北京首放实战掘金报告（0228）

是否已经奏响第二轮牛市的序曲？

    昨日尾盘的上扬奠定了今天市场的强势，沪指短暂的回落没有阻挡多方的反攻，4200点成为重要的支撑，成功突破并站稳了4300点，虽然受到了5日均线的压力，而且成交量也出现了萎缩，但个股的普涨，涨停个股的大面积出现，尤其是权重指标股的整体强势，种种因素都意味着行情已经出现了些许的变化，，就短线而言，沪指向上冲击年线已经是重要的目标，但是从中长期来看，在经过了四个月的下跌，在跌幅达到33%逼近中期调整幅度极限之后，投资者将面临这样的一个问题：今天的上涨是不是已经奏响第二轮牛市的序曲，是不是已经拉开第二轮牛市上攻的帷幕？

    焦点一：中期调整已达到极限点位，再度上攻隐约可见。

    在春节长假之后，沪指经过短期的震荡，终于跌破了年线，而且是以放量连续大幅下跌的方式跌破年线，对场内投资者形成了相当强烈的冲击，造成了恐慌情绪的扩散和蔓延，但是行情往往是在绝望中诞生，，在绝大部分投资者都看淡市场之际，就有望出现转折性的行情。而且我们再从技术上看，从6124点开始下跌最低点直至昨日的4123点，跌幅超过30%，而我们知道在经典的技术理论中，牛市中的中期调整幅度最大极限就在30%附近，也就是说，技术上已经跌无可跌，同时，在技术指标上看，已经出现了底背离的现象，意味着做空动力已经接近衰竭。再从沪指的周线看，本周在本轮调整通道的下轨之处受到支撑，月线上的指标也已经达到了中间的合理区域。因此，总的来看，我们认为，虽然今天的缩量小阳线表明多方的上攻还没有出现较大的力度，但是随着投资者信心的恢复，随着资金的不断涌入，随着越老越多的投资者认识到牛市的本质，市场将稳步走出持续上攻的格局，第二轮牛市已经拉开帷幕。

    焦点二：权重指标股已经止跌企稳，成为行情定海神针。

    经过连续快速下跌，市场估值水平明显下降。据统计，按照昨日收盘价和2008年32%的业绩增长预期来计算，今年A股市场的动态市盈率为23.17倍，接近去年同期26倍的动态市盈率水平。也就是说，当前A股市场已进入到合理的估值区域，在经济高速发展的背景下，再度下跌空间相对有限。而作为市场中流砥柱的权重指标股来说，经过大幅的下跌也已经达到了合理甚至是低估的水平，万科、招行、保利、中石油、中石化等个股都出现了相当大的跌幅，还有其他很多的蓝筹个股，其中部分个股跌幅超过50%，而这种调整也已经达到了极限，几乎没有向下的空间，存在较大的反弹动力，今天权重指标股全线上扬，就表明有逢低买盘悄然进场，尤其是今天巨量限售股解禁的招商银行领衔大涨，成为激发资金追捧权重指标股的重要力量，可以认为，虽然短期内权重股不会出现大幅度的上扬，行情还有反复，但是他们已经成为未来牛市的定海神针，成为推动市场走强的最大力量。

    焦点三：题材补涨股继续得到炒作，仍是最佳获利目标。

    在指数上扬的同时，个股也出现了普涨的格局，除了权重股指标股之外，其他的题材股继续表现出色，创投概念股、教育传媒、小盘科技，农业、低价补涨等继续活跃，涨停个股居多，甚至连ST板块也出现了整体上扬走势。几十只个股涨停，可以认为，题材股、补涨股仍是近期的最大热点，仍是近期最大的盈利目标，值得投资者关注，而在参与其中的过程中，投资者也应该规避其中的风险，毕竟，恰中大部分个股不具备太好的估值水平，属于资金推动型的品种，因此具体操作中，可利用分散仓位，平均持有的策略，总体介入这类个股的仓位不能太大，而应将较大的仓位保持在调整时间较长的二线蓝筹股身上。

