌，显示市场仍有压力。

　　技术解盘：上证指数短期下跌趋势明显，估计仍有下探可能。支撑位在3270-3250点区域附近，阻力位在3540-3580点区域附近。日K线为小阴线，表明市场仍有部分压力，但连续四阴后，市场客观上有反弹动能，而且量能萎缩过快，客观上也孕育着机会。因此，在保持警觉地同时，注意可能出现的反抽。操作上，仍以控制仓位为主，静观其变。（联合证券）

大盘缩量调整 关注成交量的变化

　　周五大盘继续回调整理，成交量也出现了萎缩，其中中国联通(600050)等部分指标股的表现令人担忧，预计短期大盘仍将维持震荡整理的格局，操作上应密切关注成交量的变化。

　　消息面上，中国建筑股份有限公司A股发行昨日获证监会审核通过。据消息人士透露，公司将于近期启动A股发行工作。中国建筑此次IPO，是时隔近2个月后重新启动的首只大盘股发行。其计划发行120亿股A股，预计融资规模超过400亿元，也是今年以来A股市场最大规模的IPO。关于中国建筑的发行，我们认为股市的作用之一就是用来融资，所以对于新股发行投资者不应该抱着抗拒的心理去对待。而且，近阶段管理层稳定市场的意愿还是比较坚决的，他们对于IPO重启必定会考虑再三，再加上市场仍处于弱势震荡格局，我们相信管理层会控制好扩容压力的。此外，中国证监会党委书记、主席尚福林近日在四川实地察看证券期货经营机构、上市公司的受灾情况时表示，要积极支持受灾上市公司灾后重建工作，对于符合条件的企业融资和上市公司再融资，要特事特办，开辟"绿色通道"。对于受灾严重的上市公司，将积极支持其拓展融资渠道，创新融资方式，以促进其尽快恢复正常生产。

　　热点方面，台湾地区金融管理部门日前提出开放两岸股市，再度使得三通概念股及台资概念股备受市场关注。我们认为，主张两岸和平对话、强调经济发展的"马萧配"当选，使市场前期对地缘政治层面的不确定性忧虑得到大大的缓解，两岸共同期待的"三通"将逐步付诸实施。作为海峡西岸的福建省，一方面有地理的优势，另一方面也有"小三通"的经验，无疑将成为两岸经济交流合作的先锋，福建的航空、海运、旅游、贸易等业务将会出现新的增长；而在两岸政治经济关系逐步缓和的大趋势下，台海冲突的可能性的降低，对于福建省来说则意味着建设发展的环境变的更为有利，有望带动区域投资的持续增长，从而带动经济追赶其他沿海开放省份。因此，直接受益于"三通"，同时也得益于福建省新发展的福建板块个股，已经迎来了崭新的投资机会！

　　技术面上，大盘本周呈现缩量调整的态势，受困限价的煤炭板块、钢铁板块的下跌以及3G板块的整体回落，直接打压了市场人气，虽然并购重组板块、部分涨价题材股在消息面利好的刺激下继续走强，但对股指的推动作用较小。总体而言，在近期大盘回补缺口的同时，市场的承接力有所减弱，其中权重指标股迟迟未能有效突破，严重压制了市场做多的积极性，而市场热点的快速转换，又使得投资者变得难以适从。预计后市上证指数仍将围绕3400点反复震荡整理，但我们认为，市场在经过反复震荡洗盘后，6月市场依然有望继续向上反弹。（广州博信）

大盘危在旦夕 政策会再度救市吗?

　　提要：大盘再度回补印花税缺口，离完全回补只有二十几点。这意味：政策救市基本上处于濒临绝境的地步。在大盘危在旦夕之际，在政策救市再度面临失效的"绝地"，管理层是否会再度出手救市，使大市绝地逢生呢？

　　今天大盘在中国建筑闪电式、顺利过会，将要融资400亿的利空消息影响下，走出了不断下探的行情，下午二点四十五，大盘再度下跌到了近期新低点：3312点。尾市略有拉起，全天上证指数以3329点报收，下跌了22点，跌幅是0.66%，深成指数全天下跌了126点，跌幅是1.06%。今天上证指数的成交量只有433.7亿，是相当一段时间以来很少见的"地量"。

