北京首放实战掘金报告（1.22）

非理性恐慌杀跌不会持续太久

　　上周连续跌破了多个支撑点位，技术上已经破位，虽然周五出现了止跌反弹的小阳线，但是在外围市场持续下跌的影响下，国内市场乐观的情绪终于转变，甚至发生了逆转，今天沪指开盘一路下跌，直至持续跳水，最高点只有5200点，然后跌破5100点，5000点，4900点，在最后收盘有所上扬，收在4914点，最大下跌点数逼近300点，跌幅超过5%，同时成交量维持在一个中等水平，沪市金额位1321亿元，表明市场交投仍较为活跃，仍有逢低吸纳的资金进场，但主动抛售甚至是恐慌性抛售的力量占据了上风，总体来看，今天的大阴线奠定了中期调整的趋势，也就是说，源自2007年10月份的中期调整还没有完全结束，投资者需要采取保守的稳健的策略，但就短期而言，今天的下跌在很大程度上属于非理性的恐慌性的杀跌，并不会持久太长的时间，前期4800点附近的低点将具有相当好的支撑。

　　焦点一：美国经济衰退引发全球市场振荡，国内恐慌性杀跌不会持久。

　　美国的次级债问题终于在持续两年之后爆发，在首放研究平台的研究报告中可以看到相关的分析，可以看到，美国两大经济大州利福尼亚和佛罗里达的数据已经预示着，经济衰退的来临，如2007年11月之前的一年中，加州的现房销售量下降了36%，佛州下降了30%，而全美的降幅为20%。从套均销售价格看，加州同比下降了12%，佛州下降10%，而全国下降了3%。同时美国消费指数也已经进入了下跌趋势，而这是美国经济最关键的先行指标，可以说，作为全球经济火车头—美国经济进入下降通道后，全球的经济也将受到沉重的打击，从而引发了全球市场的剧烈波动，而我国国内市场虽然与外界联系并不紧密，但是在目前的大环境中也将或多或少的受到冲击。具体到市场中，2007年年初的2.27大跌，10月份的下跌的主要原因就是美国的次级债问题，而由于我国经济仍处于健康的发展环境中，去年并没有出现太大的问题，反而持续强势，但在两年半的牛市之后，市场的估值处于历史高位的背景下，国内市场也出现了相应的变化，尤其是在最近的两个多月内，美国道指连续跳水，香港恒指大幅杀跌等，终于引发了国内投资者心理上的恐慌，尤其是进入2008年以后，这种恐慌心理更加严重，上周的持续跳水，今天的单日杀跌等就是这种翻印，但是我们认为，杀跌只是短暂的，不会持久，前期4800点的低点将出现强力的支撑。

　　焦点二：基金进行结构性持仓调整，未来潜力板块将慢慢浮出水面。

　　据首放研究平台的数据和统计，截至今日共有40家基金公司223只基金披露2007年四季度报告。在剔除指数、债券、保本、货币基金后，所有基金四季度末时平均股票仓位为78.76%，较前一季度有明显下降。同时，基金经理们在四季度对持仓结构进行了调整，有色、房地产成为减持前两大行业，食品饮料、石化、医药等行业成为增持对象。从这个数据中，我们就可以发现，近期为什么银行、地产持续向下，医药、食品、化工等不断上涨的主要原因，而从这些数据和板块的表现来看，我们也可以分析和判断出，未来的市场主流热点。美国经济衰退，国内通货膨胀预期较强这两大因素决定了资金的投资方向，也是投资者在今后的重点投资方向。

　　再从首放研究平台的估值研究结果分析，从估值来看，上证指数2007年业绩增长预测维持在56%水平，2008年业绩增长预期维持在34%水平，而市场估值水平有一定下降；2007年动态市盈率将从前期高点的43倍下降到目前的39倍，2008年动态市盈率将从前期高点的32.6倍下降到目前的29倍。鉴于中国市场长期乐观的增长前景，目前的估值水平是合理的，而近期的下跌更是在很大程度上降低了估值水平，证明了本栏第一段的结论，即目前的下跌只是心理上的作用，市场本身没有发生根本性的转变，因此，我们认为，近期的下跌正是为投资者提供了逢低吸纳潜力板块个股的最佳时机。

　　首放研究平台也在目前市场大跌之际提出了相应的策略。认为投资者在2008年的总体策略是，在行业配置方面采取相对灵活略，强调个股选择和相对估值水平，重视市场的风格转换，灵活运用周期、成长及主题等多种投资策略，重点关注市场各类明确的主题投资机会，抓住市场震荡反复的特点，注重阶段化盈利的实现。前期首放研究平台中就连续的指出医药股中的机会，连续点评了对美国经济衰退对全球市场动荡的作用，指出了奥运、创投等的短线机会。北京首放的顶尖研究平台，汇集各大机构的成果，实战把握长牛股，把所有机构智慧转化成真金白银，是投资者必备的首选工具。