两大因素左右短期反弹高度

    一、大势研判：作多动能的进一步释放，股指有望继续震荡反弹。

    1、明日预测：继续震荡反弹。券商、银行、保险等金融股大幅反弹，引发市场普涨，收盘股指大涨95.87点。随着市场作多能动的进一步释放，明日大盘有望惯性震荡反弹。

    2、①股指波动范围：4280-4450点

    ②运行方式：震荡反弹。

    ③大势关注焦点：第一，在金融股大涨之后，关注权重蓝筹股谁能轮动走强，，将对股指能否上攻年线产生重要影响；第二，关注成交量的跟进放大情况，也是影响市场反弹力度的重要因素。

    3、短、中线趋势：在周三反弹之后，周四市场走势变的较为重要，股指向上能否再度上攻年线，取决于两大因素。第一，成交量能否放大；第二，权重蓝筹能否有新的轮动走强热点产生。如果既有蓝筹热点轮动走强，成交量又能得到有效配合，市场向年线发起冲击可能性很大。如果仅有题材股活跃，成交量难以有效放大，股指上行高度将会大打折扣。

    二、主力动向剖析：权重股超跌反弹成为推动股指反弹的主导力量。

    1 、多头主力动向剖析：金融股大幅反弹，成为推动周三股指大涨的主要因素，综合分析金融股这种上涨，更多属于超跌反弹的可能性较大，短期石油、石化、钢铁等权重股走势，将直接影响股指反弹高度和力度。此外，科技、新能源、医药等板块热点表现如何，对于能否激发市场做作人气，使成交量能否有效放大，也将起到重要作用。

    2、空头主力动向剖析：个股出现了普涨，仅有少量个股出现下跌，只是在大盘反弹过程中，成交量出现萎缩，因此，对股指和个股进一步反弹高度和力度，仍需要谨慎观察。对于一些价格严重偏离价值的高位品种，还是应注意在反弹中逢高减仓。

    三、操作策略：周三权重股的反弹，短期对于维护市场稳定，以及重新鼓舞投资者信心，将产生积极作用，有利于市场个股热点的活跃以及股指惯性冲高。操作上稳健型投资者可耐心等待市场趋势的进一步明朗，短线高手可适当参与新能源、科技股、医药等市场热点炒作。 

金融之后谁能扛起权重股反弹大旗

    一、投资评级：冠农股份（600251）：该股周二跌停，周三盘中一度大跌9.57%，成为高位强势股补跌的典型代表之一。首放2月19日在首放研发平台发布的研究报告认为，公司2007年成功扭亏，但扣除非经常性损益后，仍有747万元的亏损；实现基本每股收益0.08元，这意味着公司市盈率高达1000多倍。公司投资收益高达1922.87万元。其中，一部分投资收益来自公司出售华世丹药业获得的763.35万元；另一部分则来自国投罗钾。由于国投罗钾2007年实现利润7213万元，而公司完成收购国投钾肥5%股权的日期为年末，未对公司业绩产生影响，因此，按照公司原本15.3%的持股比例，公司获利1103.6万元。但由于国投罗钾项目装置原因可能无法按时达产，公司2009年业绩也或将受到影响。

    虽然，有券商研究报告认为公司08年、09年业绩有望大幅增长，但考虑到公司发展仍存在较大程度上的不确定性，该股估值已经过高，短期波段规避补跌风险。

    二、盈利预测：宏源证券（000562）：周三券商、银行、保险等金融股全面反弹，成为推动股指大幅反弹的主要动力。宏源证券作为券商概念重要领涨股，首放研究平台：预计公司08年每股收益1.82元，09年每股收益2.09元。短期走势属于超跌后的技术性反弹，后继反弹能否延续，仍有一些不确定性。

    三、调研信息及板块、行业研究动向：金融股——属于超跌反弹的可能性较大。

    国金证券研究报告认为：维持对银行业基本面的判断，08年的业绩增长依然保持快速增长，特别是08年上市银行的业绩增长达到高峰期。从驱动因素看，规模增长稳定、净息差略有扩大以及信贷成本稳定。相对于银行的资产质量，更让我们关注的是银行的负债成本会否大幅度提高，这是能否让我们改变基本面预期的一个重要变量。从目前我们追踪的情况看，我们还没有看到明显的负面变化。我们认为，08年银行股的投资机会来自于：一是，银行的业绩能够符合或超出预期。基本面因素之所以无法成为推荐银行股的有效理由，是因为宏观调控增加了投资者对银行基本面的担忧，当银行的实际业绩能够符合预期，会减少投资者的部分担忧以及改变预期。

