http://tech.qq.com/a/20050218/000101.htm

看了就知道了

太令人惊讶了

一些传言终于被证实了，盛大收购新浪；另一些传言没有被证实，新浪没有被完全收购。2月19日，盛大网络正式公开报告，宣布截至2005年2月10日，盛大与其控股股东Skyline Media Limited通过在二级市场交易获得了新浪网大约19.5%的股份。消息公布以后，新浪的收盘股价为25.60美元，跟前一交易日的收盘价23.18美元相比，上涨了10%。盛大网络在提交给SEC的报告中称，股票收购是在1月12日到2月10日完成的，交易的股票数额已经达到2.304亿美元。

　　而根据外电报道，在收购消息宣布之前，新浪CEO汪延、CFO曹国伟已经清空手中的新浪股票，并且新浪的主要股东四通控股的高层都有参与此事，足可见收购案并非陈天桥心血来潮，而是蓄谋已久，并且给了新浪高层足够的时间准备。

为什么是新浪？

　　作为全球最大的中文门户网站，大部分人都不相信四通控股会卖掉新浪。早在2004年，就曾经传出数次有关新浪被收购的消息，传说中的买家分别有网易、盛大和雅虎。四通没有主动卖掉新浪，陈天桥却在主动收购新浪，他聪明地通过市场收购的方式来获得股票。

　　在农历新年期间，新浪公布了2004年第四季度财务报告，并预计由于开支增长和政策的不稳定，2005年第一季度表现将不如2004年第四季度，报告公布之后，新浪的股价暴跌26%，查看新浪在过去一年的表现来看，新浪股价已经下滑了近50%。2月16日，新浪连遭投资者警告，涉嫌发布虚假信息误导股市，美国两法律事务所Schatz & Nobel及Schiffrin & Barroway拟集体起诉新浪，称新浪没有及时披露中国移动MMS服务条款变化对新浪业务影响,没有披露政府打击在线、短信算命服务对新浪现金流的影响。”这种官司的负面消息，让新浪的股价进一步走低，继而导致中国概念股都全线下跌，海外媒体和证券机构也发布信息，认为中国网络股将会在纳斯达克猛跌。

　　笔者曾经在此前的一篇文章中提到“被透支的中国概念”（相关报道：从51Job“前程堪忧”看被透支的中国概念 ），认为海外投资者对日趋透明的中国市场感到忧虑，乱中取胜的机会已经越来越少了，当年大规模倒概念的年代也已经成为明日黄花，正因为如此，海外投资者对中国概念股的兴趣正在逐渐下降，关注程度的下降必然导致股票竞争力的下降，所以新浪的股票不断下滑，也有其必然性。中国市场政策影响的不定性，或许已经让很多投资者感到疲惫。

　　然而，这种疲惫被聪明的盛大利用起来，通过收购消息我们不难发现，新浪的发行股为5047.8万股，SNDA收购了19.5%大约为980万股，而交易总额是2.304亿美元，可以估算出每股收购价为约为23美元，再从新浪的股价在1月12日到2月10日可以看出，新浪的股价几乎都没有低于25元的，只有2月8日这一天，开盘价为20.23美元，当天的成交量却为平时的10倍以上，而这个日子刚好是新浪公布财报的第二天。

　　盛大为什么一定要收购新浪？而不是网易或者搜狐呢？毕竟从互补的角度来说，网易更有用，从市值上来说，搜狐更容易收购。笔者认为，这与新浪的股权分散有关，从盛大获得不到20%的股份就获得控股权可以看出，新浪的股权是如何分散，反观搜狐和网易，张朝阳和丁磊在股权结构中的地位无人能撼，盛大不可能收购了人家那么多股份还要听丁磊或者张朝阳指挥吧

为什么是盛大？

　　2004年11月，媒体报道称网易正在准备收购新浪，随后传出想收购的不是网易，而是雅虎，夹杂其中也有盛大有意参股新浪的消息，但是大家都不太相信，想打造中国迪斯尼的盛大，竟然对互联网出版有兴趣。

