申银万国－大赢家综合版0225

　　

　　

　　[A股市场大势研判]

　　

　　供求明显失衡 （2008-2-22 17:30:49）

　　

　　盘中特征：

　　

　　周五沪深股指震荡下跌,终盘上证指数收于4370.28点,跌幅达3.47%深成指和沪深跌幅也都超过3%.终盘两市无一只跌停,个股涨跌之比约为1比4,绝大多数股价破位向下,少数题材股仍较活跃,七只涨停。银行和钢铁板块领跌,有色金属稍稍抗跌,大秦铁路的再融资传闻再度引发市场走弱。

　　

　　后市研判：

　　

　　目前大盘尚无企稳迹象，尽管期间会有反弹，但调整尚未结束。

　　

　　首先，近期股指走弱的直接的因素是供求关系失衡。影响股市运行的因素十分复杂，如果说发行大盘新股，市场尚能接受的话，那末中国平安大规模的再融资将反弹行情止于5522点，浦发银行的再融资预期将4700点成为阶段阻力。况且还有一系列的解禁抛盘，二级市场的投资者确实感受到了从未有过的压力，不进则退。2月、3月解禁数千亿元，大规模再融资让二级市场不堪重负，在强势中它可能成为上涨的催化剂，在弱市中就成为下跌的导火线。

　　

其次，投资者心态趋于谨慎。市场心态由过去的踌躇满志，到犹豫不决，再发展到惊慌失措。我们注意到有少数题材股仍较活跃，有的股价超过了去年10月份的高位，但它们对指数正面影响有限。中国石油A股上市以来屡创新低，大批所谓蓝筹股处于埋头苦跌之中。


行情的发展往往是超跌之际引发弱反弹，反弹之后再度下探，几乎形成了对多方十分不妙的下跌循环。金融服务板块成为下跌的领导力量，在权重股没有企稳之前，估计大盘难有象样的上升行情。
再次，上证指数走在下降通道之中，年线失守意味着后市不乐观。年线表明二级市场投资者一年以来的平均成本，既然处于平均水平区域仍然选择抛售，至少显示对牛市产生了较大的怀疑，或者对牛市的调整还心有余悸。自2007年10月6124点以来，阶段性高点和低点都在震荡下移，走呈如左图中的宽幅下降通道。市场重心在逐步下移，2月份的反弹连下降轨道的中轨线和上轨线都无力触及。4195点这里只是2月初暂时获支撑，不久之后可能会有效击破，尽管期间大盘会有反复，或者超跌有所反弹，大盘处于弱势格局中，对此要有一定的思想准备。
操作策略：
可借反弹之机适当减少仓位。
[市场热点]

浦东和广西板块 （2008-2-22 17:31:34）


周五，两市大盘一路走低，双双收出绿盘。成交量接近1600亿元，基本与昨日相同。个股的涨跌比为2：8。和周三的浦发行增发引发市场下跌相似，今天市场传闻大秦铁路即将增发，因此脆弱的市场信心再次受到打击，沪深两市双双大幅下跌。由于近期大小非解禁的压力比较大，市场处于不断失血状态，因此我们预计后市仍将维持震荡驻底的走势。
从行业上看，周五所有的行业都出现了下跌，盘中唯一活跃的是广西板块和上海的浦东板块。前者是受到加大对广西北海地区投资力度的报道有关，后者是对迪斯尼落户浦东川沙的消息的反应。从目前情况看，中石油的价值回归之路还没有结束，因为其业绩的增长性大大低于目前市场的平均水平，而期估值水平却和市场相当。而市场的另一大权重板块，尽管估值处于市场地位，但是由于未来诸多的不确定性，比如从紧的宏观调控所引发的贷款质量的下降，大规模的限售股的解禁等等，其短期弱势的格局难以改变。
因此操作策略上，我们建议投资者要控制住仓位，暂时回避大盘权重股。品种选择上还是要选择内需、消费、农业等主题投资，来规避海外经济衰退和国内宏观调控的影响。
[潜力股推荐]

