万国投资分析报告（4.16）

　　
　　
　　题材股活跃，股指宽幅震荡
　　
　　周二点题
　　
　　受房地产股盘中再度走弱的影响，周二沪深两市股指出现先抑后扬的走势，最终尾盘在买盘的推动下双双收红。其中，上证指数开盘3282.57点，最高3349.76点，最低3212.15点，收盘3348.35点，上涨51.68点，涨幅1.57%，成交金额608亿元，而深圳成指开盘12203.86点，最高12411.97点，最低11807.80点，收盘12390.79点，上涨47.18点，涨幅0.38%，成交金额303亿元。
　　
　　背景分析
　　
　　　视点之一：A股市场14家上市银行日前全部披露了2007年业绩（宁波银行披露业绩快报），去年净利润平均增长71.8%。
　　
　　　数据显示，14家上市银行去年净利润共计2877亿元，增速达71.8%，比2006年的34%翻了一番多。在上市银行中，2007年净利润前三名分别是工行、建行、中行，净利润分别为819.9亿元、691.4亿元、620.2亿元；净利润增速前三名分别是兴业银行、招商银行、中信银行，增速分别为126.04%、124.36%、122.49%。传统利息收入仍是银行盈利的主要来源：一是去年银行信贷增长迅速，全年新增人民币贷款3.63万亿元，同比增长16.10%，增幅比2006年末高1.03个百分点。14家银行存贷比平均为69.1%，比2006年明显提高；二是银行净利差继续提高。其中建行净利差最高，为3.07%，比2006年上升38个基点。14家银行2007年利息净收入共计7834.76亿元，其中最高的是工商银行，利息净收入达2244.65亿元。各银行利息净收入增幅均超过生息资产增幅。中间业务收入提高成为新的看点。受益于2007年火热的资本市场，银行业非利息收入稳步提高。证券交易、基金发行、托管、代理业务增速迅猛，多数银行理财业务收入增长一倍以上，其中工行理财业务收入增长380.8%。理财业务和投资银行业务已经超过银行卡业务收入，成为中间业务新的主要收入来源。资产质量显著改善，资本充足率继续提高。2007年13家上市银行（不含宁波银行）资本充足率平均为13.52%，比2006年提高近一倍。2007年14家上市银行不良贷款比率平均为2.1%，比2006年显著下降。2007年13家上市银行（不含宁波银行）不良贷款拨备覆盖率平均为121.99%，也比2006年显著改善。银行业抵御风险的能力明显提高。
　　
　　　视点之二：市场在经过短线的回落之后，做空动能快速释放引发股指出现恢复性上扬，个股行情表现较为活跃。
　　
　　通过大智慧Level-2信息显示，周二沪市A股674家上涨，116家下跌，深市A股522家上涨，83家下跌，两市合计下跌家数仅199家，而从两市分时图上看，两市黄线涨幅均接近3%，表明个股行情相当活跃。根据板块指数涨幅排行功能显示，新能源、券商、纺织服装、电力设备及有色金属等板块出现较大幅度上涨，板块指数涨幅超过3%；而旅游酒店、房地产板块则逆市出现调整；银行、钢铁股的表现较为平淡。而根据指数贡献功能显示，全天对上证指数贡献最大的分别为中国石油、建设银行、中国神华、工商银行、中国石化、中国铝业、中国人寿和大唐发电分别带动指数上涨4.23点、3.82点、2.79点、2.52点、2.19点、1.90点、1.81点和1.51点，而全天对深圳成指贡献最大的分别为五粮液、盐湖钾肥、金风科技、国元证券、西山煤电、长江证券、宏源证券和中信国安，分别带动指数上涨10.07点、9.95点、8.75点、8.41点、7.86点、5.92点、5.77点和4.18点。此外根据大智慧DDE决策系统显示，DDX指标排行居前的分别为同济科技、复旦复华、龙头股份、老白干酒、敦煌种业、万向德农、钱江生化、新农开发、钱江水利、中体产业、天威保变、新赛股份、交大南洋、四川长虹和开开实业。
　　
　　从本周的前两个交易日来看，房地产股的调整是引发股指短线再度快速回落的主要诱因，招商地产、万科A、保利地产等品种近两个交易日出现深幅的调整直接对市场构成压力，上证指数最低下探至3212点，而深圳成指最低下探至11807点。不过，短线的快速回落引发股指的快速反弹，周二股指从低点回升130余点，幅度接近4%，两市含ST及ST类个股在内涨停的家数达到41家，涨幅超过7%的品种则达到104家。从中可以清晰地看出，虽然短期股指处于弱势运行过程中，但是多数个股在经历中期的调整之后已经具备走强的动能。对于影响最近市场的一些因素来看，一方面新股IPO短期加速对市场直接面造成一定影响，另一方面权重指标股仍将是主导短期市场运行的主要因素，如中国石油周二A股股价盘中最低下探至16.80元，依然运行在16.70元的发行价上方，但目前其H股股价已回落至10港元以下，考虑到汇率A股相比H股而言溢价幅度在90%左右，而目前中国平安、中国铁建等A+H品种股价出现接轨的情况下，后市的压力依然存在，故近期股指可能维持低位宽幅震荡的态势。