万国投资分析报告（0311）

　　
　　
　　紧缩预期加大市场担忧，股指创调整新低
　　
　　周一点题
　　
　　虽然第五批股票方向性基金获准发行，但是周一股指依然呈现出下行的态势，并双双创出调整以来新低，其中上证指数开盘4265.61点，最高4265.61点，最低4120.53点，收盘4146.30点，下跌154.22点，跌幅3.59%，成交金额986亿元。深圳成指开盘15482.75点，最高15482.75点，最低14784.42点，收盘14863.05点，下跌697.80点，跌幅4.48%，成交金额424亿元。
　　
　　背景分析
　　
　　视点之一：我国PPI已连续第七个月扩大升势，继去年全年PPI上涨3.1%及今年1月上升6.1%后，2月份同比上涨6.6%。
　　
　　今年2月份，工业品出厂价格同比上涨6.6%，原材料、燃料、动力购进价格上涨9.7%。在工业品出厂价格中，生产资料出厂价格同比上涨7.2%。其中，采掘工业上涨25.3%，原料工业上涨8.8%，加工工业上涨4.1%。生活资料出厂价格同比上涨4.9%。其中，食品类价格上涨11.0%，衣着类上涨1.8%，一般日用品类上涨3.4%，耐用消费品类下降0.6%。分品种看：原油出厂价格同比上涨37.5%。成品油中的汽油、柴油和煤油出厂价格分别上涨8.7%、9.8%和11.4%。化工产品价格类中，聚苯乙烯价格同比下降1.4%，顺丁橡胶上涨20.3%，涤纶长丝上涨1.6%。煤炭开采和洗选业出厂价格同比上涨18.5%。其中，原煤出厂价格上涨19.4%。黑色金属冶炼及压延加工业出厂价格同比上涨17.9%。其中，普通大型钢材价格上涨18.9%，普通中型钢材上涨29.6%，普通小型钢材上涨27.8%，线材上涨25.6%，中厚钢板上涨18.5%。有色金属冶炼及压延加工业出厂价格同比上涨6.6%。其中，铜上涨6.3%，铅上涨30.9%，铝下降0.3%，锌下降24.9%。此外，在原材料、燃料、动力购进价格中，燃料动力类、黑色金属材料类、有色金属材料类和化工原料类购进价格，同比分别上涨17.7%、15.0%、6.8%和4.2%。1-2月份累计，工业品出厂价格同比上涨6.4%，原材料、燃料、动力购进价格上涨9.3%。
　　
　　视点之二：沪深两市股指再遭重挫，权重指标股领跌，而题材类个股也出现明显的分化，股指双双创出调整以来新低。
　　
　　通过大智慧LEVEL-2数据显示，周一沪市A股近80家上涨，718家下跌，深市A股58家上涨，561家下跌，两市合计上涨家数仅138家，而下跌家数则达到1279家，个股的普跌现象较为明显。根据板块指数涨幅排行功能显示，旅游酒店、银行、有色金属、运输物流、农业龙头、钢铁等板块处于跌幅前列，而券商、造纸印刷、ST以及封闭式基金整体表现则相对稳定。根据指数贡献功能显示，全天对上证指数负面影响较大的分别为中国石油、中国石化、工商银行、中国人寿、中国神华、招商银行、中国银行、中国远洋，分别带动指数回落19.95点、11.85点、9.18点、5.13点、5.02点、5.01点、4.11点、3.45点，而对深圳指数负面影响较大的则分别为鞍钢股份、万科A、云南铜业、金风科技、深发展A、华侨城A、五粮液及唐钢股份，分别带动指数回落25.50点、21.05点、19.13点、17.09点、14.04点、12.15点、11.62点、9.90点。此外根据大智慧DDE决策系统显示，DDX指标排行居前的分别为九发股份、山鹰纸业、大连热电、ST百花、大连圣亚、水井坊、沱牌曲酒、合肥三洋、华东电脑、株冶集团、汇通能源、旭光股份、上工申贝、老白干酒及全柴动力。
　　
　　从消息面来看，今年第五批股票方向基金获准发行，分别为兴业社会责任基金、长信双利混合型基金、银河竞争优势股票型基金，自2月初至今以来，证监会连续批准12只股票方向基金，预计将为市场带来增量资金近千亿元，但是另一方面统计局局长表示受南方大部分地区雨雪灾害性天气影响，我国2月份居民消费价格指数增长幅度将超过1月份，而今年1月份CPI指数增幅为7.1%，已创下1997年以来月度新高，2月份CPI指数将可能在12日公布，根据率先公布的PPI指数显示，我国PPI指数已连续第七个月扩大升势，2月份PPI涨幅达到6.6%。在通胀等的压力下，央行可能采取进一步的紧缩性货币政策，从而加大了市场的担忧。与此同时，上市公司再融资方面的消息并未有所明朗，3月份市场在资金面方面仍将面临着压力。观察周一的走势，上证指数最低下探至4120点，创出自去年10月份调整以来的新低，短期市场的技术面有继续走弱的迹象；同时也可以发现，市场的热点较前期已经出现逐步的分化，农业、创投、新能源等前期题材类个股短线出现大幅度的波动，市场缺乏明显赚钱效应的刺激。不过换一个角度考虑，在经过本轮的调整之后，不少权重蓝筹类品种从高点以来的跌幅已经接近或者超过四成，前期高估值的风险已经得到较好的消化，这将为今后股指的企稳带来契机。