　　在盛大公布收购消息之前，一些网站都还在盛传，收购新浪的是雅虎，但是，受到众多谣言折磨的雅虎中国CEO周鸿一已经没有了数年前的冲动，选择沉默，然而，周的沉默却被很多人看为是默认。就连华尔街日报在去年也认为，雅虎收购新浪是最好的选择，因为“收购能提升雅虎在中国的用户，又能简单地深入中国市场，而且两家又已经在拍卖网站上又了先期的合作，互相都有一定的认识”，证券市场分析人员Safa Rashtchy也希望看到两家的好消息。

　　那为什么最后却是盛大呢？盛大需要一个与自己互补的企业，此前不断有消息说盛大有意角逐数字电视方面的内容，不过至今没有太多的结论，数字电视只是未来几年的方向，对于眼前，盛大更需要扩大自己的产品线，仅靠游戏是不能持续创造“传奇”的，2005年一开始，盛大的股票就不断下降，从2004年12月31日的45美元开始跌到现在的30美元附近。投资者对单一收入结构的公司所能创造的奇迹肯定会持有怀疑态度，例如腾讯公司也备受主营收入过于集中的困扰。网络游戏跟互联网类似，受到政策环境影响很大，自从去年以来，国家对网吧管理的控制和对其他同类游戏的开放，使竞争环境有了很大的变化，而最近一些媒体炒作关于盛大与网吧业者的矛盾，也自然会影响网吧主对盛大旗下游戏支持程度。

　　盛大急于为自己找一条新的盈利增长点，而新浪作为中国第一的门户网站，持续盈利的方向不会改变，只是财报上数字的多少而已。而新浪作为互联网门户，所拥有的媒体话语权已经首屈一指，在收购之后，起码在新闻传播方面对盛大的帮助将非常大。

　　在分析家方兴东看来，盛大是收购新浪的最好人选，他认为这是1＋1远远大于2的游戏，对于彼此的核心竞争力，都会是极大的提升，如果是雅虎收购新浪，反而会让人看不清方向，因为作为只有10多亿市值的新浪在500亿的雅虎面前，必然会成为国外互联网巨头的配角。

收购之后会怎样？

　　盛大控制的19.5%的股份有什么用途？由于盛大是通过公开市场收购的股票，这与雅虎收购3721的案子不同，原来的大股东结构并没有太大的变化，也就是说，盛大只是获得了发言的权利而已，但是，一旦其他股东通过联横的方式合伙对付盛大，控制权在谁手里还不好说。假如盛大能如愿获得全面的控制权，作为互联网出版门外汉的盛大，如何运作互联网呢？新浪大力推广的网络游戏，又该怎么走呢？

　　在2003年，著名IT评论者洪波曾经写过一篇《新浪的椅子》的妙文，细数在炙手可热的新浪CEO位置上坐过的人，从沙正治到王志东，然后到茅道临和汪延，最后说道“汪延是新浪的老人，而且很好学，之前那椅子上的人来人往他都看在眼里，我的希望是，至少他能打破那个记录，稳稳地坐过两年再说。”现在看来，洪波的这个期望会不会又落空呢？在股权更迭之后，汪延是挺起腰杆还是逐渐淡出还真不好预料，毕竟，一般在股权变动之后，随之而来的就是人员的变动。

　　盛大能否玩转互联网，现在下结论还为时尚早，不过网友们更关心的是被收购之后的新浪新闻是否会改变。

虽然很多人不认识那个人，但那个人三年来给中国互联网史带来不小的传奇，他就是盛大网络董事长陈天桥。2月18日，记者获悉，盛大网络将收购新浪网19.5%股份，成为后者的最大股东，来自美国纳斯达克股市数据显示，双方股票在10点半交易前大幅度上涨。

　　与此同时，来自外界多数的消息都能证实盛大与新浪确实在牵线联姻。有知情人透露，新浪主要股东四通控股的执行董事陈晓涛和原中华网执行总裁金宝启都曾参与此事运作，并且新浪CEO汪延、CFO曹国伟已经将其手上的股份倾囊外售。

　　新浪不久前公布了2004第四季度盈利以及2005年第一季度展望报告之后，新浪股价爆跌26%。同时，美国纳斯达克股市数据显示，过去一年以来，新浪股票已经在纳股下跌46%之多。

