北京首放实战掘金报告(0416)

[首放研报龙虎榜]

耐心等待阶段大底产生　4.15 17:55

　　一、首放视点：惯性反弹冲高之后，短期多空拉锯战仍将会延续，可耐心在3300点至3000点区域，等待阶段性中期大底的产生。

　　地产股大面积下跌，与创投、新能源、券商等题材股上涨激烈碰撞，导致周二股指在探出3212.15点的阶段新低后，出现探底反弹走势，收盘上涨51.68点，延续了自3月18日以来，每次150点大跌后均有探底反弹出现的惯例。实际上从6124.04点至3212.15点，股指最大跌幅高达47.55%，市场接近被腰斩，在技术面有很强的内在技术性反弹要求，对参与市场的机构而言，也有着强烈的自救要求。只所以周一、周二地产股还会出现重挫，固然有着宏观调控增强的某些预期，又或者有某些传闻的冲击，但这些都只是表面现象，并非地产股大跌的深层次内因。

　　实际上稍为客观、深入的加以思考，就会发现随着"大小非"解禁的增多，我国股市将逐步迎来全流通时代，在这一历史背景下，产业资本同金融资本的博弈，使市场原有估值定价体系被完全打乱，也即未来某一特定阶段，决定某一股票股价高低的关键因素，可能将不光是业绩和基本面情况等传统金融资本的传统定价体系，还要参考股票的阶段性供求关系，以及产业资本的意愿。这实际意味着如果有关方面不能以大智慧，及时对"大小非"解禁，新股发行、再融资等大扩容采取强有力的措施，那么，从长期角度看，大盘跌向3000点之下将只是时间问题，这也是为什么周一在3300点附近区域，空头敢全面出击，悍然借地产大跌之手，重创股指的根本原因。

　　就目前的实际情况看，新股发行加速，创业板按部就班推进，场内机构通过自残式打压股指方式，同政策面及产业资本的博弈仍将延续，这就决定了周二的反弹更多属于短线技术性反弹的范畴。实际上从周二反弹的热点来看，创投、新能源、券商等题材股带动的往往只能是技术性反弹，只有权重蓝筹股展开的持续性反弹，才有可能意味着市场持续性反弹来临。这实际提醒投资者，在3月经济数据即将公布的敏感阶段，市场出现反复剧烈震荡的可能性增大，因此，在3300点至3000点区域，逢低加大关注各类潜力品种的低吸力度，耐心等待市场中期转机的出现，无疑较为稳妥。

　　二、调研信息及板块、行业研究动向：热门板块操盘策略点评。

1、创投股：在创业板正常推进的消息刺激下，龙头品种出现涨停，惯性冲高可短线高抛。

2、券商股：短线走势仍会有反复，追高意义不大，可耐心等待大盘真正企稳后，在考虑相关潜力品种的超跌反弹机会。

3、新能源股：在国际石油价格再创新高的背景下，个股新能源股走出上攻行情，但仅属于个股行为，反弹的持续性有待观察，操作性价格也有待观察，观望为好。

4、农业股：在国际粮食价格走高的背景下，农业股受到中线资金关注，近期走势强与大盘，但考虑到大部分农业股业绩状况并不理想，因此，对于农业股盲目追高显然并不适宜。

5、高价白酒股：部分个股高达百元以上，在市场系统性风险持续释放的背景下，潜在中期风险较大；如果未来推出融资融券业务，这一类品种很有可能成为部分机构融券作空的对象，中期阶段性规避为宜。

6、地产股：在周一、周二连续大幅下跌后，作空风险得到一定程度释放，不过，在机构大幅打压之后，短期企稳需要一个过程。

7、一季度业绩预增股：尤其是一些调整充分，而一季度业绩却超预期增长的品种，值得积极吸纳。

8、年报高送转潜力股：主要指调整充分，但又具有较高比例送转方案的潜力品种，相应这类品种中，低价高送转潜力股往往更容易受到市场资金的关注。

　　三、盈利预测：佛山照明（000541）：由于预计公司一季度短期股票投资收益及公允价值为负1.0184亿元，导致公司一季度收益预计将亏损7500万元，受此消息影响，周二逆市跌停。首放信息监测系统数据显示，预计公司08年、09年每股收益分别为0.78元、0.68元。周二跌停提醒投资者对于那些投资股市而可能带来业绩下降或亏损的企业，短期应注意业绩下降带来的股价波动风险。