山东海龙(000677)：投资评级：买进；期限：短线 （2008-2-22 17:32:16）


粘胶短纤的价格上涨是公司07年业绩大幅上涨的主要原因，公司业绩07年有望超过250%，按市场供求分析，2008年粘胶短纤的平均价格将仍维持高位，公司业绩大幅增长的势头并未改变。公司增发过会，高端产品提升公司赢利空间。由于差别化纤维的价格和毛利率普遍高于普通纤维，公司未来差别化产品将达到14.5 万吨，差别化率有望达到50%。公司此举将大幅提高其盈利能力。公司2007-2008年摊薄后EPS 分别为0.60、1.00元，2008动态PE仅25倍，股价低估，建议25元附近介入。
安泰科技(000969)：投资评级：买进；期限：短线 （2008-2-22 17:32:49）


公司业绩稳定增长，光伏电池进展是未来关注的焦点。公司参股的Odersun公司继去年4月19日中试线落成之后，目前已经开始预售嵌有公司产品的手提包。这类产品充分显现薄膜太阳能电池优势，也是我们看好的太阳能电池发展方向之一。非晶带材项目的启动为公司长远发展打下基础。我们维持我们的盈利预测和6个月25元的目标价。建议投资者密切关注Odersun公司光伏电池项目的进展及非晶带材项目进展情况。股价中线转强，18.50元附近买入。
隧道股份(600820)：投资评级：买进；期限：中线 （2008-2-22 17:33:25）


公司07年前三季度营业利润增幅高达73%，显示公司主业强劲的增长动力，随着四季度工程收入结算高峰期的到来，我们继续看好07年全年的业绩增长。公司毛利率提升的主要原因是原材料价格增速的回落、下游环境的改善以及盾构业务拉动等。通过上下游一体化建设，公司正从周期性的规模扩张向更具持续成长能力盈利形态转变。我们仍然看好近几年上海城市轨道隧道基建投资高峰期的背景下为公司提供的快速成长机遇，同时对公司纵向一体化的前景怀有信心。中线上看前期该股超跌严重，后市有反弹需求，建议16元附近介入。
[异动股点评]

陆家嘴（600663） （2008-2-22 17:35:59）

    周五上涨9.7%，07年3季度每股收益0.28元，流通A股29035万股。公司是上海本地的房地产开发公司，以土地批租为主要收入来源。在目前宏观调控从紧，房地产行业受到调控的背景下，地产类股票总体走势不理想。今天受到迪斯尼项目落户川沙的消息刺激，公司股价有所表现，我们认为这还是一种事件催化的表现，不具备持续性，投资者观望为主。
金晶科技（600586） （2008-2-22 17:36:52）


周五上涨3.38%。07年3季度每股收益0.69元，流通A股10895万股。公司主营浮法玻璃，近几年业绩增长较好。我们认为公司主业的前景依然看好，公司新上的纯碱项目将成为公司新的盈利增长点。目前根据市场的一致预期，公司的估值水平在08年25倍市盈率左右，鉴于公司相对良好的成长性，股价仍有上升的潜力。
商业城（600306） （2008-2-22 17:37:43）

    周五上涨6.76%，07年3季度每股收益0.03元，流通A股10973万股。公司是一家坐落于沈阳的商业企业，据估算其商业地产重估价值在每股17元左右。持有的盛京银行1.2亿股，可以增厚每股净资产6元左右。合计23元以上的重估价值提供了良好的安全边际,目前大股东正在战略性的退出，潜在的大股东的进入为市场提供了想象力，逢低关注。
海正药业（600267） （2008-2-22 17:38:14）


周五上涨1.93%，07年3季度每股收益0.21元，流通A股25106万股。公司是我国化学制药行业具有很强研发实力的企业。经过2005、2006年调整期后，公司在2006年三季度经营见底，走出了逐步向上的态势。公司产品线比较齐全，研发能力也比较突出。我们认为今后两年公司内外部环境都会得到改善，未来业绩的增长可以预期，逢低关注。


