北京首放实战掘金报告(0422)

[首放研报龙虎榜]   

利好救市缘何市场高开低走　4.21 17:55

　　想投资者所想，急投资者所急，关键时刻为投资者鼓与呼是本栏一贯追求，上周末本栏强烈呼吁紧急救市，还是得到有关方面积极回应，的确为一大幸事。

　　一、首放视点：利好效应中期影响有限，维护市场稳定期待政策组合拳持续引导市场。

　　规范大小非解禁，这一千呼万唤始出来的利好，却引发市场大幅高开后逐步回落，盘中更是创出3073.56点的阶段新低，利好救市缘何"失灵"？这的确值得深入思考。

　　客观角度看，规范大小非解禁的利好出台，还是传递出有关方面维护市场稳定的信号，明显属于前期有关方面猛发基金，批准增加QFII投资额度等措施的后继政策，稳定市场的信号更为强烈。但是，市场大幅高开后的弱市表现，还是显示利好政策的力度较为温和，可能还是存在一定局限性，这主要表现在几个方面。第一，规范大小非解禁，虽然短期有可能会减缓大小非解禁压力，但并不能从中期根本性改变大小非的解禁压力，也即不能从中期根本性解决大小非需要解禁的存量问题。

　　第二，对解禁规模在1%之下的小非，难以约束其解禁行为，实际上这些规模在1%之下的小非，在弱市市场中，一旦抛售股票，也往往会对阶段性股价走势产生严重影响。

　　第三，规范大小非解禁，并没有涉及到现在的新股发行制度改革，及个股增发制度改革等方面的内容。实际上现在的新股发行，以及定向非公开增发，一方面使市场中新的的大小非存量规模不断增加，如果不能有效解决，很可能会使困扰市场发展的大小非问题没完没了的延续下去。另一方面，同大小非解禁一起又构成市场大扩容，对市场走势产生持续压力。

　　当然，市场积弱已久，尤其是市场在持续过度超跌后，市场心态的过度疲弱，也使政策利好护盘效应大打折扣，投资者对利好的漠视，以及惯性逢高开减仓的熊市思维。都真实提醒有关方面，投资者信心的恢复需要时间，单一政策护盘难以彻底扭转市场惯性下跌的颓势，只有通过推出一系列组合政策，才有可能逐步激活市场。

　　二、调研信息及板块、行业研究动向：多空仍将在3000点区域展开激烈搏杀，耐心等待市场机会来临。

　　从全天成交量变化情况看，9：30至10：00这个时间段，为全天分时成交量最大的时间段，也即在开盘后半个小时内，多空进行了最为激烈的换手，显然意味着有人利用市场高开普遍进行了高抛操作。而在10点钟之后，在股指高开回落过程中，成交量却持续出现萎缩，显示在股指回落过程中，缺乏增量资金进场接盘，市场惯性杀跌盘的涌出，导致股指盘中创出新低。由于周一高开低走，客观上还是对多方人气产生一定影响，当然，也从另一层面印证了市场处于极端非理性状态，在这种情况下，多空在3000点区域展开激烈搏杀将不可避免，市场剧烈震荡过程中，个股机会和风险将同时存在。

　　在操作方面：第一，对于很多套牢幅度在30%-40%的投资者，只有所持品种基本面有一定保障，目前位置再考虑卖出意义已经不是很大，可适当耐心等待阶段性反弹机会的出现，或者在适当低位找机会作一定仓位回补，以摊低持仓成本。第二，对于一些在前期高位出局，仓位较轻的投资者，在3000点附近可适当低吸一些过度超跌的绩优股，或者调整充分的各类业绩预增股，或者调整充分，具有高送转方案的潜力品种。第三，对于部分业绩存在下降可能，而股价却调整不够充分，存在下跌风险的品种，应注意提前规避补跌风险。

　　三、盈利预测：兰州民百（600738）：上周五及本周一出现连续涨停，走势强劲引人关注，不过，首放信息监测系统却未能查到公司相关业绩预测，而从消息面上看，公司公告一季度末投资收益同比增长1590.04万元，估计成为刺激股价连续上涨的主要原因。首放认为：该股短线走势虽然存在一定反复，追高尚需观望，但连续涨停走势，也显示有多方机构借利好加大个股操作力度，这是一个积极信号。更多公司评级及业绩预测请见首放研究平台。

　　四、投资评级：时代新材（600458）：周一涨停，长江证券研究报告认为： 2008年，公司将加大与同地区湘电股份、南车电机的合作，预计电磁线业务将保持稳定。风力发电机叶片是公司未来发展的一个亮点公司开展风力发电叶片业务的出发点或者优势主要体现在三方面：首先，公司为国内主要风力发电机生产厂商均提供减振配件，如金风科技等等。通过业务上的往来，公司和风力发电机厂商保持了良好的合作关系。其次，公司母公司株洲电力机车研究所具有发展风电整机业务的实力，2008年3月22日，株洲所与华电集团公司签署了总数量达１４２台、总金额超过１４亿元的大型风电机组采购意向书。公司利用母公司的优势发展风力发电机叶片业务也算情理之中。最后，公司所处的株洲市正努力发展成为湖南省风力发电机生产基地，这也为公司创造了良好的外部环境。公司在2008年主要任务是消化、引进，吸收国外的先进技术，预计2009年可以实现一个亿以上的收入。预计公司2008年、2009年EPS分别为0.34、0.56元，给与公司"谨慎推荐"评级。

