广发证券报告080331:市场又在赌‘利好’，大盘维持小幅反弹

　　本周大盘整体呈现先抑后扬的走势。前四天对于多头来说，尤为沮丧。但周五在市场盛传利好的背景下，大盘出现强劲反弹。回顾本周最为明显的一个特征是一批“中字头”的蓝筹品种，如，中国石油、中国石化、中国太保、中国神华、中国平安、中国人寿等等均出现大幅下挫，中石油一度跌至发行价，中国太保、中煤能源相继跌破发行价。在它们带领下，大盘跌势猛烈，不但3600点没有守住，而且上周低点3516点也几乎在毫无抵抗的情况下，被空方轻易击穿，最低已经见到3357点。当然本周也并非满盘皆墨，仍有地产板块表现强硬，几个地产龙头均逆势上涨，银行板块中绩优品种表现也相对抗跌。而周五众多蓝筹一块发力，收出明显阳线，但相较于本周大盘，仍跌去216点。总体观察，本周空方仍占据优势，只是到了周五在多方才有所反攻。最终，本周仍收阴线。
　　
　　技术解盘：
　　
　　大盘多数时间多方是节节后退，空方长驱直入，不但是3500点做底的“预言”落空，而且最低已经见到3357点。但这个位置引发多头积极入场，出现了久违的大阳线。不过，本周仍看到一些不良现象，如，中国太保跌破发行价正是在网下配售的3亿股锁定期届满的当日出现的。锁定三个月，却以低于发行价卖出，这种赔本买卖竟然有人做，除非一个原因，极度看淡后市，否则，以太保的质地还不至于被贱卖。造成市场看淡后市的原因，其实用语言表述很简单，那就是“股市是政治经济的晴雨表”，从国家统计局公布的前2月，全国规模以上工业企业利润增速仅为16.5%，远低于去年同期的43.8%，也低于许多机构预计的30%以上的增幅水平。数据显示，前2月国有及国有控股企业实现利润1405亿元，甚至还下降了5.6%，而去年同期的增速还高达49.3%。。这个数据是令人失望的。固然有雪灾影响的因素，但宏观调控引发的融资成本提高以及产能闲置对企业盈利造成的负面影响以及通胀则导致了生产成本与人力成本的上升，同样在成本端上对盈利造成了压力；同时，美国次贷危机背景下的中国出口放慢也危及了部分企业的盈利。除了这些还不能排除比经济层面更深的因素，比如利益集团。历史上每当一个利益集团行将退出时，都会出现出人意料的大跌、狂跌。古今中外几乎没有例外，有的只是程度不同而已。这也就是市场并不管什么市盈率，也不管合理的估值。不错，现在许多品种投资价值已经凸显，但仍遭到集团资金猛烈抛售，就是明证。利益集团永远是算总账的，那怕亏一些。亏损30％似乎很大，但总比颗粒无收要强。所谓“隔手的金子不如到手的铜”，今天能保住现金就是大赢家。这就是利益集团的思路。所以，大盘大跌、狂跌也就能够解释了。至于跌到哪里，其实不是一个空间概念，而是时间概念，随着时间的推移，旧的利益集团退出，新的利益集团形成，这个市场才有曙光出现。所以，对一般投资人而言，中线机会是否已经来临仍需要观察。当然短期由于跌幅过急过大，出现修正性反弹也是合乎情理的，尤其是地产、银行比翼齐飞，似乎给市场带来一些曙光，关键问题是能否持续了。只有上述板块持续走强，才可能扭转目前颓势，重新树立投资人信心。否则，一日游的行情只能更加损害投资的信心。从目前整体观察，应该说还没有看到宏观面改善的情况。需要继续观察二季度宏观数据变化，只有宏观数据出现改善，才可能出现一轮真正的中级反弹行情。
　　
　　至于大盘短期，跌急了弹一弹，跌深了抽一抽，但想扭转下跌趋势仍需要时间和反复试探底部支撑。
　　
　　一般来说，短期如果没有其他因素干扰，大盘小幅反弹的概率偏大。
　　
　　投资建议：适量做超跌或者强势品种的反弹。