北京首放实战掘金报告(0328)

机构狂砸权重股"逼宫"　3.27 17:55

北京首放研发总部

　　一、首放视点：四大利空引发机构狂砸权重股"逼宫"，过度非理性暴跌，为周五或下周初爆发单日150点以上的大阳反攻提供了难得契机。

　　周四在中国石油、中国石化、宝钢股份、中国太保等权重股大幅暴跌推动下，市场破位大跌195.36点，盘中创出3407.90点的阶段新低，市场呈现极度非理性杀跌状态之中。综合分析四大利空因素共振，是造成周四非理性狂跌的主要因素。第一，周三创业板推出时机渐趋成熟等消息，使机构及广大投资者对未来扩容压力预期增大，部分机构放量打压中国石油、中国石化等权重股，造成股指冲高回落，使上周四3516.33点的低点面临再次考验的风险。

　　第二，而最具破坏性的则属中国太保网下认购的战略投资者，正是他们的猛烈止损砸盘，导致中国太保破发，发出市场将下行的危险信号。进而引发中国石油、中煤能源、中国铁建、中国中铁、中国神化、中国太保、中国人寿、中国平安等次新权重蓝筹股全面大跌。其中中国太保在周三破发后继续大跌，而中煤能源盘中跌破发行价，中国石油直逼发行价，这些权重股大跌是造成周四极度非理性惨烈下跌的最重要原因。

　　第三，周四金钼股份将发行不超过5.38亿股，募集资金数十亿的扩容消息，直接造成股指跳空下行，应该说创业板及大盘新股的发行消息，是刺激大盘破位大跌的两大最主要诱发因素。可见在大小非解禁、上市公司再融资、新股发行、创业板推出等种种扩容预期，如果不能得到有效遏止、缓解的情况下，市场中期走势将难以乐观。

　　第四，中国人寿表示未来将将少股票投资比例，给市场带来新的不良预期。

总体来看，从机构对中国石油等权重股蜂涌砸盘，很多权重蓝筹股股价直逼发行价等迹象显示，明显有机构用砸盘的方式，在向有关方面"逼宫"，希望有关方面能及时出台实质性利好护盘政策。在某种角度看，这也是机构在扩容压力增大，向上无望的情况下，先向下砸出未来反弹空间，同政策博弈的无奈之举。从技术角度看，周四这种极度非理性杀跌，造成股指跳空下行，周四的跳空缺口，在短期应该会被回补，明日如果继续惯性大幅下探，技术面的乖离过大，将埋下周五或下周初爆炸性单日爆发150点以上巨阳强烈大反弹的伏笔，到时估计有望出现大面积局部涨停热潮。

　　二、调研信息及板块、行业研究动向：地产股--出现逆市上攻试盘动作。

　　周四在非理性大跌之中，万通地产涨停，中化企业攻击涨停，金地集团、万科、宝利地产等房地产股出现逆市大面积上攻走势，逆市上攻欲望较为强烈。

　　国信证券研究报告认为重点城市楼市分析：销售持续增长，市场逐渐回暖。 根据3月17日-3月23日，对京、津、深、沪、汉、渝六市的房地产销售数据继续进行跟踪统计和分析，综合六地情况来看，市场回暖迹象明显。北京：供给减少，量价齐升。供应方面，期房新批上市套数环比上周大幅下降40%，新批上市面积下降73%，供应大幅减少。销售方面，期房成交套数、成交面积环比上周分别大幅攀升28.9%、87.7%，其中，住宅期房成交套数、面积分别环比增加28.5%、54.7%；价格方面，内城区、外城区及近郊均有较大涨幅。 天津：价格回升，成交保持增长。商品住宅成交套数、面积连续第四周增长，增幅分别为21%和20.8%，其中，远郊五县区成交面积占比最大，达到了26.5%，而市内六区成交面积环比增幅则是最大，达到了39.4%。成交量攀升的同时，各大区域的商品住宅价格均呈上涨趋势，其中滨海四区涨幅最大，环比上周上涨了31%；全市商品住宅成交均价比上周上涨8.6%。深圳：供应减少，成交量持续上升，房价略有上涨。本周深圳商品住宅供应大幅减少，供应套数和面积分别环比下降53.9%和74.1%。成交量持续攀升，全市商品住宅成交套数、面积、金额分别环比上升23.8%、41.6%和43.7%。商品住宅成交均价一改几周来的跌势，略微上涨1.5%，为12454元/平方米。成交量保持了连续几周增长的良好势头，价格也在本周止跌回升。我们认为，如果未来几周能延续这一态势，并且无新调控政策出台的话，深圳楼市或有望走出低谷，结束弱市调整格局。上海：潜在购买力正逐步释放，市场保持回暖态势。本周，上海商品房成交面积、成交套数分别比上周上涨24.6%和27.3%，楼市成交连续6周平稳上涨，显示潜在购买力正在逐步释放，回暖的迹象正在持续。全市商品住宅成交均价也轻微上扬，比上周微升了0.07%，价格为7615元/平方米。预计未来几个月的上海楼市仍将保持平稳上升态势。

