万国投资分析报告（9.4）

　　两市股指重心继续上移
　　周一点题
　　沪深两市股指延续近期强势格局，上证指数与深圳成指日K线均出现三连阳，而两市成交金额也开始放大，合计日成交金额接近3000亿元，其中上证指数开盘5257.78点，最高5327.54点，最低5257.78，收盘5321.06，涨102.23点，涨幅1.96%，全天成交金额1910亿元，较上周五放大两成；深圳成指开盘17988.34点，最高18245.43点，最低17972.85点，收盘18164.04点，涨291.93点，涨幅1.63%，全天成交金额1057亿元。
　　背景分析
　　视点之一：沪深两市交易所对上半年上市公司业绩进行盘点，上市公司整体盈利能力不断提高，但投资收益隐藏泡沫性因素。
　　根据上交所的数据显示，截止到07年8月31日，沪市852家上市公司中期报告显示，整体业绩呈现出大幅上涨态势。上市公司上半年实现营业收入总额26909亿元，营业利润3980亿元，同比增长65.2%，净利润总额2903亿元，同比增长69.2%，实现加权平均每股收益0.204元，加权平均净资产收益率7.78%，852家上市公司中241家公司净利润增幅超过50%，67家公司扭亏为盈。深市主板除S*ST兰宝之外，487家上市公司07年上半年加权平均每股收益0.195元，同比增长83.53%，扣除非经常性损益后，加权每股收益0.174元，同比增长78.91%，加权平均净资产收益率7.41%，同比提高3.05个百分点，实现营业收入7545.19亿元，同比增长28%，实现营业利润645.74亿元，同比增长91.31%，实现净利润475.20亿元，同比增长99.23%。
　　不过蓝筹股对上市公司整体业绩的提升影响显著，沪市蓝筹公司净利润占全部上市公司净利润的77.4%，而深市净利润金额前30名的公司贡献净利润274.68亿元，同比增长77.23%，占深市主板净利润总额的57.80%，而且周期性行业有色金属、采掘以及房地产业绩增长较为突出，此外投资收益对业绩贡献度较高，现金流增长也滞后于帐面利润增长，盈利能力大幅增长的背后隐藏着泡沫性因素。
　　视点之二：煤炭石油、钢铁、运输物流等板块大幅上涨，对股指的推动作用十分明显，上证指数首次收在5300点之上，而深圳成指也首次收在18000点之上。
　　周一沪深两市股指早盘双双跳空高开，向上跳空缺口一直未得到回补，相反，在蓝筹指标类个股的作用下，两市股指不断走高，上证指数最高已经上冲至5327点，深圳成指也达到18245点，同时两市成交金额双双放大，合计成交接近3000亿元，较上周五放大两成。根据大智慧LEVEL-2信息显示，沪市A股648家上涨和121家下跌，深市A股447家上涨和124家下跌，上涨家数均明显超过下跌家数，市场个股普涨迹象较为明显；而伴随着股指的上扬，沪深两市A股平均股价也再上台阶，沪市简单平均股价上升到18.92元，加权平均股价15.40元，深市A股简单平均股价19.33元，加权平均股价20.47元。而从推动市场走强的热点来看，大智慧板块指数涨幅排行功能清晰地显示，煤炭石油板块（991019）涨幅达到9.11%，山西焦化、兰花科创、平煤天安、盘江股份、安泰集团以及兖州煤业等品种涨停，与此同时钢铁股也再度大幅上涨，大智慧钢铁板块（991009）指数涨幅6.02%，抚顺特钢、酒钢宏兴、八一钢铁、唐钢股份，其余如运输物流、旅游酒店、航天军工、机械、汽车以及电力等也均有不俗表现。相比之下，有色金属、银行、房地产的表现则落后于大盘。
　　从全天市场个股表现来看，虽然风帆股份、中关村等部分品种股价出现调整，但整体调整幅度相对有限，而且调整家数远小于上涨家数，沪深两市含未股改和ST在内101家个股涨停，其中中国船舶股价已上升至205元，其余如皖通高速、潞安环能、八一钢铁、上电股份等业绩相对良好的品种有涨停表现。而总体来看，在金融地产及有色金属出现震荡整理之际，煤炭石油、钢铁先后走强，有效地稳定市场人气，而运输物流个股尤其是其中的航空类个股，近阶段以来一直处于强势上行过程中，南方航空、中国国航股价已经上行至20元之上，东方航空恢复交易后涨停封单超过2亿股，后市将有望延续强势表现。根据大智慧LEVEL-2指数贡献功能显示，对上证指数贡献最大的分别为中国石化、工商银行、宝钢股份、上港集团、中国国航、中国银行、武钢股份和大秦铁路，对指数负面影响较大的为中国铝业、中国人寿、上海机电、江西铜业、上海机场、西部矿业、大唐发电以及包头铝业。深市方面，对指数贡献最大的为鞍钢股份、西山煤电、丝绸股份、太钢不锈、唐钢股份、华侨城A、锡业股份和本钢板材，负面影响较大的为苏宁电器、潍柴动力、东北证券、中粮地产、中关村、万科A、铜都铜业、南玻A。
　　从目前市场的运行来看，虽然市场已经处于相对高估值的阶段，对于可能面临的风险仍需要有所认识，但市场的上涨源自于资金的推动以及投资者牛市思维下思涨的心态，在预期向好的情况下，市场确实提供了丰富的投资机会，反过来也促进更多的资金参与到市场中。操作上看，关注重点可偏向于金融、煤炭石油、交通设施以及钢铁等板块。