万国投资分析报告（5.19）

　　
　　
　　股指震荡区间收窄，短期面临方向性选择
　　
　　上周点题
　　
　　市场在多重因素的影响下，维持在3500上方震荡整理，成交相对稳定，其中上证指数周K线开盘3548.61点，最高3706.72点，最低3508.32点，收盘3624.23点，上涨10.74点，涨幅0.30%，成交金额5737亿元，深圳成指周K线开盘12869.77点，最高13728.86点，最低12640.95点，收盘13314.38点，上涨234点，涨幅1.79%，成交金额2954亿元。
　　
　　背景分析
　　
　　　视点之一：前4月我国固定资产投资增长25.7%。
　　
　　国家统计局公布的数据显示，今年1-4月，我国城镇固定资产投资28410亿元，同比增长25.7%。其中，国有及国有控股投资11527亿元，增长16.9%；房地产开发投资6952亿元，增长32.1%。今年前3月，我国城镇固定资产投资同比增长25.9%，4月份增速略有回落。由1-4月投资数据推算，4月份当月投资增速为25.4%，低于3月份的27.3%，也低于去年4月份的25.8%，但仍在高位运行，热度不减。从项目隶属关系看，中央项目投资2680亿元，同比增长14.8%；地方项目投资25730亿元，增长27.0%。从产业看，第一、二、三产业投资分别为320亿元、12512亿元和15578亿元，同比分别增长71.6%、25.9%和24.9%。从行业看，煤炭开采及洗选业投资339亿元，同比增长47.0%；电力、热力的生产与供应业投资1785亿元，增长4.4%；石油和天然气开采业投资447亿元，增长14.5%；铁路运输业投资498亿元，增长18.5%。从施工和新开工项目情况看，截止到4月底，城镇50万元以上施工项目累计137876个，同比增加15209个；施工项目计划总投资191715亿元，同比增长16.9%；新开工项目59676个，同比增加7993个；新开工项目计划总投资19299亿元，同比下降5.1%。
　　
　　　视点之二：在多方面因素的影响下，股指依然保持相对稳健的运行格局，农业、建材、医药、钢铁、券商等板块先后均有所活跃。
　　
　　通过大智慧Level-2信息显示，周五沪市A股197家上涨，553家下跌，深市A股150家上涨，450家下跌。根据板块指数涨幅排行功能显示，券商、运输物流、创投出现一定幅度上扬，而电力、医药、房地产等板块则有一定幅度调整。而根据指数贡献功能显示，全天对上证指数贡献较大的分别为海通证券、中国远洋、中信证券、大秦铁路、中海发展、浦发银行、太平洋和兴业银行，分别带动指数上涨3.78点、2.38点、1.12点、0.89点、0.75点、0.54点、0.51点和0.74点，而对深圳指数贡献最大的分别为ST盐湖、长江证券、国元证券、宏源证券、深发展A、中兴国安以及中色股份，分别带动指数上涨8.79点、7.61点、4.82点、3.77点、3.71点、3.67点和3.49点。此外，根据大智慧DDX指标排行显示，居前的分别为新五丰、四川路桥、四川金顶、鑫新股份、东方银星、福成五丰、ST大江、海通证券、商业城、东方通信、鄂尔多斯、太平洋、通化东宝、*ST中新以及金丰投资。
　　
　　综观上周五个交易日股指运行来看，上证指数保持在3500点上方运行，股指的震荡区间较前几个交易周有所收窄。首先从消息面看，随着国家统计局公布4月份CPI增速达到8.5%之后央行宣布再度上调存款准备金率0.5个百分点，继续实施从紧的货币政策；另一方面浦发银行和交通银行部分解禁股可上市流通。不过，面对一系列不利因素的影响，沪深两市成交量保持稳定，呈现出价升量涨、价跌量缩的格局。此外，根据大智慧TOP数据显示，5月13日及5月14日机构帐户的投资者净买入金额分别为45.26亿元和18.55亿元，对比4月30日可以发现一旦股指在短期的冲高调整之后，机构投资者回补意愿较为强烈，从这方面一定程度上表明目前股指运行区间获得机构投资者的认同。而从形态上看，上证指数近期以来基本上保持在相对较窄的区间内震荡，其震荡幅度也正逐步收窄，后市股指将可能出现方向性的选择，投资者后市应重点关注以银行、地产等为代表的权重指标股的后续动向。