暴跌即将迎来调整低点

　　一、大势研判：前期低点附近将反复震荡。

　　1、明日预测：探底震荡。周一大盘再次暴跌，消息面上负面因素较多，周边市场继续动荡，港股暴跌1300多点。成思危日前表示，创业板和股指期货准备工作已基本就绪，将在两会后推出，资金分流预期加大了市场调整压力。此外，中国平安(601318)宣布拟公开增发和发行可转债，融资额近1600亿元，也引发市场恐慌情绪。因此周一的暴跌带有一定的非理性成分，后市连续下跌的可能性不大，周二可能下探本次调整的低点，并出现大幅震荡。

　　①股指波动范围： 4800-5100点

　　②运行方式：低开探底后宽幅震荡。

　　③大势关注焦点：密切关注权重股板块的下跌空间和反弹可能。由于中国平安的再融资方案引发投资者恐慌性抛售，股价跌停拖累金融板块以及中国石油(601857)等权重股继续暴跌。但首放研究平台发现，不少大盘股业绩并未出现明显下降的情况，甚至继续增长，经过本轮暴跌一些个股估值水平并不偏高，继续下跌空间并不大。如后市中国平安利空因素释放完毕，权重股能够企稳，则大盘才会真正止跌。

　　2、短、中线趋势：大盘暴跌接近4800点的前期底部区域，有望受到强劲支撑，而中国石油等权重股连跌12个交易日后也有反弹要求，因此短线大盘可能再次探底企稳，中线能否继续慢牛走势有待观察。

　　二、主力动向剖析：权重股连续杀跌引发市场恐慌性抛售。

　　1、多头主力动向剖析：首放研究平台上周五明确指出以创投概念为核心的科技股将走强，周一复旦复华(600624)等具有创投概念的科技股成为各路资金争抢对象，是市场的唯一亮点。

　　2、空头主力动向剖析：金融股、权重股再次成为市场领跌力量，部分机构投资者有恐慌迹象。

　　三、操作策略：市场暴跌之后有一些被错杀好股，北京首放研究平台显示，机构近期增仓的品种大部分是年报业绩超预期的好股票，并对其中重点品种进行了详细的跟踪研究和分析，投资者可来电咨询订阅首放研究系列产品，把握相关投资机会。

　　四、实战淘金池：无

实战策略

　　政策变化

　　1，成思危指出创业板和股指期货准备就绪两会后将推出；2，基金年报显示三年首现季度亏损；3，中铁建A股IPO周三上会，采取先A后H方式；4，封基整体折价率17.23%；5，基金拉开年报帷幕，近期减仓明显；6，美国经济大州陷入衰退

　　大盘运行

　　今天沪指大幅杀跌跳水，跌破多个整数关口，收在4914点，最大下跌点数逼近300点，跌幅超过5%，同时成交量维持在一个中等水平，沪市金额位1321亿元，属于非理性的恐慌性的杀跌，前期4800点附近的低点将具有相当好的支撑。

　　策略分析

　　首放研究平台在目前市场大跌之际提出了相应的策略，指出市场杀跌不会持续太长时间，逢低吸纳潜力板块个股，规避资金流出的板块。

　　板块以及个股研究

　　银行板块：前期有资金流出，近期下跌基本到位，中长线继续逢低吸纳。

　交通银行(601328)，建设银行

　　地产股：首放研究平台显示地产股的年报仍有较好的增长，可继续关注行业龙头。

　　深万科，保利地产(600048)，金地集团

　　券商股板块：市场牛市不改，券商股行业龙头长线空间仍然很大。。

　　中信证券

　　中小板：首放研究平台对中小板个股的策略师，继续关注有高送配潜力的个股。

　　广宇集团

　　医药板块：首放研究平台显示资金已经明显流入，抗跌性较好，可继续长线关注。

　浙江医药(600216)，天药股份(600488)，华北制药

　　奥运板块：仍有交易型机会，可在快速下跌之际进场。

　中体产业(600158)，西单商场

　　水泥：首放研究平台显示有资金流入，属于长线品种。

　　冀东水泥

　　航空：人民币升值收益行业，长线关注

　　中国国航

　　造纸：首放研究平台仍显示中线关注，部分个股逆势逞强。

　晨鸣纸业(000488)，博汇纸业

　　农业、食品饮料、科技信息等：交易性的操作机会，其中基金重仓股长线机会大。

　　五粮液，贵州茅台(600519)，综艺股份

　　化工行业：首放研究平台显示，产品涨价推动业绩增长，基金等机构资金流入明显，继续看好。

　赤天化(600227)，兴发集团(600141)，六国化工

　　钢铁、有色：中期震荡没有结束，高抛低吸。

　八一钢铁(600581)，江西铜业

　　汽车及配件：首放研究平台显示其中部分个股有资金流入，具有整体上市概念的个股和龙头公司表现较好，可中长线关注。

　一汽轿车(000800)，威孚高科

　　策略回顾

　　在市场大跌之际，一汽轿车、晨鸣纸业，威孚高科(000581)、华北制药(600812)等等强势个股浮出水面，都是来自于首放研究平台的实力保证。北京首放顶尖研究平台，汇集各大机构的成果，实战把握长牛股，把所有机构智慧转化成真金白银，是投资者必备的首选工具。