万国投资分析报告（5.7）

股指震荡整理，热点层出不穷

    周二点题

    沪深两市股指在经过前几个交易日的连续上扬之后周二出现高位震荡整理，两市成交较为稳定，个股行情活跃，其中上证指数开盘3735.85点，最高3786.02点，最低3680.99点，收盘3733.50点，下跌27.51点，跌幅0.73%，成交金额1513亿元，深圳成指开盘13769.26点，最高13881.17点，最低13518.85点，收盘13702.56点，下跌158.22点，跌幅1.14%，成交金额629亿元。

   

    背景分析

  　视点之一：中国证监会已就股权激励有关事项下发两个备忘录，股权激励从严审批。

  　对于少数上市公司在实施限制性股票激励时授予价格过低的问题，备忘录规定，以定向发行方式进行限制性股票激励的，授予价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的50%，如果激励对象为控股股东、实际控制人的，自股票授予日起三十六个月内不得转让。若低于上述标准，激励方案将由中国证监会重组审核委员会讨论决定。备忘录强调，上市公司设定的行权指标须考虑公司的业绩情况，原则上实行股权激励后的业绩指标（每股收益、加权净资产收益率和净利润增长率等）不低于历史水平。此外，鼓励上市公司同时采用市值指标（各考核期内的平均市值水平不低于同期市场综合指数或成份股指数）和行业比较指标（业绩指标不低于同行业平均水平）。备忘录规定，股东不得直接向激励对象赠予（或转让）股份。股东拟提供股份的，应当先将股份赠予（或转让）上市公司，并视为上市公司以零价格（或特定价格）向这部分股东定向回购股份。然后，按照经中国证监会备案无异议的股权激励计划，由上市公司将股份一年内授予激励对象。备忘录明确，为确保上市公司监事独立性，充分发挥其监督作用，上市公司监事不得成为股权激励对象。备忘录还规定，上市公司如无特殊原因，原则上不得预留股份。确有需要预留股份的，预留比例不得超过股权激励计划拟授予权益数量的百分之十。

   

  　视点之二：两市股指维持强势震荡整理的格局，盘中热点轮番活跃，券商、创投、ST、电力、煤炭石油等均有不错表现，不过银行、有色金属、汽车则出现回落抑制短期股指运行。

    通过大智慧Level-2信息显示，周二沪市A股289家上涨，496家下跌，深市A股228家上涨，380家下跌。根据板块指数涨幅排行功能显示，券商、创投、建材、ST板块指数涨幅均超过1%，电力、煤炭石油、通信、供水供汽也有一定幅度上涨，而银行类、有色金属板块指数跌幅超过2%。而根据指数贡献功能显示，全天对上证指数贡献最大的分别为中国石油、海通证券、中国神华、中信证券、长江电力和中国铁建，分别带动指数上涨5.09点、3.74点、1.18点、0.80点、0.77点和0.75点，相反建设银行、工商银行、中国银行、中国人寿、交通银行以及招商银行分别引发股指回落8.00点、7.45点、2.80点、2.77点、2.06点和2.02点，而对深圳指数贡献较大的分别为长江证券、盐湖钾肥、西山煤电、国元证券、宏源证券、东北证券、泛海建设以及中兴通讯，分别带动指数上涨13.44点、9.51点、7.33点、5.23点、4.66点、3.21点、3.07点和3.02点。此外，根据大智慧DDX指标排行显示居前的分别为龙头股份、复旦复华、同济科技、亿利科技、ST宏盛、物华股份、凌钢股份、马钢股份、*ST昌鱼、宁波富邦、*ST梅雁、*ST宝龙、芜湖港、三元股份以及*ST沪科。

    从周二全天股指运行来看，基本上维持在前一交易收盘点位下方运行，股指短期整理的迹象相对明显。不过可以发现，虽然浦发银行、中国人寿等权重指标类个股普遍出现调整，但中国石油盘中一度上摸至18.97元，最大涨幅达到4.40%，而午后以龙头股份、复旦复华为代表的创投类个股，以长江证券、海通证券为代表的券商类个股大幅走强，有效地提振市场的做多信心，推动股指一度出现强势回升，可以说市场中并不缺乏亮点，资金运作较为活跃。而从两市成交金额来看，周二沪深两市合计成交达到2142亿元，依然保持在今年以来的比较高的水平，市场换手比较充分，也反映出投资者的交投意愿较为高涨，这势必会为市场的继续活跃提供有利的支持。在这种情况下，预计股指仍有继续表现的空间。当然也应该看到，上证指数自探低2990点以来，指数上涨接近800点，部分品种的涨幅甚至于翻倍，部分前期获利筹码有套现的欲望，故短期股指进行适度的整理也在情理之中。