万国投资分析报告（5.30）

　　
　　
　　银行地产走弱，股指继续震荡整理
　　
　　周四点题
　　
　　沪深两市股指周四维持震荡的格局，但在尾市出现快速的走弱，市场做多信心受到压制，其中上证指数开盘3447.77点，最高3481.73点，最低3400.77点，收盘3401.44点，下跌57.59点，跌幅1.66%，成交金额683亿元，深圳成指开盘12293.81点，最高12293.81点，最低11926.00点，收盘11947.14点，下跌366.52点，跌幅2.98%，成交金额337亿元。
　　
　　背景分析
　　
　　视点之一：证监会鼓励企业IPO前重组整合，规范业务重组行为。
　　
　　中国证监会发布《〈首次公开发行股票并上市管理办法〉第十二条发行人最近3年内主营业务没有发生重大变化的适用意见———证券期货法律适用意见第3号》，进一步明确了“发行人最近3年内主营业务没有发生重大变化”的认定标准。据悉，此举旨在支持发行人在IPO上市前进行业务重组整合以实现整体发行上市，规范该类业务重组行为。按照意见，发行人报告期内存在对同一公司控制权人下相同、类似或相关业务进行重组情况的，如同时符合两项条件、且遵循市场化原则进行重组的即视为主营业务没有发生重大变化。不过，《意见》也明确要求，被重组方重组前一个会计年度资产总额、营业收入或利润总额占重组前发行人相应项目超过100%的，重组后的首个会计年度内不得申请发行。证监会法律部在《意见》中明确规定了两项认定标准：一是被重组方应当自报告期期初起即与发行人受同一公司控制权人控制，如果被重组方是在报告期内新设立的，应当自成立之日即与发行人受同一公司控制权人控制；二是被重组进入发行人的业务与发行人重组前的业务具有相关性（相同、类似行业或同一产业链的上下游）。同时符合上述两项条件的，即视为主营业务没有发生重大变化。此外，重组方式应遵循市场化原则，包括发行人收购被重组方股权；发行人收购被重组方的经营性资产；公司控制权人以被重组方股权或经营性资产对发行人进行增资；发行人吸收合并被重组方等。
　　
　　视点之二：虽然中国石化、中国石油表现强劲在很大程度上稳定股指运行，但市场多空双方存在的分歧未化解，导致尾盘股指快速回落。
　　
　　通过大智慧Level-2信息显示，周四沪市A股103家上涨，685家下跌，深市A股85家上涨，553家下跌。根据板块指数涨幅排行功能显示，通信、煤炭石油、ST、造纸印刷表现相对稳定，而券商、房地产、有色金属、钢铁以及汽车则出现较深幅度的调整。而根据指数贡献功能显示，全天对上证指数贡献最大的分别为中国石油、中国石化、ST上石化、中粮屯河、S仪化，分别带动指数上涨7.11点、4.05点、0.35点、0.15点和0.14点，对指数负面影响较大的分别为建设银行、工商银行、中国人寿、中国银行和中信证券，分别带动指数回落4.89点、3.52点、2.92点、2.81点和1.87点，而对深圳指数负面影响较大的分别为万科A、五粮液、深发展A、鞍钢股份、长江证券、国元证券、盐湖钾肥以及泸州老窖，分别带动指数回落14.89点、7.98点、7.74点、6.80点、5.37点、5.22点、5.22点和5.21点。此外，根据大智慧DDX指标排行显示，居前的分别为四川金顶、北方股份、大恒科技、中卫国脉、美尔雅、新黄浦、ST宏盛、金瑞科技、交大南洋、四维控股、ST兴业、广船国际、柳化股份、S上石化以及华阳科技。
　　
　　从消息面看，虽然证监会副主席范福春周三表示证监会将加快期货市场创新步伐、股指期货各项工作已经基本就绪，从而引发券商、参股期货等公司股价出现大幅度上扬；但是就目前来看，短期内股指期货出台的可能性并不大，而根据大智慧TOP数据显示，近期以来市场中无论是对灾后重建概念股或通信以及期货概念股的炒作基本上为游资所主导，导致市场热点的持续力度不强，制约了股指的运行。而从另一方面，近几个交易日中国石化、中国石油两家公司股价出现上扬在很大程度上稳定股指在前期跳空缺口上方运行，其走强动能主要在于市场对于原油价格上调的预期，但是在消息面未明朗的情况下，市场的多空分歧不可避免。事实上，周四地产股、有色金属股、钢铁股以及银行股出现大幅度的调整，尤其是地产类个股在经过周二及周三的反弹之后周四全线走弱，中江地产、首开股份处于跌幅前列，而新上市的滨江集团首日涨幅也仅有19.65%，创出今年以来新股上市首日涨幅新低，房地产等品种的走弱对两市股指的压力较重。故在目前的局面下，预计短期仍将维持相对低位震荡整理的态势。