　　业内普遍认为，因为新浪股权分散，加之盈利预期没有到达，新浪在美国资本市场仅仅徒有虚名。随着盛大和陈天桥对迪斯尼式互动娱乐帝国梦想的不断加强，收购新浪也将使盛大和陈天桥离梦想更近一步。盛大梦想着成为一个跨媒体、全方位的娱乐工业帝国。

　　可以确信的是，盛大接下来对门户网站的运营能力，以及部分搜索引擎公司在资本市场上的举措都将成为2005年中国网络业的焦点。

　　新浪的大股东又易主了，2月18日盛大及其控股的公司通过公开市场，收购了新浪大约19.5%的股份，成为新浪新的最大股东。

需要注意的是：

一、盛大是通过公开市场收购的，这样虽然新浪股份趋于集中，但原来的大股东并没有什么变化！因此盛大现在说已经取得了控制权还比较早。如果其他几大股东联合，仍然不会给盛大太多的发言权。

二、新浪大股东之间的权利斗争，还没有结束。只不过又多了一个玩家。

三、最近必然有大股东股份转移的情况出现，至于是合并，是转给第三方（例如雅虎），还是盛大通过收购其他大股东股份，还未可知。

四、现有的管理层和董事会可能阻击盛大。

五、盛大很可能消化不了新浪，而在几个月之后退出。

如果盛大收购新浪成功后，将会出现什么？

关于盛大&新浪：

一、盛大将通过收购大股东股份，取得控制地位，结束新浪多年的股权纷争。

二、盛大实现业务转型，走出网络游戏为核心的局面。

三、新浪业务将大幅度调整，退出网络游戏，全面支持盛大。

四、新浪的管理层大部分将离开，台湾方面的代表逐渐退出，其他的可能为新浪的竞争对手服务。

五、新浪仍将继续资本游戏，因为无论原来的管理层，还是盛大，都是资本运作高手。

对业界的影响：

一、中国网络界的资本游戏将继续，但规模越来越大。

二、搜狐可能成为下一个主角。如果不想衰败下去，是大规模调整，甚至被并购，都有可能，但必然有所变化。

三、盛大实现业务转型，在与腾讯、网易的竞争中取得一定的优势，必然导致腾讯、网易的业务调整。至于如何调整，看管理层的认识程度了。

四、门户网站门槛进一步提高，TOM将通过收购整合参与到领导者的游戏中。

五、综合门户实力提高，将大规模并购行业领先的门户网站。各行业，尤其是科技、IT、财经门户网站的竞争将迅速激烈起来。（donews 付亮）

　　最初听到传闻，消息没有得到确认的时候，我的感觉是不可能，我从来没有把这两家企业联系在一起考虑。

　　当然它们在各自的领域都很成功，新浪在网络新闻，盛大在网络游戏领域，虽然之前它们都在向多元化发展，但是彼此之间业务几乎没有重叠。

　　盛大和新浪的整合意味着国内最大互联网企业的诞生，对应之下，其他的。COM与其的规模有一个级层上的差距，从另一个角度说，也拉近了同雅虎、ebay的距离。

　　但是整合的内容是什么？新浪也希望渗透到网络游戏领域，但是不太顺利，巨大的访问量和众多的游戏玩家是两回事情。反过来说，同样的逻辑也适用于盛大。

　　新闻是一个较为特殊的产业，新闻业的核心还在于人，一群有脾气的人，从业人员的流动性很大，再流动一次也不是问题。如何来管理编辑部对没有相关背景的人来说，是一个真正的挑战。

　　从资本的角度看有合理性。所谓网络游戏收入较为单一指，不是依赖几类游戏，而是几款脍炙人口的游戏在生存，单一业务让投资者倍感压力。门户则拥有最为齐全的收入模式。

　　无线增值业务占据新浪收入的相当比例，但是这一业务受两方面的影响，首先需要获得移动运营商的支持，行业进入的壁垒并不高，今天运营商存在较大的选择，其次无线增值业务体现了可塑性，增长不是线性的。

　　1+1=2。我个人觉得联姻有一点“先结婚，后恋爱”的味道，接下来它们彼此之间来寻找深度合作的契合点。有一个意外的收获，陈天桥是浙江新昌人，那么马云是浙江杭州人，丁磊是浙江宁波人。

盛大已经收购了很多很多网站了。。。。连新浪都。。。