　　首放认为：该股短期走势可能还会存在一定反复，追涨并无必要，但这类品种涨停也显示，随着政策护盘利好的出台，压抑已久的多方反攻能量也有望逐步释放，因此，个股涨停机会有望增多。更多公司评级及业绩预测请见首放研究平台。

[趋势乾坤]   

3000点区域多空将展开激烈拉锯战　4.21 17:55

　　想投资者所想，急投资者所急，关键时刻为投资者鼓与呼是本栏一贯追求，上周末本栏强烈呼吁紧急救市，还是得到有关方面积极回应，的确为一大幸事。

　　一、大势研判：多空将围绕3000点区域展开激烈争夺。

1、 明日预测：弱市震荡中伺机反弹。周一的高开回落，甚至盘中还创出3073.56点的阶段新低，显示依然处于弱市之中，市场逢高减仓意愿较为强烈，市场短线仍存在一定弱市震荡的可能。不过，在政策面转暖的情况下，在3000点附近也不宜过分看空。

2、①股指波动范围：3020-3280点；

②运行方式：弱市震荡。

③大势关注焦点：第一，在周末利好出台之后，关注后继配套措施、政策跟进情况，将会大盘走势产生重要影响；第二，中石化业绩下降地雷又得到进一步释放，权重指标股对股指走势的拖累作用，有所降低；第三，关注3000点附近区域，多空展开激烈争夺情况。

3、短、中线趋势：管理层规范大小非解禁，虽然不能改变大小非未来将解禁的客观事实，中期利好力度一般，但还是传递出维护市场稳定的信号。因此，在3000点附近的多空博弈过程中，政策因素有可能将会对市场走势产生重要影响。这就提醒投资者后继出台组合政策的可能，比如印花税等措施。目前，鉴于大盘和很多个股已经过度超跌，对于很多套牢严重的投资者，目前卖出意义不大，可耐心等待政策和市场走势的进一步转暖。

　　二、主力动向剖析：作多人气恢复需要一个过程。

1 、多头主力动向剖析：两市上涨个股超过800家，上涨家数超过下跌家数，两市涨停个股明显增多，显示利好还是对市场产生一定刺激作用。热点方面券商股走势较强，但追高似乎意义不大，新的市场热点仍需要观察，在政策转暖迹象较为明显的背景下， 对于一些过度超跌的绩优股不宜盲目作空。

2、空头主力动向剖析：受利好因素影响，大盘及很多个股出现大幅高开后逐步回落走势，地产、有色金属、中小板等板块出现较大幅度下跌，一些强势股也出现补跌。由于投资者信心恢复需要一定时间，短期市场震荡还是存在一定风险。

　　三、操作策略：短期多空在3000点区域展开激烈搏杀将不可避免，市场剧烈震荡过程中，个股机会和风险将同时存在。在操作方面：第一，对于很多套牢幅度在30%-40%的投资者，只有所持品种基本面有一定保障，目前位置再考虑卖出意义已经不是很大，可适当耐心等待阶段性反弹机会的出现，或者在适当低位找机会作一定仓位回补，以摊低持仓成本。第二，对于一些在前期高位出局，仓位较轻的投资者，在3000点附近可适当低吸一些过度超跌的绩优股，或者调整充分的各类业绩预增股，或者调整充分，具有高送转方案的潜力品种。第三，对于部分业绩存在下降可能，而股价却调整不够充分，存在下跌风险的品种，应注意提前规避补跌风险。

　　四、实战淘金池：无。

[焦点透视]   

本次调整的性质到底是什么？　4.21 17:55

　　虽然管理层出台了限制大小非的利好，但是病来如山倒，病去如抽丝，在市场信心极度丧失之后，任何大幅高开都成为减仓的时机。今天沪指高开6.80%，上涨210点，但几乎没有什么上涨动力，随后就一路下跌，多方的反抗显得苍白无力，终于在下午创出了调整新低3073.56点，虽然收盘稍微上涨，但是今天的高开大阴线预示着下跌趋势仍没有改变，空方仍掌控着市场格局，与此同时，除了早盘半小时成交量快速放大，其他时间量能是逐步萎缩的，沪市金额全天只有828.4亿元，表明几乎没有什么增量资金进场，主动性买盘稀少，因此，我们认为，市场目前属于极度的脆弱状态，需要根本性的利好政策。

