多空拉锯背景下回补缺口　5.29 17:55

北京首放研发总部

　　今天沪指10日均线的压力，窄幅震荡后持续走弱，中石化中石油的强势没有扭转疲弱的人气，成交量的萎缩更是限制了技术性反弹的空间，技术上分析，3300点下方的缺口仍将具有一定的吸引作用，短期内仍具有继续向下寻求支撑的可能。总体来看复杂多空拉锯仍将延续，短期大盘和热点的反复将不可避免，给操作带来一定难度，等待观望，采取稳健保守策略是最好的应对方法。

　　焦点一：下跌趋势没有改变，向下回补缺口寻求支撑。

　　虽然昨天深沪两市强势上攻，大涨超过百点，但成交量的萎缩预示着昨日的反弹只是技术上的震荡而已，中阳线并没有扭转市场的弱势，而从今天走势来看，在10天均线的压力下，沪指再度跌破5天均线，意味着市场没有摆脱弱势调整的格局，10日均线具有很明显的压力，虽然中石化、中石油两只个股放量上扬，却引发了更大的抛售压力，总体来看，没有热点，没有板块联动，没有成交量等都限制了反弹延续，也就是说，在成交量和消息面没有重大变化之前，短期沪指将向下寻求支撑，回补缺口。不过，从具体的点位分析，前期缺口的上沿在3296点，而周二最低为3334点，也就是说，只有区区的40点沪指就能够回补完缺口，但是从整个市场的环境来看，大幅下跌的概率并不大，沪指将采取小阴小阳重心向下的方式运行。

　　焦点二：主题投资仍显强势，指标个股受到资金关注。

　　从今天盘面看，个股出现了普跌的格局，但是仍有部分个股涨停，但不具备板块的联动特点，如沪市涨幅榜前列为四维控股、美尔雅，北方股份、中卫国脉等，分别属于期货概念，3G概念，小市值概念、参股金融概念等，而相关题材的其他个股却表现不佳，这种现象说明，在目前的市场环境中，个股和板块的机会越来越少，可能将进入相当长的一段清淡期。不过，从中石化中石油两只个股的走势来分析，很明显有资金流入，中石化今天最高上涨6.33%，换手达到2.35%，创出近期的较大的成交量，中石油也在近期一改前期的弱势，明显的止跌企稳，这种现象表明，在中长期下跌之后，有一部分个股已经处于估值合理甚至低估的水平，吸引了部分资金流入，但是在通胀、国际原油、CPI高企等大环境下，蓝筹权重股向上的空间也被限制了。

　　焦点三：箱体震荡采取正确策略，高抛低吸是最佳方法。

　　在近期的行情中，投资者必须采取正确的操作方式，才能适应多空拉锯、指数震荡的市场环境，我们认为，3000-3600点之间将是一个较长时间的震荡区域。在这一过程中，主题投资的题材类个股仍将存在机会，但节奏很快，不容易把握，投资者可利用较小的仓位进行快进快出的方式进行参与。而蓝筹板块由于市盈率低，估值合理等，并不具备太大的下跌空间，吸引了一些资金的流入，但目前这个板块 向上的反弹空间也不大，投资者可逢低买入一路持有，这样立足于中长线角度参与蓝筹指标股的行情。

回补缺口后市场将明确前进方向　5.29 17:55

北京首放研发总部

　　一、大势研判：虽然有中石化等指标股护盘，但是其他机构重仓股没有积极响应，市场依旧处于趋弱的格局；不排除周五大盘回补缺口的可能性。

1、明日预测：震荡整理逐步回补缺口。

2、①股指波动范围：3300-3400点；

②运行方式：震荡整理。

③大势关注焦点：第一，目前市场处于上有压力、下有支撑的境地。向下2990-3296点区域政策底仍对市场构成支撑，上方10、20、30、60日等各短、中、长期均线均处空头排列状态，同时4.24以来在3500-3800点区域也堆积大量筹码，对指数上行形成阻力。因此，震荡盘跌回补4.24跳空缺口将可能是近段时间的主要趋势。第二，市场热点往往昙花一现，持续性一般难以超过两个交易日；目前市场大部分可操作性不强，投资者进场参与需谨慎。第三，关注市场成交量后继跟进情况，如果量能始终不能放大，短线大盘上攻高度将受到影响。

3、中线趋势：许多大宗交易都是以当天股票的跌停价成交，大小非减持的冲动非常强烈，这就是市场多头不愿意积极做多的重要理由之一。正是4月21日的利好，并没有达到最初支持和护盘的作用，因此指数也节节回落到这个缺口位置附近。只有指数完全回补完缺口之后，市场才将明确前进的方向。

　　二、主力动向剖析：在缺口尚没有回补完之前，多空双方的交锋都很谨慎，市场出现大幅度的放量并不太可能。

1 、多头主力动向：目前依旧是以护盘资金和市场游资为主。这从热点无法持续、都是小板块、小市值为主就可见一斑。护盘资金仅仅局限于中石化、中石油等有限几只指标股，但是现在这些指标股对市场的影响力也在趋弱。

2、空头主力动向：主要还是以大小非等手持超低成本的小股东，是主要的空头，但是，实际减持的规模也极其有限，截止到周一，一个多月以来通过大宗交易减持的沪深两市股票总金额不到24亿元，对市场实际打压更多是心理层面上的。

