万国投资分析报告（6.5）

　　
　　
　　上海本地股活跃难挽大盘下挫，中石化奋起促使股指回稳
　　
　　周三点题
　　
　　沪深两市股指整体震荡回落，成交量同比有所萎缩。其中上证指数开盘3424.04点，最高3428.47点，最低3341.74点，收盘3369.91点，下跌66.49点，跌幅1.93%，成交金额602亿元，深圳成指开盘11961.01点，最高12011.48点，最低11756.38点，收盘11970.48点，下跌21.10点，跌幅0.18%，成交金额281亿元。
　　
　　背景分析
　　
　　视点之一：食用农产品价格连续8周回落，CPI涨幅有望放缓。
　　
　　商务部公布，上周（5月26日至6月1日）我国36个大中城市重点监测的食用农产品价格总水平较前一周下跌0.7%，连续八周呈回落态势。至此，我国农产品价格5月份环比下降3.2%。数据显示，58种主要农产品中，价格周环比下跌的有27种，占46.55%；持平的有7种，占12.07%；上涨的有24种，占41.38%。纵观5月份农产品价格，蔬菜、水果为下跌主力，肉类略有下跌，粮食稳中略升，这是由于进入春夏时节，蔬菜水果相继进入成熟期，供给增加。考虑到食品CPI中还包含加工食品和外出就餐等滞后项，其跌幅可能小于农产品价格，中金公司研究部预计，5月份我国CPI涨幅将回落至7.7%—8.1%之间，中金预计翘尾因素下降和食品价格回落将使未来数月CPI涨幅继续放缓。
　　
　　上周，商务部重点监测的生产资料市场价格总水平较前一周上涨0.9%。112种主要产品中，价格周环比上涨的有57种，占50.89%；价格持平的有49种，占43.75%；价格下跌的有6种，占5.36%。整个5月份，商务部每周监测的生产资料市场价格一直保持环比上涨态势。在生产资料价格、国际大宗产品价格持续上升以及今年出口疲软的情况下，我国工业企业盈利还将继续分化。有业内人士指出，对于国内产能相对不足的行业来说，如煤炭开采及洗选业，非金属矿采选、制品业等，由于其盈利能力依然较强，其固定资产投资增长不断加速，但其产量增长则不断回落；对于受到大宗商品价格大幅上涨以及本币升值等其他因素影响，导致盈利受损的行业，如纺织业、石化和电力热力行业等，这些行业的生产和投资增长都在继续回落。通用设备制造业、交通运输设备制造业尽管也受到大宗商品和劳动力价格上涨的影响，但由于其劳动生产率进步较快，其盈利能力还在继续上升。
　　
　　视点之二：上海国有上市公司整合悄然提速消息，促使上海本地股整体活跃，万科A、中石化强力护盘方现英雄本色。
　　
　　通过大智慧Level-2信息显示，周三沪市A股182家上涨，617家下跌，深市A股135家上涨，500家下跌，两市涨幅超过5%的达到27家，其中八家涨停，跌幅超过5%的100家，其中仅一家达到跌停位。根据板块指数排行功能显示，80个板块中仅房地产、股权改革两个板块飘红。而根据指数贡献功能显示，全天对上证指数正面影响最大的分别为中国石化、保利地产、上海机场、海通证券、S上石化和中铁二局等，分别带动指数上涨0.86点、0.42点、0.30点、0.25点、0.24点和0.23点。深市方面对指数正面影响最大的品种分别为万科A、招商地产、华侨城A、泛海建设、九阳股份和美的电器，分别带动指数上涨15.30点、3.06点、2.95点、2.18点、2.13点和1.98点。此外根据大智慧DDE决策系统显示，DDX指标排行居前的分别为海鸟发展、上海新梅、金丰投资、荣华实业、浙江东日、*ST东碳、联华合纤、天药股份、S前锋、中卫国脉。
　　
　　周三股指承接周二跌势略有低开后继续展开震荡回落态势。早盘上海国有上市公司整合提速的消息，促使了上海本地股的整体活跃，但除了外高桥、上海新梅等少数品种，该热点中多数品种的强势持续力度仅维系了半小时，无法有效激发市场人气。周三盘面的另一个特点是呈现深强沪弱的格局，主要是因为以深市的权重品种万科A为首的房地产板块表现强势，并在午后推动深成指率先探底回升，一度上冲万二大关。而房地产板块的走强，更多的体现在该板块指数前期明显弱于大盘并已先期回补了“4.24”缺口，当前仍属于超跌反弹的范畴。相应的是2点半后，有望受益于成品油提价预期的“石化双雄”中石油、中石化也企稳出现一波快速拉升，尤其是中石化揭竿而起股价由绿翻红，带动沪市有所回升。值得注意的是，中石化近两周的TopView机构持仓线处于持续上行中，与之对应的是散户线的下行，市场筹码的集中度处于悄然提升中。我们认为，近期国际油价出现高位快速下跌以及5月CPI数据可能出现向下转折的情况下，使市场的外部环境将会有所好转，股指经历调整接近前期政策组合利好出台的指数点位附近后，仍有企稳回升的要求，当前不失为跟踪关注发掘主流机构正予以逢低建仓吸纳品种的时机。