　　大盘再度回补印花税缺口，离完全回补只有二十几点；而深成指数已经回补了印花税缺口。这就意味着，政策救市基本上处于濒临绝境的地步。在大盘危在旦夕之际，在政策救市再度面临失效的"绝地"，管理层是否会再度出手救市，使大市绝地逢生呢？

　　一、昨天、今天大盘的下跌与一系列利空消息有关

　　昨天，大盘的下跌主要是由于钢铁、煤炭都有行业性的利空消息，从而使钢铁板块、煤炭板块走出了比较大幅的下跌行情，拖累了指数的下跌。

　　今天大盘的下跌明显是由于，中国建筑闪电过会，在大型IPO停止四个月后，再度融资。而且融资的资金高达四百亿的利空消息导致的。

　　在连续２天利空消息的袭击下，大盘正步步逼近印花税缺口处。今天更是全天不断下跌，一度再创近期新低：3312点。全天上证指数以3329点报收，下跌了22点，跌幅是0.66%，深成指数全天下跌了126点，跌幅是1.06%。

　　事实上，如果没有这２天的利空，大盘未必会这样弱势。

　　二、管理层会再度出台政策救市吗

　　大盘再度下跌到了3300点附近的位置，再次考验管理层的决心与智慧。

　　其一、从目前的情况看，要稳定大盘也只有出台政策才能有效。

　　其二、救市要出台实质性的救市措施。大盘再度考验印花税缺口，一定程度也与管理层执行力有关。如：要求基金讲政治，讲稳定。调子提得特别高，但是对于不讲政治、不讲稳定，不断减磅、抛出股票的基金、保险公司，却没有相应的处理。这自然就使救市措施流于形式，流于表面化。

　　其三、上周，当大盘刚刚开始下跌的时候，管理层还是不断出台一些政策救市。如：在中午推出利好消息"股指期货正稳步推出"，如：放出成品油价格将放开的风声，使中国石化、中国石油连续走好。

　　但是，这一周这一类的救市措施，却基本没有。我们估计，是在研究新的、更有效的救市措施。

　　当这些新的救市措施出台的时候，我们估计大盘会走出比较好的上升行情。

　　三、只有耐心等待救市措施的出台

　　我们估计，要使大盘走出比较好的行情，还是要看政策的救市。并且，我们预测这种救市政策将会在近期推出。所以，目前采取的操作策略，就是：耐心等待利好消息的到来。（广州万隆）

越南 是我们的前车之鉴

　　虽然我们的股市也不怎样，但近日我们却将更多的目光投向了我们的邻居----越南。这个曾作为亚洲近几年最为蓬勃向上的经济体之一的国家，目前正面临着前所未有的困境，这而场困境大有可能演变成为一场灾难。

　　由于宏观经济动荡和政府在面对通胀压力和收支平衡失控问题上表现出的无能，越南5月份消费者物价指数(CPI)涨幅达到了25.2%。而在07年还被称之为"世界增长率最高股市"，目前距去年10月以来已经下跌超过了60%，房地产价格下是一路跳水，货币更是大幅贬值。

　　在其光环退去之前，也曾有过几多荣耀。由于放任甚至鼓励国外游资入场，越南交易所从2003年10月的133点涨到了2007年3月的1170点，涨幅达780%，而现在的股指仅有396点。这种暴涨暴跌的背后是外资的进入与撤离，而外资的介入则是由于越南当局在外力的鼓吹下所展现的自我膨胀，从而加大金融市场开放，加快资本自由化，摊子大了，步子快了，最后自然是漏洞百出。当资本市场出现了虚假繁荣之后，当企业再也无法给予投机者所期望的高收益率时，抽身撤离成为必然。而当时为了吸引资本内流而采取的资本项目自由化措施又给国际游资抽逃创造了莫大的便利，一夜之间的"梦醒"，让昔日的"天堂"也成了"地狱"。

　　虽说越南本身经济规模不大，但它们的发展模式却与我国有着众多相似之处。居高不下的CPI、投资过热、楼市过热、人民币汇率改革、股市的巨大波动、国外游资的大量涌入等，这些都是我们正面临的问题，而处理不当，则越南的悲剧将在我们身上重演。

　　放开，不等于放任自流，正是有了越南这样的前车之鉴，因此，政策的引导显得十分必要。日前，山东省对省内的国有煤炭生产商就进行价格干预，而上海市发改委也对宝钢这样的大型钢铁公司也进行了价格干预，同时，严守成本油价格虽让部分产业受损但却保住了全局……我们看到，在紧缩政策下，楼市价格经纪自然回落，CPI也如期走低，这些曾经有可能触及红线的数字正开始逐渐好转，不能不说这是管理层的智慧。

