【刀郎】论衡大众版（0225）----没有最低，只有更低

　　今日市场放量大跌，现在大家该明白为什么我们近期在全场一片看好时还在着重强调风险了，这就是我们和别人的不同。
　　
　　在这关键位置的迅猛下跌，其中固然有外因影响，比如：1.资金面不断收紧，包括扩容（增发等各种形势的再融资、新股IPO、上半年推出创业板、大小非解禁潮）和央行继续回笼资金来收缩流动性；2.外围市场波动影响。
　　
　　但也有关键的内因，就是上日我们提出的：从中期来看，尽管国内市场平均估值已经显得较为合理，但我们认为这个估值是建立在对08、09年上市公司充分成长的较高预期基础上的，并没有更全面地、量化地、具体地考虑到紧缩的货币政策等宏观因素的负面影响，而且在股价上，已经对这两年的理想化预期提前就有明显的反映，一旦这个预期不能实现，那么未来仍会有不小的下跌动力。
　　
　　此外，还有一个不得不提的因素，就是大盘的中期技术形态，在300指数上，中期双顶形态非常清晰，唯一还没有最后成立的环节是其还没能有效跌破颈线位4600点，近来很多人都在看涨，大概都是在“赌”这个颈线不可能被下破，或者是压根就没看出来？若不下破，则其将转变成一个中期大箱体震荡的形态，但是，一旦被击穿，那么其后的下跌空间是巨大的！——到底能不能破呢？那么我们也反问大家一句：这个问题你需要去赌么？我们看，根本就没有必要，当然您非愿意也不是不可以，只要愿赌服输就行，不要像前几次那样把责任推给别人。
　　
　　正是基于以上各种因素，我们才在节后的行情里一直保持了高度谨慎，反复提醒大家注意风险，认为当时位置到底是机会还是陷阱还有待继续观测，建议投资者在中期形势没有明朗之前不要冒进，以免被动。而今日之下跌彻底粉碎了多头们的愿望，自2月4日起的这轮反弹行情很可能就此终结，新一浪下跌正拉开序幕，市场的短期走势正提前向中期趋势屈服，形势不容乐观。
　　
　　至此，我们认为后市中期下跌几乎已是一种必然，只是怎么个跌法而已，也就是节奏问题。我们预计短期大盘将在4200点一带获得支撑并有所反复，以便使多头相信那里是最后的底部，但料最终仍难逃高估值的压力。建议投资者仍以防守为主，尽量稳住当前市值，轻仓静观其变，以保障自己的资产安全为上。
　　
　　今日无操作。
　　
　　后市操作建议：
　　
　　1.中长线品种继续持仓；
　　
　　2.停止中线吸纳行动，继续等待形势明朗再行计划；
　　
　　3.若短线参与，则保持轻仓小量、高抛低吸，尤其不建议追高；
　　
　　4.仓轻者仍不必急于加仓，仓重者则应该找寻高点适当减仓，并调整筹码；
　　
　　到今日收盘，我们实盘帐户持仓60%，帐户单利收益率201.18%，复利收益率716.99%。（信泰证券大连营业部）
　　
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