　　焦点一：限制大小非政策属于什么性质的政策？

　　周日晚，各大财经网站公布了证监会的一个指导性意见，即上市公司解除限售存量股份转让指导意见，是对已经完成股权分置改革、在沪深主板上市的公司有限售期规定的股份，以及新老划断后在沪深主板上市的公司于首次公开发行前已发行的股份，也就是市场中所说的大小非，出台的一项政策，但是，该指导性意见的具体内容来看，该政策只是改变了大小非减持的方式，而并没有直接影响到大小非减持的数量，也就是说，大小非完全可以利用其他的手段进行减持，从而绕过这份意见。因此这份意见的出台的象征意义要大于她的实际意义，表现了管理层对近期下跌的容忍程度，表明了管理层在3000点附近的一个态度。因此，我们认为，今天的意见属于中性的政策，并没有改变原有的下跌趋势，只是延缓了下跌节奏。而我们从2002年暂停国有股减持之后的市场表现来看，也可以发现，当时也是大幅高开，横盘一段时间后继续向下，延续了前期的弱势，因此，今天的高开阴线后市场仍有反复，仍不排除继续向下寻求支撑。

　　焦点二：基金是否在继续大规模抛售手中个股？

　　进入四月份以来，尤其是上周开始，地产、银行、有色等的持续暴跌，显示出机构投资者大肆出局的动作，而且低价股、题材股等也开始出现补跌的迹象，说明投机性短线资金也开始流出市场。在从今天的盘面中分析，9：15竞价的时候，沪市有接近300只个股涨幅超过9%，但9：25实际开盘，只有不到200只个股，而且开盘几乎没有下跌的个股，但仅仅不到一个小时，山东黄金、中金黄金大幅向下直至跌停，打击了市场信心，而基金持有109亿元的重仓股宏达股份开盘牢牢跌停，驰宏锌锗跌停更是雪上加霜，随着时间的推移，地产板块继续大幅回落，天鸿宝业、新黄浦等跌停，还有盐湖钾肥、大商股份、天地科技、天威保变等基金重仓股跌停，还有就是中石油、中石化等的破位，可以认为，这部分个股的跳水意味着以基金为首的大型资金仍旧不看好这个市场，仍在继续大规模流出，而且今天中小板全线回落，跌停个股也大面积出现，因此，这种现象进一步证明了市场的弱势仍将延续。

　　焦点三：本次调整的性质到底是什么？

　　哀鸿遍野，用这句话形容市场可以说非常贴切，六个月下跌幅度50%，而且还没有止跌的迹象，而且机构资金仍在继续流出，悲观情绪持续扩散，可以认为，如今市场的表现是典型的熊市中期和末期的特征。股票轮流跌，成交越来越少，恐慌越来越大。那么本轮下跌调整的性质是什么呢？我们认为，可以把6124点以来的直至3073点的下跌分为三个阶段，5000点之上前期是估值泡沫的破裂，3500-500点是大小非和以中国平安为首的巨额融资的扩容冲击，而现在3500点之下，则是在超过8%的CPI背景下通货膨胀的压力，投资者对中国经济形势的担忧，对上市公司业绩大幅下滑的担忧。但在一个只能做多的市场中，任何的下跌都是为了更好的上涨，超过50%的跌幅本身已经孕育了强大的反弹动力，暴跌之后必有暴涨，非理性的杀跌之后将迎来非理性的上涨，投资者目前的重要策略就是耐心等待，等待趋势的转变，从长期来看，每隔五年参与一次千点大战就完全足矣！

[实战策略]   

政策变化

1，证监会出台上市公司解除限售存量股份转让指导意见；2，国务院召集经济主管部门讨论研究热钱监管；3，中石化首季净利润预减50%以上；4，发改委批文显示京沪高铁有望公开发行股票集资；5，部分装备制造业进口优惠政策出台

大盘运行

虽然管理层出台限制大小非的指导性文件，但并没有起到实质性的利好影响，沪指再创新低，成交量有所放大，后市有可能继续向下寻求支撑。

策略分析

耐心等带趋势的转变，做好长线抗战的准备，因为，从长期来看，投资者每隔五年参与一次千点大战就完全足矣！完全没有必要进行短线的搏杀。

潜力板块

风险板块

煤炭行业：中长线看好，防止短期剧烈波动。山西焦化、中煤能源，中国神话

造纸：仍然表现强势。晨鸣纸业，博汇纸业

医药：从1-2年的周期分析，龙头个股未来机会较大。新和成，浙江医药

消费类行业：经济转型的热门品种。如饮料等。但在大盘持续走弱的背景下，只能逢低少量参与。

周期性行业：钢铁、港口、航空、有色等，资金流出明显。

题材股、强势股：市盈率高，技术存在补跌，重点规避其中的风险。

策略回顾

近期本栏连续点评煤炭行业，成为近期市场大跌中最安全的品种，后市仍具有潜力。