广州万隆：哪些超跌板块值得关注(080201)

广州万隆　　提要：尽管不少机构对08年的行情较为看好，但1月的A股仍然遭遇了少见的寒流。其中，核心蓝筹板块是这次下跌的主要力量。从某种意义上说，核心蓝筹的去向，将对后市有重要的参考意义。

　　一、大幅下跌后市场有望转向平稳

　　尽管不少机构对08年的行情较为看好，但1月的A股仍然遭遇了少见的寒流。短短16个交易日内，上证指数的跌幅已经接近两成；其中，核心蓝筹板块是这次下跌的主要力量。从某种意义上说，核心蓝筹的去向，将对后市有重要的参考意义。

　　我们认为，核心蓝筹遭受疯狂抛售，主要有两大方面原因。首先，08年已经是股改启动后第三年，不少核心蓝筹的限售股已陆续解冻。由于核心蓝筹估值水平偏高，限售股抛售动力可能较大，因此，部分机构选择了提前减仓，这对核心蓝筹走势产生了较大的压力。

　　其次，08我国的经济环境是内忧外患，增长速度将有所回落。核心蓝筹作为经济的主体，盈利能力必然受到较大的影响。更重要的是，随着次级债危机的进一步扩散，部分核心蓝筹也在不同程度上受到了影响。

　　值得注意的是，以上的利空在近期市场中已经有所反映，同时核心蓝筹的估值水平已明显下降。因此，预计在未来一个月内，市场的表现将相对平稳，有望呈现震荡上涨的格局。

　　二、在未来的平稳格局中将如何选股

　　在前面的文章中本栏曾提过，前期核心蓝筹的挤出效应，在一定程度上成就了中小盘股的板块的活跃。也就是说，核心蓝筹板与中小盘股之间存在着一定的翘翘板效应。那么，如果后市核心蓝筹止跌回稳，将可能伴随中小盘股的回落。从时间跨度来看，在未来的半个月内，超跌的蓝筹板块将可能表现较好；在此之后，预计中小盘成长股、新能源、医药等有望重新走强。

　　据不完全统计，在本轮调整中跌幅较大的蓝筹板块主要有房地产、有色金属、电力、钢铁等。那么，投资者应如何选择超跌的蓝筹板块呢？

　　房地产方面，如果按照07年的年报，房地产仍然盈利能力较出色的行业之一。但目前行业面临着两大不确定性，主要是物业税空转与及房价下跌。对于前者，政府对物业税的开征的态度是谨慎的，物业税一旦开征，将及一系列复杂问题，包括物业管理费、土地增值附加、土地使用费等税费项目被整合。因此，08年大范围开征的物业税的可能性不大。对于房价走势方面，由于各城市供给情况不一，可能走势有一定的分化。例如，施工面积未能有效放大的北京，房价有较强的支持。综合而言，经过调整之后的房地产板块，已经具备局部的投资机会。

　　钢铁方面，受益钢价不断走高，钢铁行业07年的盈利也较好，主要龙头企业的增长速度均超过50%。展望未来，受宏观调控、出口减缓等因素影响，钢铁价格将可能有所回落。但是，回落幅度可能小于预期。07年以来，钢铁行业的出口退税几次上调，出口也明显下滑，但是钢价并没有相应下跌；相反，铁矿石等成本的不断上涨，不断地推升钢铁的价格。综合来看，通胀的大背景，将在一定程度上延长了钢铁行业的景气周期，再考虑到钢铁行业并购的预期、与及钢铁的相对估值优势，后市行业龙头可逢低吸纳。