    目前上市银行08xPE不足20x，09xPE不足14x，当银行业依然被定义为“半垄断的成长行业”时，当前的估值水平已经为投资者提供了较好的投资机会。我们维持银行股的“增持”评级，建议投资者买入银行股。展望1季度银行的业绩，我们依然充满信心。这种信心来自于净息差的扩大；规模的稳定增长、信贷成本的稳定以及税改因素。08年1季度业绩高增长的有利因素在于：个人贷款重新计息的盈利将增加上市银行08年盈利预期的4%；信贷资源的紧缺也使得上市银行的贷款利率上升；08年1月份新增贷款占1季度业绩的提高有利于贷款收益率的提高；1季度的信贷增长相对于07年略有下降但增长稳定。

    首放认为：宏观调控的力度，以及大小非解禁和再融资等因素，都有可能对金融股走势产生重要影响，在大盘整体量能没有放大的前提下，周三金融股反弹，整体看作技术性超跌反弹更为适宜，能否进一步展开上攻，短期反弹高度如何，仍需观察。

    四、首放视点：周三以科技股、金融股大规模反弹引发的反弹，对于维护市场的稳定，重新鼓舞市场的作多信心，将产生重要积极作用。只是，成交量出现了萎缩，那么，权重股反弹的持续性如何？目前尚需要进一步观察。这里有三种情况值得投资者注意，第一，如果市场成交量继续萎缩，蓝筹股疲软而题材股活跃，这种情况一旦出现，可能会预示短线大盘仍将处于探底、筑底过程之中，投资者在操作上应趋向于保守。

    第二，如果成交量继续萎缩，蓝筹股出现轮动活跃护盘迹象，题材股也较为活跃，这种情况在目前市场出现的可能性会比较大，有利于市场继续震荡反弹。由于受量能制约，蓝筹股和市场股指的短线反弹的高度可能会相对受到一定限制，市场主要机会还是在于各类题材股。

    第三种，如果蓝筹股轮动活跃，成交量同步持续有效放大，那么，这种情况一旦出现，预示蓝筹股和大盘股指短期上行高度较为乐观，投资者操作上可大胆介入蓝筹及各类市场热点，积极操作。

    短期要研判市场后继走势，可重点关注权重股走势动向，以及市场成交量变化情况。具体到市场热点方面，在金融股走强之后，则应关注石油、石化、钢铁等权重蓝筹会否轮动走强，以及科技、新能源、医药等题材热点的潜力股的表现。 

实战策略（2月28日）

　　政策变化

　　1，发改委将今年CPI调控目标大幅上调至4.8%；2，今天招行25亿小非解禁；3，纽约油价升至100.88美元历史新高；4，美欧亚股市连续普涨

　　大盘运行

　　今天沪指稳步反弹，站稳了4300点整数关口，个股普涨，权重股反弹，成交量萎缩，后市仍有继续上扬的空间，但过程较为复杂，第一目标在年线附近，之后仍将继续拓展空间。

　　策略分析

　　由于指数已经止跌企稳，投资者可加大操作力度，增加持仓仓位，稳健投资者关注超跌的权重蓝筹股，激进投资者关注低价题材补涨股，二线蓝筹股将成为本轮行情的最大热点。

　　潜力板块个股

　　银行板块：长线品种，中期震荡，可逢低吸纳小型银行股。 交通银行，北京银行、兴业银行

　　房地产：行业处于调整过程，但可关注龙头公司，具有长期投资价值。深万科、保利地产、金地集团

　　水泥：长线品种，属于基金等规模资金长线看好的品种。冀东水泥

　　化工，化肥：前期基金新增仓目标。巨化股份、赤天化，湖北宜化

　　农业：部分个股涨幅较大，仍可关注龙头公司。顺鑫农业

　　石油、石化：：中线调整到位，逢低吸纳，可做长线品种。中国石化

　　医药板块：中期强势品种，涨幅较大。浙江医药，天药股份，新和成

　　汽车及配件：关注其中调整时间较长的二线蓝筹个股，成交量萎缩，年线获得支撑。福田汽车

　　科技股：属于活跃资金近期追捧的目标，关注其中的龙头公司，有资金进场迹象。综艺股份

　　策略回顾

　　准确把握了市场中的热点机会，医药股，高送配个股等表现出色，昨日低价科技股三佳科技放量涨停，仍有空间。