　　虽然在转折期间，我们正遭受痛苦，但如果真是滑落深渊那么痛苦更大。我们不想步越南的后尘，所以长痛不如短痛。（银华投资）

延续弱势 补缺几成定局

　　周五大盘依旧保持弱势，早盘以3362.00点小幅高开后即遭到空头打压，其间虽曾一度翻红，无奈做多力量实在太弱，总体仍然保持下行，在尾盘更是出现一波跳水，创出424以来新低3312.72点，最终沪市以3329.67点报收，下跌21.98点，成交434.2亿元；深市收1173.97点，跌126.29点，成交232.6亿元。

　　从盘面来看，由于今日是小长假前的最后一个交易日，因此旅游酒店和商业连锁板块表现较好，同时前期跌幅较大的煤炭、钢铁、有色金属、农业板块也有所反弹。而通信、造纸、航天军工则跌幅居前。总体而言，市场依旧缺乏明确的、可持续性的热点，使得多头难以形成足够的反弹力量。而从市场轨迹来看，在周三深圳成指补去政策性缺口后，上证综合指数也面临着补缺的展开，在补缺的过程中，从盘中明显看到多头主力的护盘动作，但从大的技术形态及基本面方面的变化来看，近期封闭政策性缺口已无悬念。

　　在消息面上，全国社保基金理事会昨日正式对外宣布，全国社保基金将可以投资经发改委批准的产业基金和在发改委备案的市场化股权投资基金，总体投资比例不超过全国社保基金总资产（按成本计）的10%；还有就是据称发改委将在夏季临时上调销售电价约5%。

　　就后市来看，虽然补缺几成定局，但当前市场较低的估值决定了指数下跌的空间有限，而随着股指的不断下行，市场投资价值开始显现，中线市场机会也正在增加，加之下周宏观数据将公布，CPI数据预计好转，以及外围市场开始走稳，市场信心将得到维持。因此大盘再度出现深幅下跌的可能性不大，预计在回补缺口后将走出一波反弹行情。在操作上，由于股指继续下行的空间有限，因此目前位置不必过于杀跌，反而可考虑对价值低估的优质品种作中线布局。）东方智慧）

上证指数短期仍旧维持弱势

　　 周五行情继续震荡，指数继续处于回调中，市场重心在均线系统压制之下仍旧维持下移趋势，量能继续萎缩导致近期盘面相当沉闷，中国石化、中国石油、中国联通等运行偏软，部分拖累指数，个股表现分歧，但绿盘个股明显多于红盘个股，市场热点主要集中在部分旅游、钢铁、有色金属、商业连锁等板块中，但3G通信、房地产、造纸印刷、航天军工等板块继续回落，显示板块行情轮动，市场成交低迷，观望气氛浓郁。技术上，上证指数短期仍旧维持弱势，预计后市继续震荡，稳健型投资者可以耐心等待，不过，从盘面上来看，指标股经过调整之后，也有进入横盘整理的要求，一旦几大权重股趋稳，后市大盘也将可能出现因指标股反弹而带来的小幅回升，操作上可注意权重股动向，并以控制仓位为主，注意把握个股板块行情的轮动节奏。（广发华福）

下周时间窗开启变盘契机！

　　午后市场继续维持缩量震荡格局，股指再度击破前日低点，截至发稿前仅有16点缺口未补。经过半天积蓄石油石化略有上抬，券商、钢铁、有色、电力等蓝筹板块仍小幅上涨，万科复牌补跌地产板块继续整理，个股活跃顽强，中小板、农业及上海本地等板块表现坚挺，奥运、环保板块短线启动一度表现。现在最关键的还是不断萎缩的成交量，只有成交量起来才有希望向上，大盘震荡行情还将继续。

　　市场运行到现在，估计精神崩溃的人会越来越多，近期持续的缩量阴跌让人烦躁，上不容易，大幅下挫也很难，方向的依然不明朗让众多抢反弹资金仍处于观望气氛中，成交量仍萎缩很厉害。现在过于乐观和悲观都不可取，市场正处在一个微妙阶段，也许等到下周时间窗口的开启，多空分歧逐步消除才能打破目前的僵局。而且近日蓝筹股板块的异动已经是向市场传递出一种积极信号，也许正是多方在寻求向上突破的契机。