荐股池 （2008-2-22 17:39:19）

代码	名称	推荐日	推荐理由	操作建议
600966	博汇纸业	080215	纸品涨价趋势明确，业绩增长良好，有送转预期	26元买入，持有待报表明确
000972	新中基	080214	产品涨价预期，资产整合背景，强势酝酿向上突破	21元买入，持有
000511	银基发展	080214	业绩预增，送股明确，盘局向上突破	13元买入，可等送股除权
600795	国电电力	080213	净利增长逾四成，高含权品种	18元买入，可参与送股
600310	桂东电力	080124	电煤涨价电力紧缺，水电股看好；持股国海证券，股权投资增值潜力期待	28.5元买进，探底回暖，持有
600469	风神股份	080124	业绩预增7.5-8倍，产品有涨价预期	19元买进，持有观望
600538	北海国发	080115	正申请燃料乙醇生产资格，消息面有望有股价催化剂，中期趋势平稳向上	11.75元买入，持有
000423	东阿阿胶	080114	激励计划出台，产品涨价成行并有继续提价前cjncw.com景	介入均价32.42元，持有观望
600737	中粮屯河	080110	农业股受益于国际农产品价格走牛，存资产注入预期虽有澄清但仍前景看好	22元买入，持有
000969	安泰科技	080108	太阳能概念，项目进展顺利，中期上升通道良好	20元买入，60日均线反复，观望
600352	浙江龙盛	080102	节能减排提升龙头企业竞争力，公司业绩前景看好。消化增发套牢后上升空间打开	18.16元买入，中线持有
600491	龙元建设	080102	海外市场拓展顺利，业绩增长前景看好	15元买入，持有
000677	山东海龙	071228	粘胶短纤产品涨价前景良好，业绩预增200％-280％，向上突破前高点	23.23元买入，有回稳迹象，暂持有少动
600350	山东高速	071225	对德济高速的收购将于08年完成，资产注入后将增厚公司业绩	10.60元买入，持有
600779	水井坊	071221	品牌价值巨增，产品供不应求，业绩增长前景良好	以27元买入，中线持有
600750	江中药业	071211	内需拉动消费，行业前景看好，公司新品利润贡献加大，业绩有望保持较高增速	16.9元买入，中线持有
000926	福星股份	071210	武汉地产龙头，武汉获批综合改革配套试点题材支持，价值有重估潜力	14.8元买入，持有
600087	南京水运	071203	转型海上油品运输，定向增发通过将提升公司竞争力	20.5元买入，中线持有
000625	长安汽车	071203	未来业绩增长值得期待，盘底已改变下行通道走势	17.77元买入，可设13.4元止损价持有
600584	长电科技	071126	激励计划出台，未来增长明确。	14.67元买入，中线持有。
002133	广宇集团	071120	中小板地产第一股，业绩预增成长性良好	24元买入，中线持有
000785	武汉中商	071115	商业地产增值，持股武汉商业银行，重估价值大，存在集团资产整合预期	8.70元买入，反弹回10元可减
600183	生益科技	071105	二线蓝筹，价值低估，明年增长预期良好	14元买入，持有
002147	方圆支承	071101	新能源概念，新疆金风上游，风电零部件供应商，行业进入壁垒高，业绩增长稳定	均价41元买，持有
000858	五粮液	071015	产品有涨价预期，提升基本面估值	均价42.15元买入，持有

[B股市场大势研判]