首放认为：由于房地产企业2007年度业绩普遍优良，今年一、二月份全国房地产价格维持高位，预计房地产企业一季度业绩也较为优良，在股价经过持续大幅下跌后，近期连续温和走强，一旦大盘企稳，爆发大面积上攻，乃至局部大面积涨停的可能性增大。

　　三、盈利预测：万通地产（600246）：周四逆市涨停，地产股走势引人关注。中信证券研究报告认为：预计公司2008年至2009年每股收益分别为0.953元、1.541元。 首放认为：从强悍封死涨停的角度看，显示机构短线作多地产股的信心较强，该股从技术角度看，距离前期密集放量价格区较近，短线继续大幅上攻可能会面临一定压力，地产股更大投资机会可能还是在一些调整充分的优质潜力股上。更多公司评级及业绩预测请见首放研究平台。

　　四、投资评级：苏宁环球（000718）：周四地产股出现异动，行业中潜力品种值得深入研究。国信证券研究报告认为：公司目前项目土地储备充足，在区域市场开发优势明显，盈利能力强，未来仍有地产资源注入的预期.。继续看好公司未来的发展前景，不考虑资产注入，预计08--2010年EPS分别为0.93元、1.86元和3.18元，维持对公司"推荐"的投资评级。更多公司评级及业绩预测请见首放研究平台。

195点狂跌埋下巨阳大反攻伏笔　3.27 17:55

北京首放研发总部

　　一、大势研判：周五或下周初，单日150点以上的报复性大反攻在孕育之中。

1、明日预测：探底震荡。中国石油、中国石化、宝钢等权重股大幅杀跌，拖累周四股指破位大跌195.37点，盘中创出3407.90点的阶段新低。由于市场技术面呈现加速下探走势，如无政策面护盘消息出台，估计明日大盘将会惯性探底。

2、①股指波动范围：3310-3620点；

②运行方式：探底震荡。

③大势关注焦点：第一，密切关注政策面变化，如有积极护盘政策出台，大盘有望出现报复性探底反弹；第二，密切关注中国石油、中国石化等权重股走势，尤其是明日中国石油会否破发将牵动市场敏感神经。

3、短、中线趋势：受创业板将推出、金钼股份将发行新股，中国人寿表示未来将将少股票投资比例、中国太保破发等系列利空，直接诱发周四非理性大跌。从中国石油等权重股蜂涌砸盘，股价直逼发行价等迹象显示，明显有机构用砸盘的方式，在向有关方面"逼宫"，希望有关方面能及时出台政策，对大小非解禁立规、创业板缓行、严控新股发行和再融资。从技术角度看，周四这种极度非理性杀跌，造成股指跳空下行，周四的跳空缺口，在短期应该会被回补，明日如果继续惯性大幅下探，技术面的乖离过大，将埋下周五或下周初单日150点以上巨阳强烈大反攻的伏笔，到时估计有望出现大面积局部涨停热潮。

　　二、主力动向剖析：极度非理性大跌埋下局部报复性大反弹伏笔。

1 、多头主力动向剖析：农业、地产、造船等少数热点出现逆市上涨，其中农业股主要受国家扶持的消息面刺激，但是，由于缺乏业绩支撑，而且多同创投概念股一起联动，短线上攻后面临一定技术调整压力。相应地产股明显受到增量资金关注，同造船板块一起，一度出现上攻试盘动作，考虑到房地产股2007年度业绩多较为优良，今年一季度业绩预期较好，短线走势动向值得关注。

2、空头主力动向剖析：中国太保在周三破发之后，周四继续出现大跌，而中国石油、中国石化、宝钢等权重股的大跌，是推动股指极度非理性杀跌的主要动力。另外，创投概念股的大面积跌停，宣告创投题材股短期二次冲顶行情结束，短期面临较大调整压力。

　　三、操作策略：市场出现非理性极端杀跌状态，个股大面积非理性杀跌，使市场风险短期过度集中释放，这种状况有利于大盘短期在3300点至3000点区域，展开较有力度的爆炸性大反弹。因此，明日大盘惯性非理性杀跌过程中，投资者可逐步关注地产、极度超跌优质蓝筹等潜力品种的低吸机会。

　　四、实战淘金池：无。

场外抄底资金什么时候大举进场　3.27 17:55

北京首放研发总部

　　由于市场的恐慌情绪快速蔓延，今天沪指直接跳空下行，再次创出调整新低，最低点达到3407.90点，以一根下跌195.37点，跌幅5.42%的大阴线收盘，同时成交量也有所放大，从纯粹的技术上看，这种恶劣的形态预示着市场进入了加速下跌的阶段，对于后市，投资者一方面必须关注政策面上的变化，只有尽快出台利好政策才能挽救岌岌可危的大盘，另一方面关注以中煤能源、中集海运为代表的破发权重指标股，以及逼近发行价的中石油、建设银行是不是出现止跌企稳，因为，这部分次新蓝筹近期市场的风向标。