　　操作上，伴随大盘的震荡回调，建议投资者择机逐步加仓。继续逢低吸纳地产、钢铁、有色、电力等超跌蓝筹，注意节奏的把握；军工通信等重组概念及期货创投奥运等仍具有反复上涨动力，可波段重点关注；农业、新能源、化工、医药等建立涨价基础上提升业绩的品种则可长线持续关注，其中的强势龙头品种一旦出现异动变化，则应果断把握介入时机。（大时代投资）

三、主力动向曝光

　　

险资领衔做空 火拼基金与QFII

　　中登公司数据显示，截至今年5月底，基金、QFII和保险公司等三大主力资金在中外资银行托管专户的A股流通市值达21996.49亿元，比4月份增加1667.51亿元，增幅为8.2%。如果考虑同期沪深300最大涨幅10.37%的因素，可以粗略估算到三大机构在5月份略有减仓。而这一减仓行为，也可从三大主力机构重仓股自4月24日以来的市场走势中得以体现。

　　基金：防御转入局部反攻

基金重仓股涨跌参半，在主动防御之余转入局部反攻。从5月份基金业绩表现来看，主动投资的股票型基金与指数型基金净值跌幅差距突出，说明在该月份基金主动增仓的迹象并不明显。结合4月底的行情来看，基金总体仓位仍然保持在历史低位，对基本面的担忧抑制了基金做多的动力。基金重仓股从4月24日到6月5日，基本上是涨跌参半。中铁二局走势最为出色，自4月24日以来连续震荡上扬，累计涨幅达50.23%；徐工科技的最大涨幅也达到44.07%。与此对应的是，宏达股份在利空消息袭击下，自4月24日以来一直呈现下跌走势，基金的大幅抛售导致该股累计跌幅高达53.85%。

　　QFII：逃跑后重新增仓

数据显示，QFII在5月底再次出现在A股流通市值托管总额前50名的名单中，托管市值为146.08亿元。更有QFII人士指出，前期看空的一些QFII客户，在经过此前的暴跌后对A股的兴趣明显加大，认为5月底的暴跌反而给了他们建仓的机会。

从QFII持仓的个股来看，国电南瑞、大众交通、东北制药这三只重仓股从4月24日以来涨幅最多，其中，国电南瑞累计涨幅高达44.53%，大众交通的涨幅也达到31.22%，东北制药最大涨幅则高达43.60%。这些迹象表明，QFII仍是5月份，尤其是上半月做多A股的主力。

　　险资：全力扮演"空军"主力

一直信奉"不亏就是赚"投资逻辑的保险资金在5月份扮演了"空军司令"的角色。从最近两周资金进出A股情况来看，保险资金主要卖出的对象就是"石化双雄"。上周，某保险席位累计卖出8.57亿元。不过，险资的做空，遭到QFII和基金做多的维护，最终导致中国石化、中国石油并没有出现大幅下跌，反而走势相当稳健。中国石化自4月24日以来累计涨幅达到16.62%，中国石油则表现稍弱。（北京晨报）

游资四处出击 局部机会迭现

　　受到周三A股市场破位下行的影响，昨日上证指数在低开后窄幅震荡，重心有所下移，使得2002年"6·24"行情缺口的支撑力度岌岌可危。虽然盘口也显示出，热钱出现的新动向已引发新的市场兴奋点，但并未能够激发新多资金的共鸣。昨日市场量能萎缩，看来，上证指数短线难改近期的颓废走势。

　　攻击三大板块

　　近期A股市场虽然较为疲软，但市场热钱依然活跃，即便如相关报道所言，不少游资在中国联通一役损失不少，不过，从近两个交易日的走势可以看出，热钱的实力并未因此大打折扣，他们依然不时在盘面中寻找新的投资机会。就昨日的盘面来看，热钱的炒作主要集中在三大方向：

　　一是权证板块，这不仅仅体现在末日轮的南航JTP1"神经质"的反抽行情中，还体现在一大批小盘次新认购权证得到热捧，如赣粤CWB1、日照CWB1等品种在近期均有不俗的走势，石化CWB1、国电CWB1也在震荡盘升的上升通道中，这说明不少热钱已涌入到权证品种中。