　　四、投资评级：烟台万华（600309）：周二盘中一度放量跌停，短期走势值得研究。光大证券研究报告认为：公司2008年一季度实现销售收入19.65亿元，归属于母公司的净利润3.76亿元，EPS0.23元。公司一季度业绩低于市场的预期。我们认为，这主要是由于公司主营产品MDI产量并没有显著增加、价格并没有走高所致。由于未来今年内30％的利润增速，考虑大盘的相对市盈率，我们认为可以给予公司08年20－30倍的市盈率，价格波动区间大致在24－36元之间，给予"增持"评级。风险分析：公司主营产品MDI价格下降；公司新建项目不能如期投产。

　　首放认为：周二盘中一度巨量跌停，机构筹码松动迹象明显，短线面临破位探底压力增大，短期规避为宜。更多公司评级及业绩预测请见首放研究平台。

[趋势乾坤]

消息敏感期多空将展开反复拉锯战　4.15 17:55

　　一、大势研判：消息敏感期，市场冲高反弹后震荡难免。

1、明日预测：冲高后震荡。周二出现了探底反弹走势，股指在创出3212.15点的阶段新低后，在创投、新能源、券商等题材股走强带动下，股指出现震荡反弹。在个股普遍反弹推动下，明日市场有惯性反弹冲高要求，只是，考虑到1季度经济数据公布在即，市场冲高后震荡难免。

2、①股指波动范围：3280-3435点；

②运行方式：小幅反弹震荡。

③大势关注焦点：第一，密切关注3月经济数据，以及新股发行、创业板等消息面热点变化对市场产生的重要影响；第二，股指继续反弹，可关注5日和10日均线的压力作用；第三，关注银行、地产、石油、石化等权重股走势，将对市场走势产生重要影响。

3、短、中线趋势：周二探底反弹，虽然难以改变市场中期调整趋势，但却反迎出股指从6124.04点到3212.15点，阶段最大跌幅为47.55%后，市场在3300点之下区域承接能力增强，近一阶段投资者可耐心等待阶段性中期大底的形成。

　　二、主力动向剖析：题材股领涨短线技术性反弹。

1 、多头主力动向剖析：创投、新能源、券商等题材股纷纷拉出涨停，成为推动周二反弹的主导领涨力量，由于这些题材股反弹的持续性需要观察，这就意味着大盘短线的技术性反弹的可操作性和持续性仍有待进一步观察。短期内如果没有权重蓝筹的持续性反弹或走强，则大盘反弹只能定义为短线技术性反弹。

2、空头主力动向剖析：地产出继续出现大幅下跌，银行、钢铁、航空、汽车等蓝筹股盘中也一度出现较大幅度下跌，拖累股指创出阶段新低。海鸥卫浴、佛山照明等一季度业绩下降或预亏股也出现大跌。因此，短期可重点防范高位基金重仓股的补跌，以及部分业绩预亏、预降品种的下跌。

　　三、操作策略：多空将再度围绕3300点上下区域展开拉锯，地产等蓝筹股的下跌，以及创投等题材股的大涨，显示多空激烈碰撞仍在继续，市场短期分歧也比较严重。操作上可在3300点至3000点区域，在谨慎防范各类高位机构重仓股补跌风险的同时，可耐心关注各类潜力品种的低吸机会。

　　四、实战淘金池：无。

[焦点透视]

中期底部构造将非常复杂　4.15 17:55

　　虽然昨天出现了跌幅超过5%的大阴线，但是由于短期跌幅过大，吸引了部分的抄底资金的流入，今天沪指在创出调整新低之后，并没有出现全面的恐慌，反而是逐步走高，盘中最低达到3212点，收盘3348点，留下了一根长长的上影线，但成交量仍处于地量水平，沪市金额只有60亿元，观望气氛仍然很浓，总体来看，在短期内下跌400点之后，技术上出现了超卖的特点，内在的反弹动力增强，但受到短期均线的压力，以及即将公布经济数据的担忧等多种因素的影响，市场仍将出现反复震荡的走势。