　　三、操作策略： 密切关注消息面的变化，谨慎观望为主，暂时不建议贸然进场抄未知的底部。

　　四、实战淘金池：无。

耐心等待市场变盘出现　5.29 17:55

北京首放研发总部

　　尽管周四市场上，中石化等指标股强劲放量上涨，盘中大买单不断，但是跟随响应的机构不多，基金重仓股表现也很疲弱，很显然，市场做多力量较为单薄。大部分的大资金为何迟迟不愿意进场？这分歧产生在哪里？

　　一，机构不愿意跟随中石化大举做多的关键因素还在于，4.22政策底的利好，并没有阻止大小非减持的步伐，没有真正起到利好的作用。

　　用"欲振乏力"来形容近期的大盘走势是较为恰当的。从5月6日沪深两市见到反弹的阶段性高点后就一路震荡下跌，即便是周三出现近百点长阳，也没有改变这种下跌趋势。虽然有中石油、中石化的主动护盘，但是也没有改变热点持续时间不长的状况。为什么机构难以持续做多？主要原因是：

　　护盘的利好政策，竟然成为了机构减仓的平台。自4月21日出台的《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，是市场跳空上涨的政策底信号之一，为落实中国证监会《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，进一步规范"大小非"减持行为，但是这也成为了大非股东们减持的名正言顺的理由：北京首放研究平台显示，从4月21日至5月26日，沪深两市合计共发生大宗交易78次，成交量合计12734.6万股。而有关资料显示，此前大宗交易系统十分冷清，且以B股和债券交易居多。中国平安、西水股份、兴业银行等权重股、指标股成为了系统的主角。换句话说，这个系统成为了大小非减持套现的新通道。

　　从成交价格来看，许多大宗交易都是以当天股票的跌停价成交，大小非减持的冲动非常强烈，这就是市场多头不愿意积极做多的重要理由之一。正是4月21日的利好，并没有达到最初支持和护盘的作用，因此指数也节节回落到这个缺口位置附近。最新上海证券交易所在27日发布《上海证券交易所大宗交易系统专场业务办理指南（试行）》，这使得这使原本一对一的交易行为扩大到了一对多，有可能使大宗交易的价格将更加合理。但能否达到遏制抛盘的效果，还有待进一步观察。

　　二，目前不少行业板块估值合理，往下砸盘就得用优质的便宜筹码，这并不是一件划算的事情。

　　5月份还有两个交易日即将结束，月K线收出阳线，必须得大涨300点，站上3739点之上，已经恐难实现。现在回头来统计市场估值，已经是非常便宜，比如房地产行业估值水平已经和04年熊市相仿，不乏PB小于2倍而未来2年增长率不低于50%的公司。此外，从市场担忧的高通胀因素来看，5月份后，翘尾因素快速下降有利于CPI 同比增速下降。六月份继续向下砸盘，如今就得用优质的便宜筹码了。

　　我们认为，现在敢于做空的肯定不是基金等手持高位筹码的大机构，而大小非们减持的数量和规模也是有限的，截止到周一，一个多月以来通过大宗交易减持的沪深两市股票总金额不到24亿元，对市场实际打压更多是心理层面上的。

更为重要的是，3000点政策底的威力非常强大，一旦管理层出台利好消息，贸然砸盘后空仓的机构，面临着踏空的被动局面，这也是目前市场多空交战均不激烈的重要因素。

　　三， 我们认为还是有待诸如消息面、政策面的进一步支持，市场需要依靠外力的改变，才有可能转变目前的区间震荡格局。

　　盘中热点持续性差，反复无常，难以把握，基本不具备可操作性，弱势格局难改。从中线的角度来看，越往下跌，反弹越有可能发生，毕竟政策底就在眼前。因此，如果没有新的变局力量出现，市场还将延续这种短平快的热点昙花一现的格局。我们认为还是有待诸如消息面、政策面的进一步支持，市场需要依靠外力的改变，才有可能转变目前的区间震荡格局。

实战策略　5.29 17:55

北京首放研发总部

政策变化

1，证监会规范企业上市前重组行为；2，新基金户均认购额频创新高；3，石油电力拖累重点国企利润下滑；4，发改委称不鼓励大规模煤炭出口；5国际原油下跌至125美元，美股28日小幅攀升；

大盘运行

今天沪指在10日均线的压力下，出现了小幅跳水，成交量继续萎缩，收盘跌破了5日均线，后市将向下寻求支撑，有望回补3300下方的缺口。

策略分析

板块联动性趋弱，个股机会减少，因此，稳健保守仍是最佳策略。不追涨不杀跌，跳水买入，大阳卖出将是一段时间内的操作方法。

潜力板块

医药板块：医疗改革，经济转型，近期存在调整的可能，中长期看好。新和成，浙江医药，华北制药煤炭板块：价格居高不下，中长线继续看好，关注政策性的变化。中国神华、兖州煤业、中煤能源等。电力板块：龙头公司进入合理估值区域，存在补涨的空间和动能。华能国际、粤电力食品饮料：经济转型，消费行业，长线看好。青岛啤酒，五粮液等指标股：有资金护盘存在短线机会。中石化、中石油银行、地产：止跌企稳迹象明显，但上方套牢盘众多，具有中长期的价值，可作长期投资品种。汽车板块：技术超跌，有望反弹，关注其中低价股。一汽夏利