　　二是中小板块。昨日A股市场的一大显著热点就是中小板块行情的相对活跃，中小板综指虽然与主板市场的指数出现同步调整的态势，但个股活跃度则超越主板，中小板的200余家股票中有5家个股封于涨停，但主板1000余家股票中只有7家个股达到10%涨幅，如此的数据显示出热钱的确有转移战场的可能性，中小板品种或将成为热钱关注的新对象。

　　三是B股板块。当然，这可能并不是热钱所为，但由于受到丽珠集团出资不超过16000万港元回购1000万B股的信息刺激，B股市场在昨日一度井喷，仍有热钱活跃的特征。但可惜的是，由于B股市场资金面相对紧张，不少B股投资者认为丽珠集团回购B股事宜可能仅仅是单个事件，难以成为团体事件，所以，B股市场冲高回落。不过，仍然难掩短线热钱四处出击寻找短线机会的思路。

　　今年成交地量

　　可惜的是，热钱的四处出击依然难改当前主流资金不愿意轻易加入做多阵营的思路，其中的缘由主要是存在两大压力：

　　一是产业政策的压力。出于保护下游产业等诸多因素的考虑，昨日山东、山西两大产煤大省对煤炭价格进行干预的信息引发了煤炭股的暴跌，这其实再一次证实了当前主流资金持股的脆弱心态，区区一则价格干预的信息就使得基金等机构资金杀出煤炭股。既如此，市场又怎能不调整呢？

　　二是舆论关于越南楼市、股市暴跌的诸多报道，让不少投资者胆战心惊，因为其间屡屡提及"防止1997年的亚洲金融危机在10年后重演"，这无疑会压抑多头们的做多激情。而且越南楼市、股市的暴跌以及美元走强的背后，的确存在着全球热钱流向的转变，即热钱正从亚洲等发展中国家流入欧美等发达国家，热钱流向改变或将影响机构资金做多激情。

　　这两大压力的存在使得多头们已无斗志，各机构资金只是象征性地用少量资金参与到中国石化的护盘行为中，这也就使得市场的成交量迅速萎缩，昨日沪市的量能只有541.1亿元，创下2008年以来的调整地量水平。成交量的减少显示出市场的推动力不足，A股市场的回落颓废走势也在情理之中。

　　短线机会不容忽视

　　综上所述，在成交量未明显放大的前提下，近期A股市场仍将震荡盘落，不排除上证指数在震荡盘落中补完"6·24"行情的缺口可能性。不过，在当前稳定的舆论导向以及中国石化顽强护盘背景下，大盘暴跌的概率也不大，所以，市场仍然会出现部分投资机会，其中市场新兴奋点所带来的短线机会不容忽视。

　　故建议投资者一方面关注资金热钱流向的变化所带来的短线兴奋点，另一方面也可以对产品价格上涨、行业低谷复苏预期的品种予以跟踪，如江山化工（002061）、湘潭电化（002125）、传化股份（002010）、浙江龙盛（600352）等品种。

(东方早报)

惨遭机构暗算 游资溃败中国联通　　

　　6月3日复牌后中国联通的表现再次验证了一句话---利好兑现是利空，也就是通常所说的"见光死"。可能最"寒心"的就是早盘高位买入的投资者，据上交所数据显示，买入最多的就是"涨停板敢死队"，这一次，游资惨遭机构暗算。

　　游资遭遇"滑铁卢"

　　电信重组是近期的一个重要题材，前期的通信3G板块在弱市中表现强势。其中一些个股涨幅巨大，比如中卫国脉最大涨幅近60％。中国联通被认为是此次重组中的最大赢家，复牌后将会有不错的表现，有人甚至认为至少会有3个涨停。但中国联通的市场表现却让人大跌眼镜。6月3日10点半复牌后，中国联通一开始封在涨停板，但很快，蜂拥而出的卖盘迅速将涨停板砸开，随后联通股价一路狂跌，最终收于9.59元，下跌1.51％，全天振幅高达12％。

　　数据显示：当天买入数量前三位的都是券商营业部，分别是东吴证券杭州湖墅南路营业部、光大证券宁波解放南路、银河证券宁波解放南路，这些营业部都是大牌游资的大本营，此次分别买入了7.45亿元、2.87亿元、1.42亿元。另外，国信证券旗下的两家老牌游资营业部，深圳泰然九路营业部和广州东风中路营业部也出现在买入前十位名单中。

