万国投资分析报告（7.13）

股指维持短期震荡

    上周点题

    周五两只上市新股桂林三金和万马电缆大幅高开后继续走强，一度被深交所临时停牌，受此刺激中小板中的电器、化工化纤、酿酒食品等走势活跃，而金融、地产、煤炭石油等权重股却一路走弱拖累股指下行，午后地产股崛起，开始快速发力，带动股指再创新高，不过买盘下降上升量能不足，周末效应有所显现，股指冲高回落，再次逼近3100点附近。截止收盘，上证综指收报3113.93点，下跌9.11点，跌幅0.29%；深成指收报12706.01点，上涨68.07点，涨幅0.54%。大智慧超赢相关数据显示，周五全天市场资金净流出27.1亿，资金流入的板块集中于化工化纤、建材、电器等；金融、有色、煤炭石油依旧处于资金净流出榜前列。   

    背景分析   

    视点之一：股市心理层面分歧加大容易引发剧烈震荡

    上周，受益于一年央票重启，公开市场回笼资金量上升至2700亿元，创近14个月来的新高，对冲到期庞大流动性后，净回笼资金100亿元。对此中金公司看法是，央行央票发行及正回购规模看似较大，实则源于本月公开市场有大量现金流到期，资料显示，近期的公开市场回笼也只是基本对冲掉到期现金流，实际净回笼规模很小。其实最近的股指表现出的强势正是来自于“不差钱”，先是最新募集的803亿元偏股基金加上到2万亿到期央票使得市场流动性规模宏大，特别是打新的资金计算更是喜人，桂林三金申购资金总量为4254亿元；而万马电缆冻结资金3452亿元；再到家润多冻结资金3100亿元。如此充裕的资金，即使中国建筑封卷的媒体消息也未对大盘产生过大压力，因为对于投资者而言，关键的是问题是流动性能否持续。另外上市公司中报盈利情况等预期的不明朗，在上半年的宏观数据还没有明确前，市场或将维持着震荡走势，但强大的流动性仍将对股指形成支持。从盘面看，周五下午市场买盘有所下降，预示着市场在等待经济数据的明朗。   

    视点之二：创投板块崛起，创业板推出渐行渐近

    上周权重股连续调整，但主题投资板块却重新活跃，其中一大亮点就是创投板块的走强，特别是周四创投板块整体启动迹象明显，其中鲁信高新涨停。在中小板与主板的IPO先后重启后，创业板推出的进程也明显加快，目前创业板规则体系的建设已基本完成，特别是从本月15日开始投资者可以申请开通创业板交易，这充分说明创业板这次是确确实实进入倒计时了。我们看到由于招商和光大两家券商已过会而未正式招股，但上市后给原始投资带来的巨大增值效应使参股这两家券商的大众交通、中海海盛和中粮地产最近反复活跃，近一个月来累计涨幅都超过了50%。所以创业板未来的推出将使创投板块的估值得到提升，一些参股实力较为雄厚的创投机构或者自身孵化能力较强的科技型企业有望成为最大受益者。除了鲁信高新这家主业将转型创投业务的个股外，大众公用、同方股份都是创投业务较为突出的品种，大智慧超赢系统显示两家个股一周活跃资金分别净流入7000万元、5500万元。而板块内一周活跃资金净流入较多的个股还有紫江企业和综艺股份，前者最近3周活跃资金净流入2.2亿，上周净流入9100万元，后者上周净流入6200万元。