　　焦点一：次新大盘蓝筹跌破发行价意味着什么？

　　今天是一个值得纪念的日子，在中国证券历史上，在同一天出现了两只新上市的大盘蓝筹股同时破发的现象，他们就是中煤能源，中集海运，而昨日率先跌破发行价的中国太保，依旧大幅向下，最低25.74元距离发行价30元已经有接近20%的幅度，与此同时，建设银行最低点距离发行价6.45元只有0.1元，最大的权重股，亚洲最赚钱的公司中国石油最低点16.94元，距离16.7元的发行价也只有一步之遥，其他的向发行价逼近的个股还有北京银行、中国中铁等。那么如此大面积的逼近发行价，而且是蓝筹指标股跌破发行价对后市有什么影响？本栏认为，从历史上看，因为一级市场的投资风险一般只在熊市才会出现，如2004年上市的一些次新小盘股等，所以蓝筹破发的严峻局面将会进一步打击市场参与者的信心，进一步恶化市场的投资心态。更为恶劣的则是，蓝筹股的破发表明证券市场资源配置的基本职能将面临严峻挑战，而从另外的角度分析，目前次新蓝筹纷纷跌破发行价后，管理层才有可能会被震撼，并对市场施以援手，出台相应的利好。

　　焦点二：估值处于合理范围为何仍旧跌跌不休？

　　我们可以看到，指数的下跌跳水的最大力量来自于权重指标股的群体行为，但经过我们的测算，沪深300指数中的成分股未来三年的每股收益预测值分别为0.52元、0.70元和0.83元，未来三年的动态市盈率分别为27倍、20倍、17倍；07年、08年、09年的业绩增长率分别为50%、34%和20%，未来两年(08、09年)平均的业绩增长率为27%，对应此复合增长率的PEG为0.99。也就是说，目前沪深300指数中的成分股市盈率水平偏低，经过大幅下跌之后已经处于合理的范围，而且成长性良好，但近期仍持续下跌，绵绵不绝的抛售压力，投资者不仅要问，影响市场的因素是什么？为什么会出现这样的问题？本栏认为，这主要是因为，随着大小非解禁股的不断上市，A股市场估值体系正向全流通的国外成熟股市估值水平靠拢，同时从紧的货币政策累加效应开始显现，A股市场的资金流入大幅减少，还有就是上市公司业绩增长预期出现变化，持股者心态在连续下跌后出现快速转变，中长线筹码松动，都加快了资金流出市场的步伐。而且，在沪指短短的五个月时间下跌超过40%之后，管理层仍没有任何的利好政策出台，在很大程度上打击了市场参与者的信心。

　　焦点三：场外抄底资金什么时候才能大举进场？

　　6124点至3407点，五个月的时间，跌幅44.26%，跌破了公认的0.318的黄金分割点位，向0.5的点位进军，面对如此大的跌幅，盘面中仍看不到有抄底资金的流入，反而是越来越多的抛售压力，那么出现什么情况抄底资金才有可能大举进场呢？我们认为，第一，管理层出台实质性的利好政策，用以恢复投资者的信心，如对大小非减持进行适当的限制，如降低印花税，如停止规模巨大的恶性融资等，这些都将对市场产生直接的影响。第二，中石油真正止跌企稳，作为市场中最大的权重指标股，该股对指数具有绝对的控制权，该股近期跌破发行价能否成功止跌企稳值得我们期待！

实战策略　3.27 17:55

北京首放研发总部

政策变化

1，中海集运、中煤能源跌破发行价；2，建行确定人均住房面积标准，第二套房贷正式松动；3，国务院提出加大对农业生产政策支持力度；4，证监会指出创业板推出还要一段时间；5，央行连续五周净回笼超千亿元；6，亚太股市普遍走低；

大盘运行

今天沪指沪指直接跳空下行，再次创出调整新低，逼近3400点关口，成交量有所放大，留下一个跳空缺口，属于加速下跌过程，后市关注政策面的变化。

策略分析

加速下跌释放估值过高的风险，采取越跌越买的策略，等待趋势的扭转。

潜力板块

综合分析

煤炭板块：目前最强的基金重仓股板块，基金抱团取暖，逢低可中长线建仓。金牛能源，兖州煤业，山西焦化

医药板块：关注调整之后的中长线机会。

钢铁：关注中线机会。宝钢股份、武钢股份，鞍钢股份

房地产：继续看好行业龙头。深万科、金地集团、苏宁环球

汽车板块：存在技术性反弹。上海汽车，长安汽车等。

港口：前期跌幅较大。振华港机

低价强势股：横盘时间长。

破发个股：存在报复性的机会。中煤能源，中集海运