　　游资集体大举杀入准备"投机"，不想遭遇"滑铁卢"，而暗算他们的正是以价值投资为名的机构们。

　　惨遭机构绞杀

　　俗话说有买就有卖，当天游资买入中国联通的股份绝大多数来自机构的抛单，当天机构减仓幅度高达5.56％，净卖出约5.8亿股，可以说机构是不计成本，疯狂卖出。当天联通成交金额也是近期天量，成交总额近93亿元。

　　在卖出前十位的交易席位中，前九位全是基金的席位，而且卖出数量都较大，都超过了1亿元。有几家基金公司表现尤为突出，比如基金609卖出4.6亿元、基金616卖出3亿元、基金651卖出2.7亿元、基金638卖出2.02亿元。一天内机构的持仓比例从28.8％下降到23.2％，这是去年以来机构减仓最多的一天。

　　游资接手机构的筹码后，中国联通的市场表现是惨不忍睹。复牌后的第二日直接大幅低开，全天在8.90元附近震荡，收盘报 8.71元，跌幅为-8.86％。昨日表现也较弱，盘中几次反弹均无建树，收盘报8.67元，下跌－0.80％。从6月3日的最高点10.71元到昨日的 8.67元，跌幅已经达到19％。"敢死队"可谓损失惨重。

　　从联通市场走势来看，游资根本没有全身而退的机会，损失至少有10％，也就是说东吴证券杭州湖墅南路营业部损失将超过7000万元。"4·24"反弹以来，该营业部"风风火火"地拉涨停得到的2亿元盈利瞬间就损失了近30％。

　　"敢死队"本想按照以往的手法，拉涨停然后出货，但却意外遭遇机构"阻击"被套其中。其实历史上"敢死队"遭暗算的案例也有很多，如2004年6月14日的浦东金桥、2004年5月13日桂东电力和近日中国联通走势都极为类似。

　　以基金为首的正规军现阶段正偃旗息鼓，以游资为主的资金给行情带来了一丝生气。而从市场角度看，游资采取的连续逼空式的拉停手法也给一些投资者无限的想像。但这种投资风格同样具有相当大的风险，投资者在跟风时一定要谨慎。

　　从统计上看，凡是被"涨停板敢死队"出击过的股票，中短期内基本不会有其他资金入场接盘。所以，投资者如果要介入中国联通必须慎重。(每日经济新闻)

四、今日股评家最看好的股票

三家机构推荐创业环保

　　周四早间大盘惯性低开，由于成交量低迷制约持续性不强，随后跌破前期补缺低点3333点，大盘重心再度向缺口方向逼近。连续的缩量阴跌行情，心理杀伤力不容小视，连续杀跌后市场信心已极度脆弱。我们认为目前点位多空激烈碰撞仍在继续，短线面临变盘，无论上下，持续缩量并见地量，就是底部特征。不过近日台当局金融管理部门率先释出"台股直通车"的金融利多，表示将开放两岸资金相互投资对方股市，此消息刺激了券商板块的走强，从近期券商股的走势上看，已经显露出资金介入的痕迹，这对市场注入一点新鲜的血液。操作上，仓位不重的可以逢低吸纳。

　　实战出击：创业环保(600874)。

　　环保产业作为国家政策扶持的主要行业之一，其长期成长性看好，随着社会的进步，环保正在越来越得到大家的关注，污水处理作为关系到城市综合发展的重点领域，必然得到长期的支持。创业环保（600874）是国内以污水处理为主营业务的上市公司，集团生产能力达到261.5万吨/日，其中污水处理236.5万吨/日，自来水20万立方米/日，再生水5万立方米/日。公司在天津市区拥有四座污水处理厂，拥有一座5万吨/日处理能力的再生水厂，包揽天津市约44%的污水处理工作，业务垄断优势给公司带来高达70%以上的毛利率，拥有良好的发展潜力。

　　2007年12月21日公司公告称，为开拓市场，公司投标西安市两座污水处理厂(西安市污水处理厂及西安市北石桥净化中心)项目，并最终中标。中标后，公司拟成立全资项目公司，收购并特许经营两座污水处理厂。两座污水处理厂总规模31万立方米/日，特许经营期25年，资产收购总额约6.43亿元人民币。

