民生证券分析报告（0304）

分享消费持续增长“盛宴”

    厚峻 

    周一贵州茅台(600519)跳空涨停明显刺激了消费类个股全天走势，包括酿酒食品、农业、商业、医药等大消费概念股成为领涨市 场强势品种。对于投资者来说最关心的是，消费类个股表现是短期效应，还是具备长期的市场投资价值。我们认为，在 通胀、奥运、国际国内的经济形势等多方因素刺激下，消费板块的投资价值将在08年得到重大体现。

　　应该说目前的温和通货膨胀是刺激消费类品种暴发的一个重要因素，因为通胀预期对消费的刺激作用会带动零售企业业 绩的增长，有明显终端优势的零售类企业会显现出稳定而持续的增长潜力。同时，居民们的消费结构的改善也推动着品 牌消费类上市公司的业绩增长空间。比如为了追求快捷、方便的消费理念，连锁酒店、连锁百货等业态迅速膨胀，成为 消费行业的一大投资亮点。

　　面对2008年国际国内经济运行中存在的诸多不确定因素，为保持中国经济的持续增长，发挥消费对经济的拉动作用显得 尤为迫切，从投资、出口、消费目前所面临的形势看，消费最具增长潜力。考虑到与周期性行业的不确定性和金融地产 受压制相比，受益于内需增长的消费行业成长性较为明确，以基金为首的机构资金早在去年第四季度就开始布局消费板 块。

　　从需求快速增长和能抵御通货膨胀两方面看，消费板块无疑是最佳投资领域。今年又是百年一遇的奥运年，奥运会因素的推动下，消费类的上市公司业绩更值得期待。后市热点主要集中在酿酒、商业百货、食品饮料、生物制药等行业。建议关注武汉中商(000785)（000785）是武汉三大商业巨头之一，营业总面积逾55万平方米，已有门店45个门店，现代百货店及购物中心8家，平价超市大卖场23家，药品专营店13家。由于公司新开门店和经营质量提高及资产整合作用，预计全年业绩将比去年同期增长100％至150％之间。这种增长来自于公司主营业务调整之后毛利率的增长，表明公司的经营拐点已出现。公司拥有的多处自有物业市场价值约为30亿，在人民币升值主题下具备一定的重估价值。值得注意的是，武商联 目前已成为公司第一大股东，公司将受益于未来的资产整合预计。