　　焦点一：风险释放进入尾声，正在构筑中期底部。

　　从去年的10月开始，国内市场受美国次级债的影响，全球经济放缓、国内通货膨胀的发展、宏观调控、盈利增长放缓等因素影响，从最高6100点至今已经跌幅已经逼近50%，市场从07年10月时相当于2008年32倍的预期市盈率，跌至如今2008当年不到20倍，这种水平属于中国股市估值的低位区，从本轮下跌的调整性质上分析，目前来看是对2005年开始的牛市的中级调整，是针对998点至6124点涨幅500%的中期技术调整，从调整的空间看已到位，而且持续不断的暴跌和跳水使得具有投资价值的股票开始显现目前，也就是说，市场风险的释放已经进入尾声，释放得较为充分，市场目前的特点就是，处于"赶底"或"筑底"的状态。同时，从短期走势预测，本周即将出台三月份CPI数据，市场传闻在8.3%左右，继续保持在较高的水平，近期的下跌就反映了市场对未来央行从紧的货币政策保持悲观论调的直接反应，据我们分析，提高存款准备金率和加息的措施有可能继续出台，但由于CPI可能从二月份的峰值8.7%走低，近期加息的预期比较弱。所以，这就为市场提供了一个喘息的机会，或者是逢低吸纳的机会。

　　焦点二：地产银行仍有阶段机会，抗通胀类行业值得关注。

　　本周两个交易日，以银行、地产为首的权重股，蓝筹股等成为最大的下跌推动力，影响了航空，有色、军工等蓝筹股的大幅下跌，对于这种现象，一方面是地产、银行在前期出现一定的反弹，涨幅平均在20%以上，存在调整的压力，另一方面则是近期国国家加大对信贷资金的审查，将对相关的行业形成较大的冲击，尤其是房地产行业。不过虽然短期内出现了跳水，但从中长期来看，地产、银行中的龙头公司仍具有相当好的投资价值。而且从近期部分公司相继公布一季度业绩公告来看，银行、地产等增长幅度大，虽然在未来的预期下，存在增幅降低的可能，但从短期来看，2008年上市公司利润一致预期增长率仍然有30%左右，这将为市场走稳奠定坚实基础，因此，相关板块个股在二季度市场存在阶段性投资机会。与此同时，由于美元连续贬值引发的全球性通货膨胀压力开始大面积显现，那么寻找能够规避通货膨胀风险的品种，即抗通货行业个股将出现一定的机会，而且由于全球资金流动性仍涌向商品市场，商品指数的高企可能维持更长时间，因此，对中国生产资料价格指数顶峰的判断仍可能向后延续，选择能抵御通胀的品种进行投资是取得超额收益的方法之一。

　　焦点三：业绩地雷开始引爆，重点规避其中风险。

　　在连续的业绩预增之后，本周业绩预警的公告开始出现，风华高科因为一季度短期股票投资收益及公允价值变动收益亏损预计亏损7200万元，类似的还有佛山照明，其他的预警公司还有漳泽电力、中水渔业等，无一例外的都出现的大幅的下跌，今天佛山照明牢牢封在涨停，这种情况意味着，08年的业绩地雷开始引爆。从目前的市场环境来看，像银行、地产等业绩大幅预增的板块都出现了跳水，那么预警的公司的情况将更为恶劣，而且可以判断，随着公告的不断增加，绩差股的预警公告将会越来越多，是近期投资者必须重点规避的风险。

[实战策略]

政策变化

1，国家粮食局指出粮价仍存上涨压力；2，全国社保基金2007年收益1084亿；3，美国股市小幅下跌；4，证监会指出创业板按部就班推进并未推迟；5，我国煤炭需求量将超30亿吨；6，国际油价突破112美元

大盘运行

今天沪指缩量震荡，留下下影线，个股普涨，热点不集中，总体分析，仍属于技术上的超跌反弹，后市将进入底部的震荡反复的过程。

策略分析

由于趋势并不明朗，短线的反弹并不能扭转市场的弱势，因此，稳健谨慎操作仍是最优策略，不追涨，逢大跌小仓位进场，才能规避风险。

潜力板块

风险板块

煤炭板块：国际煤炭价格连续大涨，逢低中长线建仓。金牛能源，兖州煤业，山西焦化，中煤能源

造纸板块：人民币升值的收益者，价格处于上涨的阶段，关注龙头公司。晨鸣纸业，博汇纸业

医药板块：医改受益行业，长线关注，短期内需要规避震荡风险

消费类行业：经济转型的潜力行业。可战略性逢低建仓。如食品饮料，旅游等。

周期性行业：通货膨胀的压力下，周期性行业压力最大，属于重点规避的目标。

纺织、机械等出口型行业：人民币升值将导致出口压力增大，行业增长较缓甚至下滑。