　　值得一提的是，公司还得到ISO9001、ISO14001和OHSAS18001三个国际管理体系整合认证，国家环保总局颁发的环保设施运营资质，为公司未来开拓和服务全国市场打下了良好的基础。二级市场上，该股股性历来活跃，主力经常拉出大长阳，近期回落调整，短线调整相当充分，存在着强烈的反攻要求，后市有望出现新一轮的上升浪潮，投资者可以重点关注。（长城、首创、国都）

两家机构推荐南方航空

　　根据国际航空运输协会公布的最新成果，中国南方航空集团公司以２００７年全年运输旅客５６５２.２万人次的业绩，位列世界航空业第四、亚洲第一的位置。在今年的最新排名中，南航是亚洲唯一一个进入世界航空客运前五强的航空公司。同时，到今年５月３１日，南航累计安全飞行达４９６．７万小时，保持了中国民航业最高的安全纪录。南航已连续３年，也是国内唯一一家进入世界民航客运前十强的航空公司。

　　业绩破纪录利润超十亿公司4月21日公布了2007年年报及2008年第一季度业绩报告。年报显示，南航2007年实现营业收入558.73亿元，同比增长18.23%；实现净利润18.52亿元，同比巨增786.12%。08年实现营业收入为人民币143.07亿元，同比增长20.37%；实现利润总额为人民币10.22亿元，同比增加12.38亿元；净利润为人民币7.96亿元，同比增加9.84亿元；每股收益0.18元，同比提高0.22元。实现利润超过10亿元，创历史最好业绩。

　　自购波音737 提升运力南航董事会于4月18日审议批准，南方航空控股子公司厦门航空与美国波音公司就购买20架波音737系列飞机签订合同。根据合同，波音公司将于2014年4月~2015年10月全部交付上述飞机。上述飞机实际交易金额将低于公开市场报价，总计约为15亿美元，资金来源将由厦航自有资金和商业银行贷款融资解决。

　　原油跳水航空板块重见曙光5月27号，国际原油价格突破135美元后，走势一直向下，截止至昨日，每桶报122.93美元，跌幅超过10%。油价的回落，航空公司的运输成本势必下降。对于整个航空板块的整体回暖有明显效果！

　　二级市场上，航空板块是近期受大盘拖累最严重的板块之一，目前严重超跌的股价令该股的投资价值凸显，极有可能随大盘反弹再起强势，有望成为新的领涨个股。建议投资者关注。（长城、国海）

两家机构推荐中原环保

　　近年随着我国经济的高速发展，环境保护面临着严峻考验！水资源匮乏是我国的首要问题，当今世界，水资源不足和污染构成的水源危机成为任何一个国家在政策、经济和技术上所面临的复杂问题和社会经济发展的主要制约因素。我国用水量是全球第一，但是我国是全球13个水资源最缺乏的国家之一。因此以污水处理为主要业务的上市公司明显受到各方高度重视，行业支持政策频频出台，这对相关上市公司无疑是个长期利好。建议投资者可适当关注环保类个股中人气较好的个股，例如：中原环保(000544)。公司通过资产置换，成为一家主营以城市污水处理和城市集中供热业务为主的企业。

　　资产置换业绩飞跃资料显示，公司将磨料磨具资产与郑州市污水净化公司拥有的王新庄污水处理厂经营性资产进行置换。中原环保注入的王新庄污水处理厂是目前淮河流域最大的城市污水处理厂，属优质资产，占有郑州市50%左右的市场份额，按郑州市"十一五"规划2010年实现中心城区日供水125万吨能力，日处理污水80万吨能力。经过资产置换，公司主营业务变更为城市污水处理和城市集中供热，成为一家公用事业的环保企业，至此经营业绩有了质的飞跃。目前公司城市集中供热与其他采暖方式相比具有节能、环保、性价比高和社会效益显著等特点，而城市污水处理业务是当前国家政策扶持的环保产业项目，该项业务经营持续稳定，发展前景广阔。随着城市化进程的加快，公司的两大主业将获得良好的发展机遇。

　　参股郑州商行经营多样化据公司公告称，公司决定出资6265万元参股郑州市商业银行。郑州商行由河南省和郑州市财政相对控股，是郑州市惟一的一家地方性"一级法人"股份制商业银行。中原环保以1.253元每股的价格认购郑州商行5000万股股份，占郑州商行增资扩股后总股本的3.49%，合计投资金额6265万元。

　　二级市场上，该股依附均线稳步攀升，上升趋势明显，近日受到大盘震荡调整影响，小幅回调，短线投资机会再现，可积极关注。（世纪、银河）