探底回升的可能性依然较大 （2008-2-22 16:22:33）


本周两市B股以震荡调整为主，上证B指开盘313.02点，报收313.64点，上涨0.67%，深证B指开盘5124.92点，报收4886.29点，下跌4.49%，成交量不具可比性，两市涨跌各异，但调整态势不变。
本周美股与港股出现回落，原油与黄金创出新高，美联储下调对美国经济今年增长预估至1.3—2%，经cjncw.com济增长的放缓是股市进入阶段性熊市的主因，而其导火索则是房价下跌引发美国次贷危机爆发，虽然股市已进入阶段性低位，但信心的全面恢复需要经过一段较长时日。A股市场本周冲高回落，上证指数再度接近前期低位，市场呈现冰火两重天的格局，即一方面由于平安、浦发的巨额再融资需求引起市场的反感与恐慌，一大批主流权重股包括银行、保险、地产、石化等个股遭到强力打压，压迫指数步步走低，另一方面，以农业、医药、化工、创投为代表的中小市值板块个股得到市场追捧，表现相当出色，市场机会与风险共存。下周上证指数是否大幅下破4200点是反弹能否延续的关键，当然如果是小级别的C2波反弹则应该已经完成，目前来看，下周探底回升的可能性依然较大。B股本周跟随下调，相对而言，沪市B股抗跌性较强，由于B股市场投资者结构中90%以上均是国内个人，B股被A股同化的特征已是相当明显，主要表现为B股指数跟随A股波动，缺乏独立性。08年B股市场的主要看点就是制度性改革，如果没有这一政策性利好预期，B股操作的机会远少于A股，因为B股市场结构相当老化，没有太多的看点。我们认为最有可能出台B股政策的时机是二季度，其次是三季度，主要关注B股是否向国内机构开放和纯B股公司的再融资是否得到解决。个人认为，A/B股合并是最终方向，B股转为国际板的可能性很小，不管最终结果如何，对B股均构成政策利好。
上证B指本周周线收出整理小十字线，波浪上，394—287点的三波段回落基本告一段落，目前处于针对该一回调的反弹阶段，如果判断成立则时间估计有3个月，当然暂时还不能排除是小级别的C2反弹，下周有望给出答案。本周大部分个股小涨小跌，少量个股像九龙山、陆家表现出色，周涨幅在10%左右，多数个股还是以震荡来回波动为主，建议适当逢低参与，短线操作。深圳成份B指本周显著回落，目前中期均线呈空头排列压制指数震荡向下，但并不能确认反弹结束，经过本周的二次探底，大盘还是有望向上测试5600点一带，而从最近一段时期观察，反弹过程确实相当曲折，所以操作要求逢低介入的技巧。本周部分ST股像ST盛润、ST中鲁大幅炒高，绩优成长股像杭汽轮、粤高速、丽珠、中集出现较大下挫，这一涨跌结构暗示后市没有大行情，建议观望等待为主。


[B股个股点评]

九龙山B（900955） （2008-2-22 16:24:00）

    公司于2005年7月整体剥离服装资产后，开始倾力打造九龙山旅游度假区，公司已转型为旅游地产开发商，预计未来几年在房地产和综合商业开发等投资项目上的收益将成为主要的利润来源，具有较大的成长潜力，公司控股子公司建造的一期游艇湾商业房产项目已获得预售许可证，市场反应良好，预期收入将达16亿元。该股本周继续强劲反弹，建议适当高抛低吸。
陆家B（900932） （2008-2-22 16:24:24）

    公司在07年底至08年初有诸多项目竣工，而至08年末公司新建出租物业规模将从目前的不足5万平方米，增加到50余万平方米，扩张约10倍，租赁收入将从目前年1亿多元增加到10亿左右，公司商业地产受政府宏观调控的影响较小。该股近期处于震荡筑底过程，周五逆势上涨5%，建议高抛低吸。
华新B（900933） （2008-2-22 16:24:41）

    公司属于快速成长的区域水泥龙头，产能将持续扩张，2010年将有超过5000万吨的产能规模，同时淘汰落后产能对供求关系产生重要影响，未来中部地区的水泥价格值得看好。公司向瑞士豪西盟的定向增发已经完成。该股07年前三季度实现每股收益0.59元，全年净利润同比上升将超过50%，该股完成了三波回调以后进入较大反弹过程，3.3元附近具有压力，建议逢高减磅。